多家券商主动降两融杠杆热门股被重点关注

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今年以来，a股市场一直如火如荼，两家公司的业务贡献很大。然而，在市场上涨的过程中，风险不断积累和加剧，这也使得券商对两家公司的业务更加警惕和谨慎。近日，中信证券(报价:600030，咨询)、国泰君安等大型券商对两家公司的转换率进行了较大调整，包括最近很多非常热门的股票。

经纪人调整两笔金融交易的转换率是一种风险控制手段，但这是否会影响两笔金融交易的市场规模？对于那些转换率大幅下降的热门股票，这是否意味着风险信号增强了？此外，持续兴奋的市场节奏会被打乱吗？《国家商报》记者对此进行了分析和研究。

融资融券为这轮牛市提供了重要的推动力，这已引起监管机构和券商的担忧。

继上周深湾宏远(报价000166，咨询)、东海证券等券商相继将融资融券保证金比例上调至0.7后，行业领军企业中信证券(CITIC Securities)最近宣布，将把658只可抵消保证金的证券的担保转换率下调至零，其中包括中国南车(报价601766，咨询)、中国北车(报价601299，咨询)等近期“/”

许多热门股票的转换率被调整为零

根据中信证券官方网站的公告，可以冲抵保证金的证券转换率调整将于4月27日生效。在上述658只股票中，包括近期热门的“一带一路”股票，如中国南车、中国北车、中铁(报价601390，咨询)、中铁建设(报价601186，咨询)、中国造船(报价600150，咨询)，还包括当前第一只高价股全通教育(报价300359，咨询)，其中南北车调整前的转换率均为0.2，中铁和中铁建设调整前的转换率均为0.7

从趋势来看，上述股票自今年以来，特别是自4月份以来大幅上涨，市值翻了一番。例如，中国南车和中国北车今年分别增长了419.55%和380.28%。去年年底，中国北车的流通市值只有717.1亿元，而在4月29日收盘时达到了3452.99亿元。去年底中国南车的市值为752.84亿元，以4月29日的收盘价33.02元计算，市值高达3889.43亿元。中铁建设和中铁集团的流通市值也分别达到了2659.71亿元和3715.91亿元，两个板块今年都增长了70%以上。2014年全通教育上市时，最低价格仅为24.16元，最近突破了300元大关。由于今年的强劲表现，西方证券也成为经纪行业最贵的股票。

随着这些股票的市值大幅上升，如果投资者能够以它们作为抵押品，以更高的比例筹集资金，那么可以筹集的资金量也将大幅增加。以南北车为例，假设南北车的所有流通股股东都从事融资交易，所有券商都认可70%的保证金比例，不考虑其他条件，那么去年底，南北车的流通股股东理论上可以融资1028.96亿元；4月29日，融资额飙升至5139.69亿元。

一些经纪人已经淘汰了南北车

尽管这只是一个理论数据，由于杠杆刺激市场上涨过快，许多券商面临着资本过度消耗的问题；另一方面，如果市场大幅回调，融资资金爆炸的风险也会大大增加。

事实上，除了中信证券之外，许多证券公司最近也开始调整某些品种的保证金比例。例如，3月27日，国泰君安给出了可以抵消的保证金证券的贴现率为0.4%，而4月29日，中国南车的贴现率调整为35%，中国南车的贴现率调整为38%。银河证券还在29日将企业社会责任的转换率下调至0.2，将中国北车的转换率下调至0。

然而，并不是所有的经纪人都降低了南北车的转换率。例如，广发证券(报价000776，咨询)在4月29日仍将南北车的转换率维持在0.7。然而，随着南北车合并的临近，许多经纪人开始将它们从两个融合目标中转移出来。在上述银河证券的公告中，银河证券还宣布将把南北车转让给两个目标；同一天，郭进证券(报价600109，咨询)也宣布，南北车不再是该公司的两个财务目标。