人弃我取掘金白马成长股

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昨日，市场震荡走低，上证综指一度跌破3300点，银行和房地产等蓝筹股领跌。业内人士认为，后续资金有望流向优秀的白马成长型股票。根据新披露的基金去年第四季度报告，基金经理对白马成长股的超额配置比例自2011年第三季度以来降至新低，对餐饮、商贸、矿业等行业的配置严重低于历史平均水平。

新年以来，a股大幅波动。增长率最高的行业包括计算机、媒体、家用电器、电子和电气设备，其中大多数是成长型行业。在此驱动下，在白马成长型股票中持有大量头寸的基金表现出色，成为今年基金业绩排名中的领军者。

据记者统计，新年以来，互联网金融板块和智能医疗板块分别增长了10%以上，排名第一。截止上周末，提前布局了互联网金融和互联网医疗领域的E基金，以及E基金、E基金和E基金的新兴增长(Aiji、净值、信息)等其他基金分别实现了20%和18%的回报率。

同期，摩根士丹利旗下新兴力量、智能选择30、成长力量、内需力量和转型力量五只成长基金的收益率也分别达到16.57%、16.16%、14.02%、12.85%和12.5%，回报率均居市场首位。

基金对成长型股票的过度配置比例正在下降

事实上，根据去年新发布的基金四季报告，基金在上一个季度大幅减持了成长股，今年有很大的潜力可以弥补。

根据海通证券对去年四季度公募基金报告的分析，去年第四季度，基金在上海股市的尴尬股大幅上升，从去年第三季度的38.8%上升到52.6%，中小板和创业板的比重分别下降了11.2%和5.3%。可以看出，去年第四季度，大多数基金减持了以中小板和创业板为代表的成长股。

申银万国的数据还显示，以泛增长类别为代表的创业板和创业板市场的超额配置率已从历史高位回落。与去年第二季度相比，创业板的持股数量下降了20%，连续两个季度下降；自2012年6月以来，tmt休闲服务的持股减少了26%，头寸减少达到新高。

去年第四季度，基金经理也大幅减持了白马成长型股票。超额分配率从2013年第三季度的4.65倍降至5个季度的2.34倍，并降至2011年第三季度以来的新低；与第三季度相比，持股数量下降了32%。

根据申银万国的数据，截至去年第四季度，食品饮料、商业贸易、矿业、银行、交通、钢铁和化工行业的基金经理配置严重低于历史平均水平。然而，计算机、非银行金融、媒体、休闲服务和房地产行业的配置大大超过了平均水平。

基金看到了市场

白马成长股票

期待增量资金的关注

在去年公共基金第四季度报告中，许多基金经理公开表示，他们将增加白马成长股的配置。

摩根士丹利转型动力基金(Morgan Stanley Transformation Power Fund)经理杨璐表示，他将利用去年成长股大幅回调带来的机会，增加高质量股票的配置。

来自申银万国的研究人员表示，从蓝筹股转移过来的增量基金将选择估值相对合理、业绩支撑稳定的白马成长股。即使市场已经超出预期，经过2014年的估值调整和消化，业绩有一定增长的阿尔法白马也将获得相对收益，不会像2014年那样惨淡；然而，最有可能的是，股票基金将继续偏好互联网的各个子行业。

华泰白锐创新升级基金经理张辉指出，蓝筹股和成长股都有表现机会。一方面，流动性的大方向是宽松的，估值的改善有一个基础，这将支持蓝筹股向上波动；另一方面，成长型股票将被分割。只有需求增长迅速、增长迅速的成长型股票空才有能力不断提高估值，而一些伪成长型股票的风险更大。

“2015年是一个受流动性驱动的估值改善市场。配置的想法是集中在估值改进和利润改进这两个方面。”张辉说道。