信托机构看重形象信用 主动化解兑付危机

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var _ bdhmprotocol =((" https:" = = document . location . protocol)？" https://:" http://)；document . write(une scape(“% 3 script src =”+_ bdhmprotocol+”trif fic . hnwxq/home/tonji % 3 frefer =“+document . referrer+% 26 username =闵晨宇”type =“text/JavaScript“% 3e % 3c/script % 3e”)；几天前，陷入债务违约漩涡的凯撒遭遇了另一场危机，其“平安财富”(平安财富)将于1月21日到期？襄垣十七号集合资金信托计划未能如期偿还。然而，1月21日已经过去，但市场是平静的。因此，业内人士猜测，平安信托的相关项目资金是平安信托用自有资金垫付的。

这一事件不是孤立的。此前，将于1月15日到期的5年期中信国源农业基金第一集合基金信托，因投资亏损巨大而面临赎回问题。最后，通过中信信托的协调，信托计划优先受益人的最终收益计划已经基本确定，即信托项目的合作伙伴河南农业发展投资基金管理公司(以下简称“河南农业发展基金”)的股东之一河南农业综合开发公司将回购投资者手中的优先信托受益权，优先投资者将获得投资本金和2.14%的年化收益。

这两次信托违约危机的化解反映了当前信托业的困境:一方面，由于2014年以来中国房地产市场持续低迷，房地产企业“黑天鹅”事件频发，近期信托计划到期高峰已经到来。与房企相关的信托违约危机再次升级，引起市场广泛关注；另一方面，尽管频繁的还款危机令市场参与者感到紧张，但迄今为止，几乎所有的信托违约危机都已曝光，并通过机构预付款或第三方回购成功解决。

无论是平安信托还是中信信托，这些机构都有理由急于解决信托违约危机。从组织的直接利益来看，一旦违约成为现实，就会损害组织的品牌形象，其后续产品就会陷入无人购买的困境；从更大的角度来看，目前信托业的规模非常大，投资者的信心往往基于刚性赎回。一旦发生实质性违约，将引发市场恐慌，不仅会引发信托业的整体信用危机，还会增加相关市场主体的融资难度，影响实体经济的发展。

尽管如此，不断爆发的违约危机仍使各方认识到，信托违约风险已成为当前必须高度重视的风险源。

无论是平安信托还是中信信托，这些机构都有理由急于解决信托违约危机。从组织的直接利益来看，一旦违约成为现实，就会损害组织的品牌形象，其后续产品就会陷入无人购买的困境；从更大的角度来看，目前信托业的规模非常大，投资者的信心往往基于刚性赎回。一旦发生实质性违约，将引发市场恐慌，不仅会引发信托业的整体信用危机，还会增加相关市场主体的融资难度，影响实体经济的发展。

尽管如此，不断爆发的违约危机仍使各方认识到，信托违约风险已成为当前必须高度重视的风险源。

目前，银监会机构改革的一个重大结构调整是设立信托监管部。信托部门从原来的非银行部分分离出来，专门对信托行业的金融机构进行监管，这表明监管层非常重视信托行业的风险。

当然，这一举措与信托业惊人的发展速度和快速扩张密切相关。事实上，早在2012年底，中国信托业的资产就超过了保险业，成为仅次于银行的第二大金融业。从目前情况来看，信托业的发展势头并没有放缓。

然而，设立专职监管部门的更重要原因是，在野蛮的信托业快速发展的过程中暴露出许多问题。近两年来，赎回危机接连出现，表明信托违约随时可能发生，加强监管迫在眉睫。

更令市场担忧的是，通过机构支持避免信托违约对投资者来说是一件好事，但不利于中国金融市场的健康发展。目前，中国金融业面临的一个问题是，刚性赎回无法打破。这个问题使得风险与回报不成比例，扭曲了整个社会的定价。随着中国经济增长由高速发展向中高速发展转变，规模不断扩大的信托产品在早期高回报诱惑下的风险暴露日益增加，违约事件发生的可能性也越来越大。

因此，要妥善处理信托业的高风险问题，首先必须加强对投资者的风险教育，让他们接受可能违约的事实，在投资时充分考虑风险，追求合理回报。

在此基础上，监管当局应鼓励有序违约，即在风险可控的前提下有序打破刚性支付，让一些违约事件在市场的自发作用下“自然发生”。所谓可控风险是指投资者能够感受到风险，但不会在整个市场引起恐慌。这样，监管当局可以通过个别违约事件警示市场各方，引导市场适应“从刚性赎回到有序违约，再到正常违约”的过程，破除“刚性赎回”的迷信，使信托业和金融业健康发展。

需要强调的是，在“有序违约”阶段，监管部门必须密切监控市场动态，防范本地风险扩散。一旦风险扩散，监管当局必须通过强有力的干预或救助措施消除影响，确保经济发展环境的稳定。

虽然新提拔的机构往往会主动掏钱，以确保投资者的利益不受损害，但这并不意味着投资者完全忽视了风险防控。现在，监管机构提出的有序可控违约也提醒了投资者。

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