首日成交量为零 规则尚待优化 沪港通沽空机制的象征与实际

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《时代周刊》记者吴绵强来自广州

3月2日，沪港通空机制如期开通，海外投资者投资空a股票的时代到来了。

这种出售空机制类似于a股的融资融券业务，只是经营机构和融资成本不同。然而，严格的交易规则让投资者变得谨慎:在空抛售机制开放的第一天，全天的交易量为零。

然而，业界对出售空机制仍充满信心。"没有交易并不意味着没有后续行动."英达证券首席经济学家李大霄在接受《时代周刊》采访时表示，投资者需要找到目标、研究规则并从经纪人那里借入股票，这需要一个过程。

诚然，从理论上讲，空抛售机制的引入对沪港通有着深远的意义:双向交易，更合理的定价，更合理的资源配置，可以抑制股价的过度偏离。

与此同时，出售空机制的引入，使内地a股市场更进一步拥抱香港作为国际金融中心的地位。在人民币国际化的趋势下，沪港通抛售空机制的引入显得更加重要。

作为港交所历史上第一位有内地背景的总裁，李小嘉始终认为“开盘”是关键。今后，我们将慢慢优化出售空的机制，在出售空.的初始阶段，券商还需要一段时间才能开仓李小嘉早些时候在接受媒体采访时说。

无牙老虎

根据香港交易所此前的安排，3月2日，沪港通卖出空机制正式开通，海外资本涌入a股。投资者可以通过沪港通首次出售空指定的沪港股。

根据香港交易所的数据，414只股票在上海证券交易所a股沪港通空上市，其中包括“两桶油”和“四大银行”，占沪港通568只标的股票的72.89%。

但开盘第一天，投资者仍相对谨慎。根据香港证券交易所的数据，截至3月2日a股收盘时，沪港通股票出售空交易没有交易记录。此外，截至a股收盘，沪港通当日成交额为11.27亿元，占配额的9%，剩余配额为118.73亿元。

对于a股投资者来说，习惯于空融资融券机制的投资者可能对沪港通空机制并不陌生。”在其他words,/きだよ 0中，国源证券(000728)(香港)策略师张郝汉说。

在张郝汉看来，空股票是指投资者从券商那里借入股票，卖出空股票，按照交易所规定的报价原则卖出，并在未来某个时间回购的股票。把它还给经纪公司，“不管stock/きӗ

南方基金(southern fund)首席策略师杨德龙告诉《泰晤士报》(Times Weekly ),沪港通下的抛售空系统相当于向香港投资者开放a股的证券借贷功能。

杨德龙强调，沪港通的运作主要不同于a股证券借贷。证券借贷业务由内地券商经营，沪港通主要由香港券商经营；此外，两家公司的融资成本也不同。内地券商提供的利息相对较高，而香港是一个利率市场化的地区，基准利率相对较低，融资成本也低于内地。

在相关交易规则方面，港交所对出售空的价格和数量进行了限制，即没有担保，不能通过沪港通出售空。

在价格上，卖出空套的进价不得低于最近的交易价格，每卖出一只空股票的卖出金额每日限额为1%，10个交易日累计金额不得超过5%。

此外，港交所还将对selling/きだよよききききききききよききききききき