央行组合拳输血地方银行：SLF扩容+定向降准

本篇文章1895字，读完约5分钟

Slf扩张+有针对性地减少央行的“组合拳”输血

央行[微博]2月10日发布的2014年第四季度货币政策执行报告强调，公开市场操作已经取代外汇作为新的基础货币投放渠道。昨天(2月11日)，中央银行宣布，它已经决定在全国范围内推广分行的永久贷款机制。

值得注意的是，昨天，北京银行(601169，古巴)宣布，同意将人民币存款准备金率下调1个百分点，从2015年2月16日起实行16.5%的人民币存款准备金率。

对此，北京银行昨晚回应记者称，根据央行文件精神，符合[2014]164号文件要求的金融机构将下调0.5个百分点；对于符合条件的城市商业银行和非县级农村商业银行，RRR将下调0.5个百分点。2014年，我行小微增量占比超过60%，余额占比超过35%，符合央行相关要求。

记者注意到，央行在调控流动性方面正在发挥更加灵活的“组合拳”。由于美元走强导致的资本外流可能会更加严重，外汇减少的趋势几乎是必然的，提供基础货币的方式正在发生重大变化。

2014年底补充贷款余额为0/

昨日，央行表示，央行决定借鉴此前10家省(市)分行试行永久性贷款便利化的经验，在全国范围内推广分行slf。

中央银行向城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用合作社等四类地方法人金融机构推出质押式贷款。

2014年1月，央行在10个省(市)开展分支机构slf试点，为符合宏观审慎要求的地方企业金融机构提供短期流动性支持。

补充贷款的特点之一是由金融机构发起，金融机构可以根据自身的流动性需求申请补充贷款。

2014年9月，市场传言中国央行向五大商业银行各发行了1000亿元人民币的补充贷款。然而，从2014年第四季度货币政策执行报告披露的情况来看，“中国人民银行[微博]自第二季度以来一直没有执行。开展了永久贷款便利化操作，年末永久贷款便利化余额为0。”

这与2013年的情况形成鲜明对比。根据央行披露的数据，2013年底，永久贷款余额为1000亿元，比当年6月底减少3160亿元；这一年，共发放了23，650亿元的永久性贷款。

“2014年，金融机构的整体流动性比2013年宽松得多，因此对补充贷款的需求下降也是正常的。”一位分析师告诉记者，此外，由于宏观经济低迷，金融机构不愿放贷，可贷资金并不短缺。缺少的是高质量的贷款目标。

准备金率被调整到正常状态/

昨天，北京银行宣布最近收到中国人民银行业务管理部《关于定向下调人民币存款准备金率的通知》(YG[2015]48号)，符合定向下调人民币存款准备金率的条件，同意从2015年2月16日起下调人民币存款准备金率1个百分点，实行16.5%的人民币存款准备金率。

昨晚，北京银行回复记者，在下一阶段，将继续执行央行的货币政策要求，加大对小微贷款的支持力度，为实体经济的发展做出应有的贡献。

显然，北京银行是差别准备金动态调整机制的受益者。根据2014年第三季度报告披露，本行以单一组织、单独规划、单独管理、单独评估的方式优先向小微企业发放贷款，加大对倾斜信贷投资的支持力度。截至报告期末，我行小微企业贷款余额为1964亿元，比年初增加363亿元，增幅为23%，比全行贷款平均增幅高出近10个百分点。

在第四季度发布的最新货币政策报告中，央行表示将继续发挥差别准备金动态调整机制的反周期调整和结构导向作用。结合支农小额贷款投资方向、资本充足率、风险内控状况、新设机构、区域发展等五个“要素”，合理确定政策参数，及时调整政策参数，更好地体现差异化和针对性，引导金融机构根据实际需要和季节规律安排贷款节奏，将更多信贷资源配置到“三农”和小微企业。

货币政策继续宽松，预期依然强劲

昨日，受近期发布的cpi和ppi数据疲软的影响，市场对经济通缩的担忧加剧。

巴克莱(Barclays)首席中国经济学家常建认为，在gdp增长放缓的环境下，2015年通胀率预计将降至1%左右，这将促使中国央行进一步放松货币政策。“预计央行还将实施两次银行存款。每次降息0.5个百分点，两次降息0.25个百分点，央行可能愿意提高人民币兑美元汇率。”

民生银行(600016，Guba)首席研究员文彬也认为，定向监管等流动性调整工具无法取代准备金率工具的作用，因为尽管央行提供了这种短期流动性，但它仍将受到期限和成本的限制。

“政府需要满足进一步放松政策的需求，同时应对刺激资产泡沫和推迟结构调整的风险，并在两者之间实现平衡——我们称之为‘强制’放松。”然而，常建表示，如果通胀形势明显低于其基线预测，或者经济增长放缓的速度明显快于预期，央行将推出额外宽松措施的可能性将不会被排除。