土豪围猎中科招商90亿定增 认购门槛半月翻五倍

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即将到来的90亿元招商固定增资案已经进入最后的竞争。

“开始的门槛只有2000多万，但不到半个月，这个门槛就提高到了1亿多，只能叹息了。”上海一家投资机构的负责人表示。

如果九鼎投资(430719)是2014年新三板市场最大的明星，那么2015年的主角就是招商局(832168)。

2014年，九鼎的上市将是固定的。招商局采取了将有限合伙人转换为股东、为二级市场提供退出渠道的方式，即将到来的招商局90亿元固定资产增加案进入了最后的竞争。

“开始的门槛只有2000多万，但不到半个月，这个门槛就提高到了1亿多，只能叹息了。”上海一家投资机构的负责人表示。

组织聚集在一起筹集资金

招商局主要从事私募股权投资基金管理业务和股权投资业务，是同行业中披露数据最多的公司。截至2014年8月31日，招商局已管理111只基金，认购规模约为607亿元。

截至3月25日收盘，招商局投资协议的成交价格尚未公布，最高收购价为50元报价的一个批次。如果按照这个价格计算，从总市值来看，招商局将成为新三板最大的“蓝筹股”，市值为650亿。

“现在交易量很小。如此高的购买价格实际上并不代表企业的真正价值。然而，根据各种数据分析，行业普遍认为中科商社本身的市值约为九鼎的1.5倍，称其是未来最具权重的。三块板的蓝筹股并不夸张。”上海一家私募股权基金的投资经理李林参与了此次增资，他告诉《21世纪经济报道》。

根据招商局3月20日的公告，2月8日，公司同意以每股18元的价格向新股东发行102，609，785，000股，认股人以其特定资产、财产性股份和公司股权支付额外股份。

2月，招商局分别向深圳平安大华汇通财富管理有限公司和深圳合启明股权投资有限公司发行877.19万股和3693.44万股现金，引入战略投资者。固定增资完成后，这两家公司在中国科技投资中的份额分别为0.71%和3%。

根据招商局此前发布的公开转让指令，招商局还计划向不超过30家投资者发行不超过5亿股普通股，筹资不超过90亿元，创下新三板单笔融资的纪录。

这一固定增长已经导致各种基金聚集在一起筹集资金。未经证实的消息称，公开募股的前兄弟王亚伟已经接管了10亿元的配额。

“2014年，招商局的净资产回报率为18%，而九鼎同期的投资回报率为5.63%。2013年，当行业处于最严重的衰退时，招商局实现净利润3.4亿元，九鼎投资实现净利润3800万元。许多机构上次没有抓住九鼎的机会，这次也不会放过。”杭州一家私募股权基金专注于此次增持，对记者表示，该基金募集了约2亿元人民币，且该合约已于近日脱手。

“该计划的每股价格是18元，很难说最终确定的价格是多少。最初的最低认购限额为158万股和2857万元。”李林说:“现在没有1亿元，基本上没有中奖。即使门票被抢到，也会根据数量进行优先排序。如果资金数额很小，就不能卖空。我听说有超过500亿的故意基金。”

“最晚的付款时间是4月2日，现在暂时没有太多的机会设立产品或整合资金共同筹集资金。”3月25日，招商局内部人士表示，“固定意向申报已于今日中午结束。”

三板牛市2.0

中国科技股份有限公司增加投资的火爆场面只是整个三板固定收益市场实力的一个缩影。

截至3月24日，新三板市场在2015年实现了188倍的固定增长。从3月25日的收盘价看，获利效果明显。在仅仅两三个月的时间里，188只实行固定三板涨停板的股票中，有130只股票的成交价格，其中113只股票的收盘价高于固定涨停板，涨幅最高的为20.4倍，涨幅中值为2.42倍。

“现在是企业挑资金，不是资金挑企业。这种趋势不再明显。招商投资只是一个极端的例子。”李林说:“现在，只要是做市商的企业，固定增长基本上都是直线上升。上周，美佳新材料路演大受欢迎，企业上报的故意涨价多次，因为企业事先没有预料到这种情况。”

此外，协议企业即将变成三板市场企业，甚至那些尚未上市但只有上市计划的企业也受到投资者的追捧。那么，资本盛宴的动机是什么？

“这三个板块之所以受欢迎，实际上是因为企业和投资者一拍即合，得到了他们需要的东西。”一位业内资深人士指出。

“一方面，机构希望投资新的三板企业，但从目前二级市场的交易量来看，影响成本太大，很难以一定价格吸引足够的芯片。”这位人士指出，“三板固定加价的好处是可以一次收取大量筹码，一般会有25%至30%的折扣。对于大型基金来说，在吃掉三板市场的上升趋势后，买入是赚来的，没有锁定期。如果你想在几个月内把它扔掉，或者拿很长时间。”

“另一方面，三板企业面临的最大问题是股票流动性不好，资本运作不能进行。原因是企业股权集中度过高，实际控制人的大部分股权仍处于锁定期。”这位人士坦言，“企业通过固定增资稀释股权，降低股权集中度，提高流动性，促进合理定价，为公司资本运营奠定基础。许多做市商也用这种手段来争夺未来做市商竞价交易的门票，因为流动性和股权集中度肯定将是监管当局最重要的考虑点。”

可以预见，中科此次投资的增加将是2015年新三板市场又一个新阶段的开始。

“在3月初造市股大幅上涨后，造市企业的市盈率大多达到40倍。再次大幅上涨的可能性非常小，而且市场趋于稳定，因此成本低于世卫组织。最关键的。”李林指出:“由于新三板股票的流动性仍然很差，最活跃的荣信租赁和中海石油一天会交易几千个批次，交易比较活跃的股票一天会交易几百个批次，流动性折扣会增加。这一点仍然非常明显，甚至低于在二级市场持有数月的投资者的成本。因此，有先见之明的机构的积极参与已成为最佳选择和第二波决定性的赚钱机会。”