“海归”公司探路挂牌新三板

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过去，国内上市公司的子公司寻求海外上市，但现在出现了一个新的趋势——海外中国上市公司计划将其子公司拆分到国内新三板，或者海外上市公司未能直接回到新三板。除了这些“海归”，近100家上市公司已经分拆其子公司，并在新三板上市。4月27日，东方证券(Quote 600958，Consulting)召开了“海外建筑公司回归特别峰会”，200多名企业代表、机构投资者、高净值客户、公共基金和私人投资者参加了会议，对资本市场的这一新高潮进行了分析。

东方证券(orient securities)总裁金文仲表示，新三板市场巨大的蓝海已经接纳了海外游客，一大批已经在海外上市或准备在海外上市的优质公司开始认真考虑重返国内资本市场的问题。越来越多的投资机构将注意力转向新的退出渠道。

他认为，中国资本市场的巨大变化带来了新的机遇，一大批新兴产业的创新企业悄然涌现。以移动互联网、信息化和生物技术为代表的新经济、新模式和新技术正在日益改变传统产业，创造新市场，引领经济转型升级。中国资本市场迫切需要适应这种变化，需要一个更加市场化的资本市场环境来支持和服务这些代表新经济和新模式的企业，加快中国经济转型升级，新三板正在逐步发挥这样的作用。

金文仲表示，今年以来，新三板市场规模和覆盖面迅速扩大，市场流动性水平和定价功能也不断提高。截至4月21日，共有2309家上市公司，同比增长47%；今年累计完成营业额583.47亿元，同比增长350%。未来新三板市场将进一步推进内部分层，完善交易体系，引入可转换债券、优先股等融资工具，为上市公司提供更多、更好、更完善的资本市场服务。投资者可以看到新三板市场的快速发展，预见未来的盛况。

据统计，今年海外上市后未能重返新三板的公司主要有瑞视传媒、智达康、白城科技、新邦科技、艾蒙迪、史圣大连、岚山科技、中搜网等。成功上市的子公司包括和盛制药有限公司和赵佳股份有限公司，以及一些打算重返国内市场的公司，如紫博兰。

与会者表示，新三板之所以能够吸引海外公司回归中国，主要原因是:上市时间短、再融资方便、市场估值高、投资者认可。一些今年仍在亏损的企业已经获得了数十亿元的市值，这与大多数中国股票在海外被低估的现象形成了鲜明的对比，因此对企业非常有吸引力。

同时，值得注意的是，东方证券做市商负责人姚春潮表示，对于投资者来说，新三板做市商的估值介于中小板和创业板之间。就整体市盈率而言，新三板造市公司的市盈率为57倍，远低于创业板的112倍。

据行业分析师称，自去年以来，已有近100家上市公司在新三板上市。据东方财富金融数据产品部(报价300059，咨询)不完全统计，已经有创源科技(报价00551，咨询)和金奎大基因(报价002030，咨询)、大港、大足激光(报价002008，咨询)、东方咨询、东软集团(报价600718，咨询)、东山精密(报价002384，咨询)、王海生物(报价00078，咨询)、海鑫股份(报价600851，咨询)一方面，主要原因是发展子公司的业务，另一方面，在子公司所持有的股份拥有一个公开的交易市场和公平的定价平台后，上市公司不仅可以进一步增强自身的整体实力，获得更好的回报，还可以利用上市子公司的股权作为融资担保，或者出售子公司的股权来实现投资收益。