非农数据来袭 检验美国经济复苏前景

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下周经济数据将十分紧张，中国、美国和欧元区将宣布最终pmi。此外，美国将公布3月份核心pce价格指数和非农就业数据的年率。

德国的数据预计表现良好，这将推动欧元区经济好转。美国数据维持复苏前景，但近期零售数据、现有房屋销售、耐用品订单和消费者信心数据均低于预期。未来非农数据能否延续2月份的强劲势头值得关注。

3月30日(星期一)，德国公布了2月份的实际月度零售额和3月份cpi年率的初始值；美国在2月份公布了核心pce价格指数的年增长率，2月份公布了个人收入的月增长率，2月份公布了现有住房的月签约销售指数。德国1月份的月零售利率为2.9%，远高于预期和之前的数值。二月份的cpi年率也不错，预计下周德国将继续保持良好的前景。1月份美国核心pce价格指数的年增长率为1.3%，与之前的值和预期值持平，低于美联储2%的通胀目标，预计未来仍将受到能源水平的抑制。1月份美国个人月收入增长率为0.3%，与之前的数值持平，但低于预期，但美国的储蓄率上升至5.5%。汽油价格的下跌减少了美国的家庭支出，但储蓄的钱并没有刺激美国人增加支出，更多的人选择了储蓄。2月份，美国现有房屋的年销售总额为488万套，低于预期。然而，2月份新房总年化销售数据远远超出预期，表明美国房地产整体复苏不够稳定，处于波动期。

3月31日星期二，德国公布了经季节性调整的失业率和3月份的失业率；欧元区在3月份宣布了cpi年增长率的初始值，在2月份宣布了失业率；美国在3月份公布了会议委员会的消费者信心指数。德国劳动力市场在2月份继续保持强劲势头。经过季节性调整后，失业人数减少了2万人，市场预计将减少1万人，失业率从1月份的7.0%降至6.9%。2月份，欧元区最终年度cpi下降了0.3%，但欧元区核心通胀率从1月份的0.6%升至2月份的0.7%，表明cpi数据的下降主要受能源价格的影响，而核心cpi的上升则表明通缩压力可能有所缓解。2月份，美国会议委员会的消费者信心指数为96.4，低于预期值和先前值。

4月1日星期三，中国宣布了3月份的官方制造业采购经理人指数和3月份汇丰制造业采购经理人指数的最终值；法国、德国和欧元区在3月份宣布了制造业pmi的最终值；美国在3月份公布了markit制造业pmi的最终值，2月份公布了月度建筑支出率，3月份公布了ism制造业pmi。本周发布的中国3月份汇丰(HSBC)制造业采购经理人指数(pmi)的初始值为49.2，低于繁荣和衰退线，也低于预期值和之前的值，表明中国中小企业制造业3月份表现疲弱。因此，我们预计下周中国官方制造业pmi数据将会疲软。欧元区3月份制造业pmi的初始值为51.9，好于预期和之前的值。德国制造业数据继续超出预期，而法国制造业复苏仍低于预期。预计下周德国和法国的数据将继续出现分歧。2月份，美国ism制造业pmi降至52.9，低于预期，但3月份美国制造业pmi的初始值为55.3，超出预期。我们预计这也将提振下周的ism制造业采购经理人指数。2月份，美国的月建筑许可率增加了3%，新房销售情况良好。我们预计美国的月度建筑指数数据下周会很好。

4月2日星期四，美国宣布了本周首次申请失业救济的人数。

4月3日星期五，法国、德国和欧元区宣布了3月份服务业的最终pmi，欧元区宣布了3月份的最终PMI；美国在3月份公布了经季节性调整的非农就业人数和3月份的失业率。德国和欧元区3月份都报告了良好的初始pmi值，预计下周的最终PMI数据将延续这一趋势。2月份，美国非农业数据强劲，新增29.5万人，失业率降至5.5%。3月份，美国经济保持复苏前景，但数据并不均衡。制造业pmi数据强劲，但现有房屋销售和耐用品订单数据低于预期。新时期的非农数据能否保持在20万人以上，成为一个新的市场问题。