长端国开债招标结果疲弱

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28日，国家开发银行发行的五期金融债券继续分化，基金对中短期债券的认可度较高，七年期品种的收益率较高，打击了二级市场长期债券交易的信心。

同一天，CDB追加了本行2015年第六至第十期金融债券，分别为一年期、三年期、五年期、七年期和十年期的固定利率债券，总投标金额为320亿元。根据市场消息，本次招标1-10年关键时期CDB的中标收益率依次为3.2313%、3.6243%、3.7319%、4.1486%和3.7976%，全体观众的认购倍数分别为2.77、2.53、2.79、1.94和2.07。投标结果继续反映出机构避长避短的特点，期限较短的1-5年期品种的中标率不同程度地低于二级市场利率。其中，一年期品种比中国债券的到期收益率曲线低约11个基点。7年期和10年期品种高于二级市场利率，特别是7年期品种比中国债券收益率高出约6个基点，超出市场预期，推动现货债券市场中长期债券收益率向上转。此外，1-5年期品种的认购倍数也较高。

交易员表示，短期债务仍受益于宽松基金的支持，而长期债务由于持续的供应压力而承受压力。此外，以前的债券收益率很低，短期债务相对估值有明显优势，自然受到基金青睐。这名交易员指出，尽管江苏债市上周出人意料地违背了自己的承诺，但发行数万亿本地债券只是时间问题，这已成为当前债券市场挥之不去的阴影。尽管相关部门出台配套套期保值政策的可能性很高，但在此之前，分拨户显然更愿意等待更好的中长期债务购买。(张钦锋)