理财资金入市路线图

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在去年的疯牛病市场上，杠杆基金进入市场，成为一股“新生力量”。除了券商的“整合”，银行融资也不应被低估。

据民生证券(Minsheng Securities)策略师李的报告，理财资金余额接近16万亿元，成为继“两大金融融合”之后a股杠杆融资的最大亮点。

据测算，到2014年上半年，金融投资股市的规模应该在5000亿左右，占金融产品余额的4%左右。考虑到股市大幅上涨的影响，下半年这一比例将大幅上升，到2014年底，金融投资股市的规模可能接近1万亿。

以下是报告中银行理财如何进入股市的路线图:

1.渠道:通过伞式信托进入股市的比例最大

银行资金进入市场主要有三种方式:经纪公司受益权质押、委托贷款和伞式信托。券商受益权质押实质上是银行向券商发放的信用贷款，目前规模估计在2000亿元左右；委托贷款主要通过直接委托贷款、借入资产管理计划等方式进入股票市场。操作相对复杂，风险高。银行通过理财资金池直接向市场配置资金的渠道是畅通的，不需要绕过委托贷款。因此，委托贷款是打包的。基本上没有进入市场的增量资本；因此，银行融资资金主要是通过直接配置私募资金或优先配置伞式信托进入股市。

2.杠杆:伞式信托形式的次级基金的杠杆一般小于3倍

伞式信托是指同一信托产品中的两个或多个不同的子信托，投资者可以根据自己的投资偏好自由选择其中一个或多个进行组合投资，以满足不同的投资需求。正常情况下，银行发行理财产品认购信托计划的优先收益权，获得有限的固定收益，其他客户认购次等受益权，获得证券投资信托投资扣除相关费用后的剩余收益。伞型信托一般账户下的每个子账户分为优先级和次等级，资金按照1:1~1:5的比例进行分配，一般控制在1:3以下，认购额度一般为300万元。

3.预警指标:根据杠杆率设置差额预警线和收盘止损线

为确保理财资金的安全，我行根据所认购的伞式信托业务的杠杆率设置了相应的预警线和止损线。如果信托计划单位净值超过警戒线，商业银行将要求投资者补充资金，否则将强行平仓。此外，商业银行可能会对股票类型和投资者所持头寸比例施加额外限制。