钮文新：谁在恶意绑架中国股市？

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在中国a股市场“中间技术调整”需求相对旺盛的时候，恶意绑架中国股市、进而绑架中国货币政策、绑架人民币汇率的舆论泛滥。投资者和媒体必须警惕这一点。

总的逻辑是:从技术角度来看，股市即将开始一轮周水平调整。这是一次正常的技术调整。

然而，在这个节骨眼上，一批金融力量坚持“将人民币贬值与股市正常调整挂钩”，粗暴而不合逻辑地指出，股市下跌是因为人民币贬值。在我看来，一个简单句子背后的深层含义是非常险恶的。

我们需要看到，过去五年，在大规模量化宽松和零利率政策下，美元贬值的预期非常强烈(只是因为欧元同时贬值，美元指数和欧美汇率无法表达)，美国股市一路上涨。

在整个过程中，我从来没有听到任何一个金融巨头喊“美元贬值会压低金融机构的表现，使美国股市下跌。”那为什么他们一到中国就有完全相反的口音呢？

事实上，我们必须看穿这个谜。

根据中国经济的实际情况，不仅a股预期中国人民银行将“适度放松货币政策”，而且来自中国经济的下行压力和企业的高融资成本。

然而，我们也必须看到，一旦中国人民银行实施“比过去宽松”的货币政策，或有意降低市场利率、存贷款利率和企业融资成本，人民币贬值的预期将不可避免地随之而来。

因此，我们需要看穿的谜团是:瑞银等金融机构将股市正常调整和人民币贬值预期拉在一起的目的，是为了阻止中国人民银行放松货币政策，继续推动人民币升值。

这一次，他们采用了绑架股市的做法，因为此时此刻，中央政府非常关注股市，需要依靠大规模股权融资来帮助中国完成转型升级、国际资本竞争以及去杠杆化等一系列战略战术目标。

就像在2010年，当他们与美国战略合作时，他们绑架了中国公众舆论和中国人民，说“4万亿人民币将引发通货膨胀”，并迫使央行收紧货币政策，从而推高了人民币的价值。我们必须看到，尽管他们使用不同的工具，但他们有着相同的目的。

货币紧缩将导致本币升值，货币宽松将导致货币贬值——这是开放经济中不可避免的经济规律。

利率和汇率只是“一枚硬币的两面”，而是同一种货币价格的两种不同表达。中国投资者必须清楚地看到这一点。

因此，如果我们认为中国适度的货币宽松有利于股市的健康上涨，那么就不要相信“人民币贬值会抑制中国股市”。当然，我们并不排斥股市健康、必要的技术性调整，但也不能被“恶意绑架股市、绑架中国货币政策和人民币”的言论所误导。

我们不需要从理论上理解太多，看看发达国家近年来的现实。一切都很清楚:美国用极其宽松的货币政策修复了经济，而股市创下新高，填补了金融危机留下的坏账。

请注意，在整个过程中，美元有望贬值。日本紧随其后，现在轮到欧洲了。为什么他们可以随意放松，而中国不行？为什么他们允许美元、欧元、日元、澳元和加元依次贬值，而不允许人民币贬值？我们明白这背后的深层含义吗？

让我们再分析一下情况:瑞银和其他机构认为，人民币贬值将导致资本外流。

我们的反问是:人民币贬值会导致什么样的资本外流？毫无疑问，人民币贬值只会导致套利资本和投机资本的外流，而低利率的贬值环境有利于工业资本的回流。这难道不是事实吗？

如果你看看美国的情况，你就会明白。低利率和长期资本的贬值环境难道不是美国再工业化的必要金融环境吗？当然是了。

因此，我们可以看到，世界上很多发达国家，例如日本和欧洲，都紧紧跟随美国，根本不敢忽视美国，因为他们很担心世界上已经很缺乏的工业资本会大量流向美国。

在整个过程中，只有中国做了相反的事情。我们鼓励“走出去”，实际上却赶走了中国资本，这真是令人费解。在这样一个高利率、短期资本和升值的金融环境下——这是一个赶走工业资本的环境，奇怪的是中国经济下行压力并不大。

让我们看看另一个论点:人民币贬值将抑制银行的表现。人民币贬值只会增加偿还外债的压力。

请问，中国银行业有大量的外债吗？近年来，中国是资本的出口国还是进口国？如果你是一个资本输出国，为什么你要借很多外债？

此外，18家主要商业银行作为中国外汇市场的做市商，手中握有大量外汇，这些外汇将在人民币升值过程中出现亏损。如果人民币贬值，这些外汇损失不仅会减少，甚至会赚钱。

在人民币贬值的环境下，哪一个行业和企业负债更多，哪一个行业和企业不走运。但我们必须明白，人民币不会在短期内大幅贬值。因为，当我们观察金融问题时，我们必须与时间、幅度和数量等关键词联系起来。

因此，我相信只要人民币不在短时间内大幅贬值，就不会有金融风险。相反，与人民币贬值相对应的低利率和长期资本过程必然会增加中国实体经济的利润，从而刺激中国工业投资特别是股权投资的持续增长。

这种商业环境会增加还是减少金融风险？当然，这是为了降低金融风险。