大幅减仓却说维持高仓位 银河基金言行不一失信市场

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去年第四季度，a股全球领先，上证综指单季上涨约37%。为了赶上这头“牛”，大多数基金迅速开仓。但不幸的是，有些基金减少了对市场的头寸，尤其是银河基金。更令人惊讶的是，银河基金对头寸的大幅减少保密。 数据显示，去年第四季度末银河基金的股票市值为136.2亿元，较上月下跌8.54%；股票市值与基金净值的比率为39.81%，比上季度的67.12%低27.31个百分点，跌幅超过40%。通过对比数据，还发现公司债券的现金市值比和现金比率较前一季度有了显著提高。其中，去年第四季度公司债券的现金市值和现金市值分别为195.9亿元和104.4亿元，分别占57.26%和30.51%；去年第三季度，公司债券的现金市值和现金市值分别为90.15亿元和20.89亿元，分别占40.63%和9.41%。 显然，面对这轮牛市，银河基金并没有积极增加头寸，而是降低了相对于市场的股票头寸，提高了债券的配置比例，并保留了大量现金。 具体来说，自去年第四季度以来，银华领先战略的净增长率为30.48%，在400多家基金中位列前50名。根据基金第四季度报告，截至去年第四季度末，股票市值占基金净值的64.73%，比上季度86.95%的持仓水平低22.22个百分点。根据基金合同，股票资产占基金资产的60%-95%。显然，该基金将其股票头寸从最高调整到最低。相反，银行存款和结算准备金的总比例达到19.76%，远远超过去年第三季度末的11.66%；债券等固定收益投资比重从去年第三季度的2.19%上升到去年年底的5.13%。 “未来，随着流动性的持续充裕、实体经济利率的逐步下降以及油价的走低，实体经济有望逐步稳定。随着改革红利的不断释放，实体经济的活力将大大增强，大盘股的估值将进一步上升。整体市场机会大于风险。”银华的领先战略在《第四季度报告》展望中表示，“基金将保持高位，重点布局政策相关和改革相关的蓝筹股大目标。此外，2015年将重点关注消费行业蓝筹股的升值机会。” 银华领导战略观的观点明显偏离了实际操作。那么，为什么银华的领先战略降低了它的地位，但仍然说“它将保持更高的地位”？“现在基金经理不敢看空，市场上的钱太多了。”然而，今年股市没有出现像样的调整。如果大盘股不能保持上涨趋势，股市肯定会向下调整。”一些投资者认为，“银河基金显然对蓝筹股在市场上的持续上涨负有责任。为了实现安全，股票被现金和债券所取代。” 上述投资者认为，对市场前景的不同看法不值得评论，但该基金同一季度报告言行不一，令人失望。在如今的资产管理行业，诚实比业绩重要得多，因此基金经理们不应该彼此视而不见。