中国利率市场化改革渐入深水区 提速成亮点

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加快利率市场化改革无疑将成为2015年金融改革的亮点之一。

2014年7月，在中美战略与经济对话“金融改革与跨境监管特别会议”新闻发布会上，中国人民银行行长周小川给出了利率市场化进程的时间表。他说:“利率市场化的时间表当然取决于各种外汇状况和国际国内经济。但我们仍然认为，这应该在两年内实现。”这意味着中国将在2016年实现利率市场化。

然而，NPC金融经济委员会副主任吴晓灵指出，“利率自由化不仅仅是放开利率上限。打破对存款利率上限的控制是其中一个方面，而不是最重要的。完善市场利率定价自律机制，完善市场主体，深化国有企业和商业银行改革，强化市场主体的行为约束十分重要。”

中国社会科学院教授、广发证券首席经济学家刘煜辉也认为，“实现利率市场化的解决方案远非实现浮动存款利率和降低利差的正式标志，而是支持利率市场化背后的经济条件、市场条件、监管条件和制度条件。”

“我们在日本、美国和台湾的经验表明，我们选择了货币条件极度宽松的时期来放开存款利率，这对银行业的影响较小。因此，如果中国需要实施利率市场化改革，首要任务是降低银行间利率。展望2015年，我们预计银行间市场利率将继续下降，可能降至3%以下。另一方面，存款利率将上调一至两次，存款利率可能升至2.5%。银行间利率和存款利率之间的差距已经缩小。”光大证券(报价、咨询)银行分析师认为。

“利率市场化将不可避免地导致银行利差收窄。如果商业银行不及时改变，它们在金融体系中的份额将继续被削弱。因此，转型迫在眉睫。”工行董事会秘书胡浩表示。

然而，刘煜辉认为，一旦利率市场竞争被释放，如果一家银行可能在竞争中失败，而失败将被政府所掩盖，这种“软预算约束”道德风险的存在将加剧市场竞争，而当前的困境根源于政府主导的资源配置体系。

“金融组织体制改革是下一轮金融体制改革的核心前提，即从实质上突破金融垄断，厘清金融与政府的关系。建立存款保险制度，建立透明、规范的城市建设投融资机制，允许地方政府通过市政债券等多种方式拓宽城市建设融资渠道，可能还不够。金融改革肯定会驶向更深的水域。”刘煜辉说。