怎样用好400亿美元丝路基金

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1月20日，央行2015年跨境人民币会议强调，要积极配合“一带一路”国家战略的实施和人民币资本项目可兑换等各项金融改革。中国投资400亿美元设立丝绸之路基金，推动“一带一路”建设，促进资本账户开放和人民币国际化。

丝绸之路基金作为一个巨大的杠杆，可以发挥重要作用。400亿美元的丝绸之路基金不应被用作一个坚实的基金池，而只能作为一个早期启动基金。为了充分利用发展金融的特点，除了丝绸之路基金之外，还可以考虑采用ppp模式来鼓励民间资本进入。在风险控制的具体操作中，可以考虑特殊目的公司等具体操作模式来隔离风险，吸引更多的国际金融机构参与操作。我们应该以创新的思维运作丝绸之路基金。

丝绸之路基金将优先考虑交通基础设施建设，交通基础设施建设具有政策金融和发展金融的性质，与主权基金相比，更倾向于产业投资基金。丝绸之路基金将在当前的国际经济和金融秩序下运作，遵守相互平等的原则，并按照基金的要求运作。丝绸之路基金补充而不是取代其他全球和区域多边开发银行。丝绸之路基金将与亚洲基础设施投资银行一道，大力推进“一带一路”建设，打造亚洲互联互通的“高铁速度”。

由于丝绸之路基金更多地投资于“一带一路”沿线国家的基础设施建设，基础设施建设属于公共产品和准公共产品范畴，虽然社会效益相对较高，但经济效益往往较低，投资回收期较长。因此，有必要充分利用发展金融的特点，在国家信用的基础上，通过积极的财政政策，更加有力地推进“一带一路”建设。除了丝绸之路基金之外，公私合作模式可以考虑鼓励私人资本进入，加强公私合作，甚至考虑以财政利息补贴的形式带动更多的社会资金，共同建设“一带一路”

作为一个发展规划，“一带一路”的建设需要大量持续的资金投入，在实际运作过程中需要创新的金融模式。在丝路基金的运作和发展中，我们也可以考虑发行债券来补充丝路基金的资金，甚至可以考虑发行人民币计价的丝路基金债券来补充丝路基金的资金。在具体的债券发行和资金运用上，可以根据具体项目的投融资需求进行发行。不仅要借助金融杠杆，还要充分利用丝路基金平台。对于400亿美元的丝绸之路基金，要加快“一带一路”的建设，包括采用ppp模式，还必须与“钱生钱”实现可持续发展。

事实上，丝绸之路基金作为一个巨大的杠杆，可以发挥重要作用。接下来，它可以通过发行债券、概念股、公开发行、保险、援助甚至信贷资产证券化等金融创新稳步运作，这可以让400亿美元的基金发挥一万亿甚至更大的作用。

丝路基金还需要防范和控制各种类型的风险，包括国家风险、地缘政治风险、操作风险和市场风险。在风险控制的具体操作中，可以考虑spv(专用工具)等具体操作模式，做好风险隔离工作，吸引更多的国际金融机构，特别是“一带一路”具体项目所在国家的金融机构参与操作和实施。我们应该以创新的思维运作丝绸之路基金。

丝绸之路基金的建立只是一个开始，任仲利用金融杠杆来煽动万亿丝绸之路基金还有很长的路要走。要用“大金融”的思想，整合各种金融资源。丝绸之路基金可以加速“一带一路”的建设，不仅可以促进资本账户开放，还可以稳步推进人民币国际化。

丝绸之路基金是目前中国规模最大、标准最高的政府合作基金，也是提高中国巨额外汇储备使用效率的重要战略举措。丝绸之路基金将重点投资一带一路基础设施建设，推动一带一路周边国家和地区乃至亚欧大市场的形成，拉动经济增长，进一步推动一带一路战略的实现。

(作者是中国人民大学崇阳金融研究所研究员)