进入慢牛阶段 成长股将接力上涨

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自2015年以来，“党的三次会议”为资本进入股市设置了障碍，银监会、保监会和证监会都停止了资金的泄漏，重新开放了货币政策的传导渠道，致力于降低实体经济的融资成本，并通过金融整合和私人杠杆阻止资本进入股市。对于股票市场来说，这显然是空.的利润因此，业内人士普遍担心股市流动性趋势逆转，市场相对谨慎。

然而，欧洲版货币宽松政策的尘埃已于上周落定。我们预计，由于债券购买计划将释放大量流动性，削弱欧元，避险基金不仅将回归美国，而且由于人民币波动相对较低，中国也可能成为避险基金的回归方向。

在中国方面，中央高层官员在达沃斯发表讲话，强调中国现阶段的宏观调控政策“不是搞防洪灌溉，而是实行定向调控。”这降低了RRR总体降息和降息的可能性。但我们认为，公开市场操作和结构性货币政策并不能从根本上降低实体融资成本(2014年前三季度加权贷款利率上调就是证明)，经济下行压力仍然很大，因此货币政策完全放松的时间可能会推迟到春节后。

由于本轮牛市是由流动性预期引发的，因此基于宽松的流动性预期，市场前景相对无忧。

从监管当局的态度来看，他们不希望股市进入“疯牛病”状态。a股负责盘活国有资产、化解地方债务风险、推动改革创新。在这一历史使命尚未完成的情况下，a股如何快速完成市场？因此，市场前景更有可能从“疯牛”转变为“慢牛”。即使牛市也不得不回落，不可能一口气上涨。如果它不后退，母牛迟早会筋疲力尽，然后它会继续急剧下降。因此，我们认为，如果这是一个真正的牛市，它必须以脚踏实地的方式分三步上升。

从短期来看，市场可能很难恢复上升的节奏，也不排除本周市场会再次上涨。市场将在短期内徘徊在低位，为2月9日个人股票期权的开盘和假期后春季的攻势积累力量。目前，离月底还有5个交易日，市场很有可能会保持箱型震荡。即使达到新的高点，新高点的位置也不会比以前的高点突破得多。

在券商、银行、保险公司等金融股的推动下，本轮市场上涨迅速，呈现出“大金融牛市”。到目前为止，本轮市场中领先的券商类股、保险类股、银行类股等板块已被安排在较高水平，融资类基金也出现了退出迹象。因此，总体而言，吸引大蓝筹股人气的任务已经完成，市场前景持续上涨的可能性较低，股市将呈现更多的结构性报价。如何抓住这些机会已经成为投资者思考的问题。

根据过去牛市的规律，价值只会迟到，但不会缺席。在1996 -1997年的大牛市中，垃圾股首先被炒掉，然后优秀的股票开始发挥它们的力量。事实上，在基金排名战之后，一些基金公司开始逐步调整头寸，主要研究机构也建议投资者从大型蓝筹股转向成长型行业。

数据显示，最近，酒泉软件(报价、咨询)、汇川科技(报价、咨询)等股票的前五名都有机构席位。从最近的交易回报来看，机构的特殊席位经常攻击白马股。除了传统的白马成长型股票，投资者被建议关注互联网行业。我们认为，2015年a股投资的核心将集中在互联网领域，那里有机会出现大型公司。建议投资者关注互联网领域的大盘股品种。