欧版QE本周问世？市场更强风暴即将袭来

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刚刚经历了上周四那晚冲击的投资者，可能会在本周遭遇新一轮更强风暴的洗礼。欧洲央行将于周四宣布2015年的首次利率决定，大多数市场参与者预计欧洲央行将于本周推出量化宽松。对投资者来说，瑞士国家银行上周的“变脸”可能只是一个意外事件，今年迄今为止的真正考验可能很快就会到来。

除了欧洲央行的利率决定之外，本周在其他方面还会有许多不可忽视的风险点。中国的国内生产总值将于周二公布，7.5%的年增长目标能否实现值得一看。日本银行决议和英格兰银行会议纪要也将在本周陆续发布，央行政策走向显然仍是当前市场的一个不变话题。市场的另一个焦点是，希腊大选也将在本周末举行，这可能为下周甚至更长时间的市场趋势铺平道路。

美元指数周一稳步开盘，目前稳定在92.67左右。就上周的趋势而言，美元的进一步走强并不出人意料，而看涨黄金的投资者利用不稳定的市场情绪，收紧了围栏，站在了1，280美元的前沿。自今年年初以来，市场上出现了一个不同寻常的现象，即美元和黄金价格双双同步走强，这似乎为2015年的趋势定下了不同的基调。

在头寸方面，根据商品期货交易委员会(cftc)上周五发布的数据，外汇市场的投机者在最近一周将美元多头头寸增加至7周高点。截至1月13日的一周内，美元的净多头头寸增加至469.6亿美元，为12月2日以来的最高水平，上周为442.3亿美元。美元的净多头头寸已经连续第四周增加，这无疑表明市场参与者对美元的偏好并没有逆转。只有这种趋势能否在本周继续下去，才能等到本周更多风险事件的考验。

市场再次燃烧，欧洲量化宽松政策会在本周诞生吗？

欧洲中央银行(ecb)将于1月22日(星期四)举行2015年第一次货币政策会议，德拉克斯总统随后将举行新闻发布会。目前，市场普遍认为，欧洲央行实施量化宽松政策几乎已成定局，预计最早将于周四推出。

此前，欧洲中央银行(European Central Bank)实施了负存款利率政策，Delacquis先后推出了两轮(2014年9月和12月)有针对性的长期再融资操作(tltro)、资产支持证券(abs，始于2014年11月)和资产支持债券。以及许多其他支持性货币政策，使得欧元区银行业充斥着廉价资金；尽管欧洲央行在量化宽松计划之外绞尽脑汁，但收效甚微。

根据欧盟统计局上周五(1月16日)发布的数据，受全球原油价格持续大幅下跌的拖累，欧元区12月份消费者价格指数的最终年增长率(即通胀率)自2009年以来首次降至负0.2%，市场现在担心，即使到2016年底，欧元区的通胀率也可能只是欧洲央行的通胀目标(略低于2。

德拉克斯一心想将欧元区的价格涨幅提高至2%，对他来说，将货币政策延伸至主权债券(即上述量化宽松计划)可能是欧洲央行的最后一根救命稻草。

根据国外媒体上周(1月17日)发布的调查，欧洲央行实时量化宽松计划的概率已升至90%，周四实施量化宽松计划的可能性为70%；相比之下，在2014年的大部分时间里，分析师对德拉克斯最终宣布量化宽松计划的信心没有超过50%。

值得一提的是，周四(1月15日)，瑞士国家银行取消了长达三年的欧元与瑞士法郎汇率下限的措施，此举令市场大跌眼镜，导致欧元与瑞士法郎汇率迅速下跌30%。这也可能表明德拉克斯的量化宽松计划将很快出台。

超过80%的受访经济学家认为量化宽松计划将有严格的条款；市场普遍预计，德拉克斯已经明确表示，到2016年底，他将把欧洲央行的资产负债表扩大1万亿欧元，并将在量化宽松计划中朝着这个目标努力。荷兰国际集团(ing)首席经济学家彼得范登霍特(Peter vanden houte)指出，欧洲央行可能不会宣布量化宽松的正式目标，但它将把购买主权债券与扩大资产负债表的目标联系起来。

至于欧元，一旦欧洲央行本周采取量化宽松行动，它很可能会加剧最近的疲软。巴克莱(barclays)技术分析师林登布兰尼根(Lynnden branigan)在报告中表示，欧元兑美元汇率跌至1欧元兑1.1640美元(2005年的低点)以下，证实了其下跌趋势，预计在本周欧洲央行(ECB)会议之前，欧元将遭遇更多抛售压力。

布兰尼根表示，欧元目标在1.1480美元左右，其次是1.1210美元；在瑞士国家银行取消欧元对瑞士法郎的下限后，欧元将进一步下跌。

希腊大选在周末举行后，黑天鹅计划会实现吗？

除了欧洲版的量化宽松，定于本周末举行的希腊大选也可能给欧元走势带来压力。希腊将于1月25日面临议会选举，金融市场对此密切关注，因为投资者担心，一旦反对援助希腊的左翼联盟党抓住机会赢得希腊的执政权，可能会引发希腊政府、欧盟(eu)和国际货币基金组织(imf)之间的僵局，从而引发新一轮的金融危机。

根据民调机构卡帕研究公司周六(1月17日)发布的最新调查结果，左翼联盟的公众支持率上升至31.2%，这使得左翼联盟和执政的保守党新民主党之间的差距扩大了0.5个百分点，至3.1%。

然而，在keeptalkinggreece的最新调查中，差距甚至更大。

就希腊议会选举而言，主要政党必须赢得整体36-40%的选票，才能赢得彻底的胜利。当然，这还没有考虑到小党派在议会中能否获得3%的选票。为了帮助获胜的政党降低组建内阁的难度，希腊选举系统将自动为其分配50个额外席位。

希腊新民主主义总理萨马拉斯在接受媒体采访时指出，希腊人民不会让极端左翼联盟党成功管理下一届政府，而极端左翼联盟党将造成市场波动；如果新民主党继续执政，希腊政府将不会进一步削减工资和养老金。

希腊极左联盟党领导人阿列克斯·齐普拉斯(Alexis tsipras)在接受媒体采访时表示，希腊需要“暂停”债务偿还行为，需要减记希腊债务的名义价值，希腊债务需要与经济增长挂钩；如果极左联盟党赢得新政府的执政权，它将在下周一(1月26日)立即终止援助计划，然后它将不会与支持援助的政党合作。

目前，金融市场担心，左翼激进联盟的胜利将使希腊与欧盟和国际货币基金组织陷入僵局，最终导致希腊退出欧元区。就选举本身而言，如果所有政党都不能逐步组建内阁，就有很大的政治停摆风险。

本周其他热点概述:中国的gdp年终考试，日本和英国央行领先

在欧元区之外，本周市场仍很有趣。其中，中国将于本周发布备受关注的宏观经济数据，这可能表明2014年的增长率降至1990年以来的最低水平。由于股市上涨更多的是基于政策预期，而不是基本面因素，经济增长乏力可能会火上浇油。

中国国家统计局将于周二(1月20日)发布2014年第四季度中国国内生产总值(gdp)数据。市场普遍预测，中国第四季度gdp增速可能放缓至7.2%，这可能是2009年第一季度(自全球金融危机以来)增幅最小的一个季度，使得2014年gdp年均增速在7.2%至7.3%之间，然后明显低于7.5%

瑞银(ubs)的经济学家团队曾写道，数据可能显示，中国经济仍然脆弱，产出势头不温不火，通缩压力逐渐明显。该行预测，2015年中国国内生产总值(gdp)增速可能会放缓至6.8%，持续的通缩风险将促使中国人民银行(pboc)在2015年将利率下调至少50个基点。

两年多来，中国央行首次在11月出人意料地降息，以通过降低融资成本来支持经济增长，随后放松信贷限制，以支持银行业扩大信贷活动。然而，中国银行(报价、咨询)行业12月份的新增信贷可能仍持平于11月份的约8530元人民币。

苏格兰皇家银行(rbs)驻香港的经济学家蒂芙尼邱(Tiffany邱)预计，中国央行将在2015年第一季度降息35个基点，至5.25%，并将存款准备金率下调50个基点，以支持中国的经济增长；我担心2015年的出口增长前景不会特别令人满意，因为全球需求很难大幅反弹，房地产和企业投资可能减弱，这意味着进口增速也可能不温不火。

在央行层面，英格兰银行会议记录和日本银行利率决议将于本周发布。英格兰银行将于周三公布其一月份政策会议的记录。加息预计仍将是英格兰银行政策的重点，会议纪要可能会显示央行成员对当前较低通胀的看法。

英国上周发布的最新数据显示，12月份英国通胀率从1.0%降至0.5%，为2000年5月以来的最低水平。市场怀疑英格兰银行可能会在更长时间内保持低利率，但英格兰银行行长马克·卡尼告诉英国广播公司，提高利率仍然是银行的一个问题，英格兰银行有信心将通货膨胀率提高到目标水平。如果会议纪要显示，英国央行首次加息的立场被进一步推迟，预计将有利于空英镑，否则有望帮助英镑。

日本银行将于本周举行首次利率决议。据消息人士透露，日本央行将于周三将下一财年的通胀预期下调至1.5%或更低，同时还将面临进一步扩大其已经庞大的刺激政策的更大压力。下一个财政年度应该是央行达到2%通胀目标的最后期限。

据知情人士透露，日本央行本周可能决定扩大两项贷款计划的规模，旨在鼓励商业银行放贷，并推迟目前3月份计划的最后期限。据未透露姓名的消息人士称，许多日本央行官员认为，该计划可以在3月后继续实施，但他们仍未就细节达成共识，比如该计划应该推迟多长时间，以及贷款规模将增加多少。

如果九名董事会成员能够达成一致，日本银行可能会在本周宣布这一决定。如果准备时间延长，计划将推迟到下个月。交易日元的投资者不应忽视这一事件的影响。