“一带一路”或开启中国第四次投资浪潮

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3月28日，习主席出席博鳌亚洲论坛开幕式后，国家发展和改革委员会、外交部和商务部联合发布了《一带一路愿景和行动文件》。这份文件不仅标志着以“一带一路”为主旋律的中国外交战略翻开了新的篇章，也标志着以“一带一路”为契机的中国国家资产负债表重建的正式阶段。2015年，中国有望迎来第四次投资浪潮的第一年。

第四次投资热潮逆转了投资低迷。改革开放以来，中国经历了三次投资热潮。第一次是在1993年，在1992年邓小平南巡讲话之后，在1994年分税制改革之前，市场经济的第一波投资热潮在各地掀起；第二次是在2003年，亚洲金融危机之后，产能收缩结束。2001年中国加入世贸组织后，在制度红利和人口红利叠加的影响下，房地产和制造业投资迎来了黄金增长期，直至金融危机爆发；第三次是在2009年，当时中央政府制定了4万亿刺激计划。

随着“一带一路”战略的实施，中国经济的第四次投资热潮可能即将拉开帷幕。据公开信息统计，一带一路待建和在建基础设施规模已达1.04万亿元，跨国投资规模约为524亿美元。考虑到基础设施建设周期一般为2-4年，2015年国内“一带一路”的投资额可能在3000-4000亿元左右；在海外项目的基础设施投资中(总计524亿美元，每年约170亿美元)，三分之一假定在中国，2015年“一带一路”带动的投资规模可能在4000亿元左右。考虑到基础设施乘数和国内生产总值平减指数的影响，我们预计国内生产总值将增长0.2-0.3个百分点。

加快“铁公基+工业园”基本建设。将于2015年启动的铁路、公路、水路和港口等重大基础设施项目将很快宣布。据公开信息统计，2015年“两会”政府工作报告中“一带一路”基础设施投资项目总规模已达1.04万亿。从项目分布来看，以“铁公共机”为主，占总投资的68.8%。我们预测，通往东南亚的基础设施建设应该走在前面，印度洋上的战略港口如巴基斯坦的瓜达尔港和斯里兰卡的汉班托塔港可能成为一带一路的第一批战略港口。中国铁路(报价601390，咨询)、中国铁路建设(报价601186，咨询)和中国交通建设(报价601800，咨询)，三大基础设施建设和海外项目施工企业应主动、积极布局，加快陆海互通互联。

一个核心，两个键，和一个沉重的打击。我们认为福建有可能成为一带一路“两圈两线”写意的核心，新疆、广西有可能成为重点区域，陕西、江苏、甘肃、内蒙古、云南等省、自治区、直辖市有可能成为辐射区域。此外，行业协同加速了产能的削减。“一带一路”涉及许多内陆、边境和沿海地区，其经济发展水平差异很大，这为产业协同和产能削减提供了条件。