上证50ETF期权今日正式上市

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今天，上交所50etf期权，中国第一个试点股票期权，将开始交易，这意味着中国证券市场已经正式进入期权时代。股票期权有广泛的影响。业内人士表示，从长远来看，股票期权将有助于完善资本市场的风险管理功能和价格发现机制，丰富交易品种和交易机制，降低市场波动性，对整个股票市场产生积极正面的影响，推动各种产品创新，从而极大地激活整个金融市场。此外，专家表示，期权产品的属性和海外市场的实践经验表明，etf期权产品推出后不会转移现货市场的资金，但会对现货市场产生积极影响。但是，权证也有被砸的案例，风险防控和处置机制仍将考验交易所和监管机构的适应性。

对a股的初始影响有限

上交所50etf股票期权上市对市场和相关股票有何影响？它会转移市场资金吗？

许多业内人士表示，期权上市将对标的股票产生非常积极的影响。首先，它将刺激股票价格上涨和股票交易量大幅上升。由于衍生品的优先权，印度、日本和其他国家的反应最为强烈。因此，在中国这样一个衍生品有限的国家，引入期权很可能会刺激股价。从长远来看，期权可以改善资本市场的风险管理功能和价格发现机制，降低市场波动性，对股票市场产生积极的影响。

证券研究所所长李大霄在接受采访时表示，个人股票期权的投机性非常大，个人股票期权的上市会吸引市场上的投机资金，从而导致业绩不佳、虚假增长等黑色五大股票泡沫的破灭。单个股票期权的上市对上海证券交易所的50只成份股具有宝贵的回归功能。从国外经验来看，期权产品推出后，不会从现货市场分流资金，但也会对现货市场产生积极影响。

东吴证券(报价、询价)秦斌表示，国外市场研究显示，期权上市后，标的价格将会有一定程度的上涨，而上交所50etf期权上市后，杠杆交易的特征将会更加突出。理论上，组合期权策略需要与基础etf一起使用。随着期权交易规模的扩大，相应标的股票的交易量也将扩大。由于etf期权采用实物交割方式，交割环节也将导致etf流动性的增加。中长期来看，蓝筹股和蓝筹股基金的溢价将接近国际水平。

据方正证券分析师报告，在期权上市初期，卖出看涨期权和买入看跌期权的操作将占据市场主体，导致普遍低估看涨期权价格和高估看跌期权价格。

对于市场担心期权作为make/きだよよ0/,may转移资金的工具，会对更广泛的市场产生冲击效应，厦门大学金融系教授郑振龙表示，从认购和卖出期权的买卖双方的操作行为来看，股票期权的多功能性是显著的，这也是海外市场引入股票期权后相应标的证券普遍增加的一个重要原因。股票期权的引入本质上并没有改变市场供求关系。相反，通过降低现货市场的波动性和增加流动性，它为投资者提供了理性预期，并在股票市场中发挥了积极作用。股票期权的实物交割系统也将增加投资者对现货的需求，这无疑将有助于市场将资金投资于期权的基础股票。

市场影响

问:在2月9日上市和交易的上交所50etf期权合约是什么？

答:2月9日上市交易的上交所50etf期权有两种类型:认购和卖出，有4个到期月、5个行权价格和总共40个合约。到期月份是三月、四月、六月和九月。2月6日，上交所50etf的收盘价为2.291元。根据行权价格之间的距离，五个行权价格分别为2.20元、2.25元、2.30元、2.35元和2.40元。

问:股票期权的涨跌是如何监管的？

答:根据期权产品的特点，上交所为上交所50etf期权设定了一个非线性波动区间。波动幅度不是期权自身价格的百分比，而是一个绝对值。最大涨幅取决于期权的虚拟价值和真实价值的程度。平均和实际价值期权的最大涨幅是50etf前收盘价的10%，而虚拟价值的最大涨幅很小。严重虚拟价值期权的最大涨幅非常有限，最大跌幅为50etf前收盘价的10%。上海证券交易所将在每个交易日开始前公布所有期权合约的涨跌。

问:股票期权和股票的委托类型有什么区别？

答:上海证券交易所股票期权的委托类型包括普通限价委托、市场价格盈余转移委托和市场价格盈余取消委托，与现货委托相同，但也增加了全即时限价委托和全即时市场价格委托。这两种委托的含义是，如果所有交易不能立即完成，它们将被自动取消。

问:股票期权的合同交易代码和合同缩写是什么意思？

答:合同交易编码包括合同对象、合同类型、到期月份、行权价格等要素。例如，“510050c1503m02300”，“510050”代表合同标的的证券代码，“C”代表看涨期权，“1503”代表2015年3月合同到期日，“M”代表除权和除息调整，“02300”代表2.30元的合同行权价格

合同缩写对应于合同交易代码，它是期权合同要素的简要描述。例如，“50etf买入3月2300日”，“50etf”代表合同简称，“purchase”代表看涨期权，“March”代表合同2015年3月到期日，“2300”代表合同执行价。2.30元，即本合同简称代表上交所50etf于2015年3月到期，行权价为2.30元

快速回答

八名经纪人成为第一批做市商

2月3日，在上海证券交易所期权新闻发布会上，上海证券交易所总经理黄宏远表示，引入股票期权非常谨慎。来回研究演绎已经十几年了。上海证券交易所在2000年左右开始研究和论证期权，迄今为止已经经历了四位总经理，现在终于要结出果实了。

随后，上海证券交易所副总经理谢伟介绍了股票期权上市的准备工作。他表示，自2015年1月9日中国证监会批准上交所50etf为标的，并推出期权交易试点以来，上海证券交易所从制度体系、市场培育、技术演练和应急预案准备等方面推进了股票期权的准备工作。

首先是规则体系，包括2月3日发布的上市公告和配额指引。目前，发展股票期权业务的规则体系已达到“层次分明、体系完整、结构严谨、重点突出”。在技术系统准备方面，上海证券交易所和中国结算组织了两轮五个期权全网测试和两次期权全市场在线演练，包括期权业务功能测试、系统性能和故障转移测试，验证了整个系统的性能、容量和持续稳定性，以及技术系统出现故障时的业务连续性。在线倒换操作流程演练验证在线操作手册和操作流程。

据悉，测试演练结果为:期权技术系统交易正常，上海证券交易所与中国结算对账成功，监控和风险控制系统运行正常，期权系统性能达到设计要求，系统可恢复性达到预期。

2月7日，上海证券交易所进行了最终通关测试，按照网上交易的要求准备了技术系统，并对系统的整个市场通关进行了验证。

据了解，目前已有80多家券商和10家期货公司获得了期权经纪业务资格。为了确保期权上市初期交易的顺利进行，前八名期权做市商的名单也已经公布。中信证券(报价、询价)、国泰君安、海通证券(报价、询价)、招商证券(报价、询价)、齐鲁证券、广发证券(报价、询价)、华泰证券(报价、询价)、东方证券等八家证券公司成为上交所50etf期权的首批做市商。

列表准备

目前，开户的投资者并不多

上交所50etf期权上市后，投资者开户的现状如何？据一家大型经纪公司衍生品部门的相关负责人介绍，截至目前，已有约200名投资者向该公司提交了开户申请。深圳一家大型经纪公司的一名相关人士告诉记者，开期权账户的投资者并不多。

据了解，证券公司对为客户开立期权账户有严格的审查，所有客户开户资料需提交总部审批，然后分别转交给衍生产品部和风险控制部负责人审核，最后需要证券公司首席风险控制官、总裁或授权人签字。开户流程长，环节多，也导致早期开户数据不佳。

一位券商负责人告诉记者，就期权开户基金的门槛而言，个人投资者开立的账户资产不少于50万元；机构投资者不得少于100万元人民币。同时，要求投资者具备两项资质，或具有金融期货交易经验，或期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经验，并具有期权模拟交易经验。

针对开户选项少的问题，谢伟表示，随着运营机构对开户流程的逐步熟悉和优化，以及投资者对期权产品的逐渐熟悉，开户速度将逐步加快。

上市初期严格的风险控制

根据上市通知和配额指引，上海证券交易所对股票期权有严格的风险控制。

《上市公告》阐明了头寸限额管理，以及在上市初始阶段，单一投资者只能使用一个衍生合约账户进行股票期权交易。

从合约情况看，上交所50etf期权上市首日只有40份合约，少于海外市场。对此，上海证券交易所的解释是，考虑到中国的期权市场还处于初级阶段，期权合约的到期月份不应该太多，否则交易量会分散，市场流动性会受到影响。

此外，根据《配额指引》的规定，上交所50etf首次上市有许多“限制”。

例如，海外交易所通常为同一标的证券的新上市期权合约的每个到期月设定一系列行权价格，而上海证券交易所只设定五个行权价格；投资者准入和持仓限额管理要求个人投资者只有20个持仓限额，具体受理持仓限额增加申请的时间另行通知。

在《限额指引》中，上海证券交易所明确表示将逐步实施头寸限额管理。

对此，上海证券交易所相关人士告诉记者，所有首次进入期权市场的投资者，无论是个人还是机构，都受到严格的持仓限制制度。在投资者交易了一段时间并充分了解期权的特性后，他们将逐步释放仓位限制。即使期权已经运行了一段时间，新开户或交易时间少于三个月的投资者的持仓限额也不会增加。

(据新华社、深圳商报、证券时报网等报道。(