央行降准系经济恶化标志 摩根大通不再看多A股

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汇通。行业投资银行摩根大通(JPMorgan Chase)上周末将中国股市的整体评级从“增持”下调至“中性”，并指出中国经济整体增速进一步放缓以及投资者对央行宽松政策效果的失望，使得去年年底开始的大牛市难以持续。

摩根大通(JPMorgan Chase)亚洲和新兴市场股票市场首席策略师莫瓦特(Movat)指出，中国股市在央行上周下调银行存款准备金率后没有上涨，而是下跌，这让投资者感到失望，也让所有人相信，央行的“RRR降息”是经济进一步恶化的迹象，因此这可能意味着牛市暂时结束。

此前，摩根大通(JP Morgan Chase)在去年11月17日将中国a股市场的评级上调至“增持”，因为当时股市估值水平较低，而中国人民银行的宽松政策也对股市起到了推波助澜的作用。此后，在央行降息的帮助下，中国内地股市从11月底至1月中旬上涨了35%。然而，自那以来，股市一直处于震荡调整之中，自今年初以来已下跌了5%，表现逊于其他发展中国家的股市。

新年伊始，中国经济显示出进一步的疲态。继去年录得24年来最低的7.4%年增长率后，今年年初的进一步经济数据进一步突显了经济的下行趋势。周末公布的贸易数据显示，贸易形势显示，进出口出现罕见的同步下降。这让大家更加担心今年的经济前景。

然而，业内其他一些经济学家仍反对过早断言中国股市已经见顶。新鸿基金融集团投资策略师总监尚指出，a股上周之所以不涨反跌，是因为市场已经透支了央行降息的利好消息，股市出现了“抛售事实”的回落。与此同时，临近农历新年造成的流动性紧张局面也给股市带来压力。新年假期过后，股市可能会恢复上涨趋势。

观察人士还预计，3月初全国“两会”上发布的好消息将进一步推动股市上涨，届时政府可能会出台新的经济刺激政策和措施，这也将极大地有利于市场的流动性前景。此后，中国人民银行可能会在今年第二季度再次降息，届时上证综指可能会反弹至3280点。

与此同时，花旗中国(Citi China)经济学家沈也指出，年初中国房地产市场的复苏迹象以及欧洲央行量化宽松政策带来的外部效益，预计将对中国经济和股市前景产生积极影响。最近的调查还显示，认为今年中国经济将硬着陆的业内人士数量与去年年底相比有所下降。