演绎主题投资 提速风格切换

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上周五，创业板指数再次上演故意走势，继续创下新高；周四的波动过后，大盘股再次陷入沉默。分析师指出，改革是2015年市场的重要驱动因素，市场存在丰富的结构性机遇。随着改革政策的出台，国有企业改革、国防军工和“一带一路”等投资机会将依次成为热点。短期小盘股仍有比较优势，但大盘股在持续休整后有阶段性反弹势头，市场风格转换有望加快。市场成交量能否有效放大，将决定市场能否成功突破3400点的压力水平。

小盘股解释了任性的趋势

昨日，沪深股指在窄幅波动中小幅收高。在分时图上，黄线超出了白线，“82”模式很明显。金融和房地产等大盘股表现不佳，小盘股再次成为市场主角。创业板指数大幅反弹，创下新高。

在行业方面，昨日深湾一级行业指数涨跌互见，仅非银行类金融和银行类指数小幅下跌0.43%和0.40%，其他行业指数均收于红色，其中通信、国防军工、计算机和媒体板块表现最好，全天分别上涨3.44%、2.31%、1.96%和1.82%。

从概念上看，107个风概念指数中只有5个下跌，28个概念指数上涨超过2%，这表明主题投机很热，个股活跃。其中，卫星导航、北部湾自由贸易区、工业4.0、大数据、智能交通、移动支付指数涨幅居前，均在3%以上；相比之下，福建自贸区、广东国有资产改革、美丽中国、冷链物流和燃料电池指数均有所下降，但降幅较小，均低于0.5%。

尽管周四大盘蓝筹股集体井喷，但昨日未能保持强势。特别是金融和房地产两大板块迅速休整，表明在当前经济环境下，增量资金对大盘股跟进信心不足。相比之下，以创业板为代表的小盘股再次受到基金的青睐，经过三个交易日的调整后，它们再次表现出反复无常的趋势，表明市场关注的焦点仍然是中小品种。

关注改革主题

展望3月，市场仍有支撑改革红利发放和货币宽松预期的牛市基础，还将面临经济运行低迷和小盘股估值泡沫的压力。预计市场将继续运行在慢牛通道，并迎来波动向上的小羊春市场。3400点的短期压力水平能否打破，取决于成交量能否有效放大，这将有助于大型市场的蓝筹股打出领先的旗帜。

具体而言，央行恢复反向回购操作以及针对一些商业银行的额外RRR降息进一步提高了流动性，同时再次强化了货币政策宽松预期。在经济低迷、通缩风险加大的背景下，降息预期将大幅升温，这已成为增强市场风险偏好的关键。(低至a02版本)