继踵原油 化工品现“多米诺效应”全线难逃跌途

本篇文章2127字，读完约5分钟

周四，上证综指显示出自新年以来的首次回调，并处于悲惨的状态。幸运的是，化学工业成为少数几个与市场相悖的行业之一。然而，在“熊霸世界”的商品市场，化工产品仍然是不幸的，从沥青，橡胶到塑料，从聚丙烯，聚氯乙烯到精对苯二甲酸，整个线是注定了昨天。

事实上，自2014年下半年以来，化工行业也一直在上演“冰与火”的历史。仅从去年12月开始，文华化学的累计跌幅已接近11%，而申银万国化学指数上涨超过3%，许多股票表现强劲。

接受《中国证券报》采访的分析师指出，化工产品价格低迷主要有两个原因:一是原油价格暴跌导致成本支撑崩溃；第二，化工行业产能过剩，消费需求疲软，供需失衡压力加大。化工企业股价的强劲表现主要受市场趋势、原油价格大幅下跌、利润预期提高和政策改革的影响。目前，原油价格仍在下跌，由于产能过剩和淡季需求，空化工产品价格仍在下跌。同时，业内人士预计，原油价格将停止下跌并保持稳定，今年第二季度市场将由弱转旺，这可能形成对化工产品价格的底部支撑。

期货股票忽冷忽热

昨日，申银万国化学工业指数收盘时与市场持平，索菲特、内蒙古郑钧、润土和时代新材料在该行业的日均线均处于集体极限。在期货市场上，化学产品几乎全线下跌。截止收盘，沥青1506、橡胶1505和塑料1505的日跌幅分别为2.24%、1.79%和1.01%。此外，pp1505、pvc1505和pta1505也分别下跌了0.86%、0.56%和0.21%。

据《中国证券报》记者统计，如果从去年12月初开始计算，到目前为止，申银万国化学指数已经上涨了3%以上，其中赤天化的股价上涨了一倍以上，陶氏科技上涨了78%以上，中国纺织投资增长了60%以上，浙江龙盛增长了55%以上，何新股份、索菲特、时代新材料和青岛碱业都增长了40%以上。

回顾文华化工，同期累计跌幅接近11%，其中郑酒精指数累计跌幅高达21.84%，聚丙烯指数累计跌幅超过16%，pta指数累计跌幅接近14%，塑料指数、pvc指数和沪胶指数累计跌幅分别为8.82%、5.44%和3.23%。

“申银万国化学工业指数强劲，而文华化学工业板块疲软，这是强势股价和弱势期货价格的实质性表现。化工类上市公司股价强劲，可能受到相关改革政策等有利因素的影响。化工期货价格疲软是由该行业供求关系疲软造成的。”邢正期货高级研究员石海说。

南华期货(nanhua futures)分析师范红霞也指出，化工行业股票周期偏离的根本原因是不同的交易目标。期货市场反映的是品种的绝对价格，属于绝对价值，而股票市场反映的是对上市公司价值的评估，属于相对价值。此外，计价单位和方法也大不相同。

关于化学产品价格疲软的原因，范红霞认为有两点。首先，原油价格的突然下跌导致了品种成本的崩溃；第二，近年来，各种品种的生产能力在该板已投入很大努力，增加的需求是有限的，供求之间的对比发生了很大变化。平衡盈余是品种在未来将经历的旅程。

童贯期货研究员陈刚认为，化工产品价格低迷的主要原因是原油价格暴跌。“在市场经济环境下，价格基本上是由市场决定的，化工企业的利润从今年开始就一直存在。在上游成本下降的情况下，石化企业也有降低产品价格的动机。与钢铁、水泥和建筑材料相比，化工行业的产能过剩仍然相对较小，对价格的影响也不大。”

断言底部还为时过早

展望市场前景，大多数业内人士认为，目前影响化工产品走势的主要因素是原油价格和产能。目前，全球经济前景不容乐观，美元持续走强，原油供过于求，国内化工实体经济产能过剩，消费需求疲软，因此，判断化工产品的底部还为时过早。

在原油市场，由于美国原油库存意外减少，国际油价周三停止下跌并收盘，纽约原油期货价格上涨1.5%，至48.65美元，布伦特原油期货价格上涨0.1%，至51.15美元。然而，分析师指出，这并不意味着油价将继续反弹。

在解决化学工业产能过剩方面有一些好消息。据悉，2014年石化行业部分剩余产品的快速增长基本得到遏制，如尿素行业落后产能500万吨，烧碱产能33万吨，聚氯乙烯产能21万吨，电石行业落后产能192万吨。

尽管解决行业产能过剩的任务仍然十分艰巨，但一些券商预测，2015年化工行业严重的产能过剩将得到缓解，因为化工行业固定资产投资增速下降为产能削减提供了条件。分析师预测，2015年化工行业基本面有望改善，利润指标有望改善，行业整体估值水平未来可能反弹。

至于需求，陈刚指出，中国经济已经进入中高速增长的“新常态”，这肯定会对需求产生一定影响。但是，因为化工产品基本上是用于民生消费，农用棚膜等。，并有一定的刚性支撑，虽然需求会减少，但不会有太大影响。

从短期来看，大多数分析师认为，说化学产品价格已经触底还为时过早。“上游原油价格仍处于下跌过程中，由于春节等原因将进入淡季，市场交易将转弱。因此，化学产品仍然被空.落下预计第二季度，原油价格将停止下跌并保持稳定。在市场从疲软走向繁荣的迹象出现后，它可能会形成底部支撑。”陈刚表示，目前原油价格下降到40美元/桶的可能性已经大大增加，成本核算应该以原油价格为基础。以lldpe为例，预计lldpe价格将停止下跌并保持稳定，直至达到7000-7500元/吨。