得润电子 汽车电子布局紧锣密鼓

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德伦电子日k线图

德润电子(002055，咨询)有限公司早期从事家电线束和连接器的生产，并通过合作和并购积极拓展业务范围:2007年底与泰科合作生产cpu和ddr连接器；2012年，它与德国kroschu建立了合资企业，并控制意大利pati进入高端品牌汽车连接器和线束领域；2013年，他通过收购深圳华林进入fpc。目前，公司基于精密器件制造技术，形成了家电线束连接器、pc连接器、汽车线束连接器、led支架和fpc五条产品线，实现了完整有序的业务布局。

公司业务的低谷已经过去，技术积累帮助ddr4迎来了收获的时期。2007年底，公司与Tyco合作生产cpu连接器和ddr连接器，随后由于需求下降、竞争加剧和行业低迷，pc连接器市场进入调整期。但目前，公司已成功度过调整期，业务已回到增长轨道。此外，在与泰科的合作中，公司获得了一支重要的技术开发团队。从今年下半年开始，主流电脑odm制造商将从ddr3过渡到ddr4，pc连接器再次发挥其实力的机会已经出现。

c型拥有数百亿个市场，预计它将受益于成功的客户引进。随着苹果公司积极采用c型标准以及winte阵营的支持，相关产品将正式引爆。2015年，c型接口更换的浪潮将全面展开。根据我们的计算模型，估计从2015年到2017年，只考虑引进新机器(不考虑适配器的需求)，新增的c型市场规模分别为24亿、278亿和494亿。c型具有较高的生产流程门槛，这对于之前已经规划好业务的公司是有利的。公司通过与国际厂商的前期合作，积累了大量的相关技术，对C型有足够的了解，先发优势明显，客户已逐步完成认证，有望率先受益。

汽车电子的布局正在全面展开，其未来的增长是可以预料的。2014年，全球汽车销量超过8540万辆，我们估计全球汽车线束市场容量约为400亿美元。对于国际高端市场，公司已经成为奥迪a3的重要线束供应商，以及q3、a3、高尔夫7、宝来、捷达等abs线束供应商。通过与kroschu(德国)的合作，该公司有望在未来推出其他新车型。在国内市场，通过与国内和当地供应商的合作，公司利用技术和产品优势打入现有客户群，协同效应明显。预计它将复制该公司过去在家用电器连接器方面的发展经验，其未来的增长是可以预期的。

公司2015-2016年每股收益预计分别为0.41元和0.54元。随着公司运营的转折点以及ddr4和c型对公司业绩的拉动，公司有望进入新的增长周期。考虑到公司深厚的技术背景和在汽车电子领域的长期布局，公司被评为“购买”。投资这只股票的主要风险是:低于预期的新业务发展、产品价格下跌的风险以及大客户转换订单的风险。