两市成交量持续萎缩：A股牛市或就此终结

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交易量继续萎缩:

a股牛市到此结束？

张志彬

经过几个交易日的调整，沪深两市股指周二均小幅反弹，而创业板指数继续其反弹之旅，在周二收盘时反弹1600点，目标无疑指向创纪录高点。

同时，市场成交量再次萎缩，使得市场人士对股指上涨的后续趋势产生怀疑，这也使得股指上涨的后续趋势的不确定性增加。

从全天股指走势来看，周二沪深股市总体呈上升趋势，但此前一直是市场焦点的蓝筹股整体走势疲软，成为股指反弹的最大拖累。上证综指最终收于3235.30点，微涨5.99点，涨幅0.19%，成交量为2736亿元；深圳成份股指数收于11355.81点，上涨70.63点，涨幅0.63%，成交量为1967亿元；创业板指数收于1601.17点，上涨15.04点，涨幅0.95%，成交额404亿元。两市资金净流出降至188亿元，券商、银行、工程建设等蓝筹股成为主要流出对象。

市场参与者最担心的是这两个城市的营业额持续萎缩。周二，这两个城市的总营业额仅为4703亿元，远低于之前的1万多亿元。萎缩的速度也令市场参与者担忧。

根据一家私募股权基金的消息来源，目前的估值基本上是基于2015年超过6000亿元的平均日成交量。如果成交量萎缩过快，市场将被迫在明年1月发布券商月度报告时修改券商股票的估值。周二两市券商板块的首次下跌也体现了这一预期。一旦大盘停止上涨，这轮牛市能走多远无疑将是一个问号。

与此同时，许多市场参与者认为，本周市场成交量的大幅下降也与本周新股发行密集有关。

渤海证券分析师宋益伟认为，从股市流动性的角度来看，本周市场将面临创新带来的流动性考验。由于1月份新股发行时间提前，去年12月获批的剩余2只新股将与1月份20只新股的发行时间相衔接，本周将陆续购买22只新股，这也造成二级市场分流压力。

从月底到月中的新股认购，证监会可能会有意增加新股供应的节奏。一方面，在首次公开发行(ipo)登记制度实施之前，中国证监会预计将加速发行，并吸收现有排队新股的压力；另一方面，由于实体经济融资不畅，管理层有动机通过股票市场提高直接融资渠道的融资能力。因此，我们不能排除一月份双重发行或未来进一步增加新股供应的可能性，这也意味着市场和政府之间围绕股票供求的博弈已经正式开始。

在策略方面，宋一伟认为，新股密集发行与股指期货交割日重叠，使得本周市场有调整压力。建议本周前半周关注淡仓和观望，后半周根据市场调整程度，可以逢低设置期权交易有利的上交所50目标。

长城证券(Great Wall Securities)策略师朱俊春对股指的后续走势十分乐观。它认为，目前的市场观点可以分为三种类型:第一，看看3500点，这与以前的历史高点3478点没有什么不同；第三，人们认为大盘股可以在3700点的高点系统性地下跌；另一个观点是4000点以上。

三种看涨观点意味着不同的态度和操作策略:与第一种观点相对应，该指数不太空，属于短期看涨的套现和卖出；第二个指标具有一定的空性，叠加了近期市场状况(前期领先调整、热点扩散、产业轮换),可操作性强；第三个可以持有更多的股份，然后死去。

朱俊春之所以认为高达3700点，是因为他认为仍有许多利益尚未落地，期权政策的效果不可低估。对市场的乐观态度是基于股票市场的长期看涨模式，而对短期市场的看法是因为有太多的有利因素尚未落地。优惠政策包括宏观宽松货币政策、中观股市工具创新、房地产销售数据、经纪保险月度报告、微观蓝筹年报预测等。