央行突然再祭降息重拳 十学者解码货币政策松紧度

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新华网北京3月2日电(记者王)中国人民银行28日晚宣布，从2015年3月1日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，金融机构存款利率浮动区间上限由基准利率的1.2倍调整至1.3倍。

这是自2014年11月22日央行两年来首次降息以来，三个月内的第二次降息。2月初，央行还将金融机构人民币存款准备金率下调了0.5个百分点。

在2月份发布经济数据之前，央行在春节后的第一周采取了重大举措，市场各方对这一举措有不同的解读。

连平:未来的货币政策将保持稳定和宽松

交通银行首席经济学家连平(报价601328)表示，降息表明，对资本外流的担忧已经让位于短期内稳定增长和防止通缩的需要。未来的货币政策将保持稳定和宽松。鉴于存款及贷款基准利率接近减息后十年来的最低水平，空的减幅非常小。在外汇和资本外流压力较低的情况下，RRR可能会下调一至两次。未来可能取消贷存比评估将有助于降低债务成本。

李大霄:降息对市场的影响没有上次那么积极

英达证券首席经济学家李大霄表示，此次降息对市场产生了积极影响，但上次降息已经得到了充分回应，此次降息的回应可能不如上次。不要对股市的影响过于兴奋。上一次降息是初恋，市场基金充满激情，这一次市场会有反应，但不能与上一次相比。下周，a股市场仍对房地产、基础设施和金融这三类股票最为乐观。黑五股仍应避免，周一不应出现全面上涨。

杨德龙:预计今年将会再次降息和多次RRR降息

南方基金首席策略师杨德龙表示，央行此次降息主要是针对当前低迷的经济增长形势，消除了市场对经济可能陷入通缩的担忧。目前，全球许多央行都加入了量化宽松的浪潮，以提振经济增长势头。在过去的六个月里，中国人民银行果断地两次降息，一次下调了RRR利率。预计年底前将再次降息和多次RRR降息。

陆政委:降息是必要的，但效果是钝化的

兴业银行首席经济学家鲁正伟(报价:601166)表示，降息是必要的，但效果并不明显。央行对称降息是对当前经济低迷和通缩压力的回应，但央行债务不能在汇率突破后立即下调，这使得贷款利率难以明显下降。在不降低汇率的情况下，降息几乎没有效果。如果不被打破，降息的效果将被钝化。降息后，RRR未来将继续下调，汇率将继续走软。

董登新:存款利率上限加大了银行股的压力

"银行股可能在周一下跌。"董登新解释说，在银行资金短缺的前提下，银行更愿意降低RRR利率，而不是降低利率。“如果他们不降低RRR利率，他们将要求原本资金短缺的银行降低贷款利率，这可能导致银行更加‘不愿放贷’，并进一步加剧‘银行资金不足’。因为降息后，社会对银行贷款的需求会进一步增加，但降息后，银行存款的分流会进一步增加。这就是矛盾所在。”

滕泰:我们应该增加降息

万博经济研究所所长滕泰最近表示，经济正处于通缩之中，存在局部衰退的风险。决策层已经开始重视它，但力度和速度并没有反映出行的驱动力。考虑到半年政策的滞后期，3月是采取行动的最后机会。建议在两会召开前降低RRR利率并两次降息，否则2015年的社会经济目标将得不到保证，地方金融风险将会出现，失业扩大，经济衰退。鉴于央行降息，滕泰认为，我们应该继续加大努力。

谢百三:利率下调空银行股今年应该会下降到2%

复旦大学教授、金融与资本市场研究中心主任谢百三表示，由于中国各银行的存款利率将采用最高浮动利率，因此利率只会从3.3%(2.75%*1.2)降至3.25%(2.5%*1.5)，变化不大；然而，贷款利率已经下降，因此降息将有利于银行股0/。谢百三表示，与世界其他国家和地区相比，中国的利率非常高，美国、日本、英国、欧元区和香港的利率都低于中国。他认为，中国今年仍有一两次空减息，估计存款利率降至2%后不会再下降。

左:传导机制不畅或影响降息效果

经济学家、银行证券部总裁顾问左表示，央行顺利降息。她认为这次有必要降息。目前，融资成本非常高，不利于在实体经济中创造有效需求。因此，空为了降低资本成本，增加资本利润，引导市场利率下降，并主动做出调整。同时，左指出，目前的传播机制不畅，影响了健康效果。中央银行应采取相应的改革或其他调整措施，管理风险，平衡资产负债表，提高市场利率，理顺银行指导机制。左进一步指出，要完善传导机制，就必须改变银行的经营模式，使其能够利用市场资源为实体经济服务。

朱:预计降息将继续推出宽松政策

中信证券(600030)首席宏观经济学家朱表示，降息是市场预期，未来将出台更多宽松的货币政策。朱表示，降息是市场预期，并没有什么大的意外。根据当前经济运行分析，通货紧缩仍在加剧，经济下行压力进一步加大，国家急需及时做出政策调整。

林采宜:央行降息主要是为了对冲cpi下跌

国泰君安首席经济学家林采宜表示，央行此次降息主要是为了对冲cpi下行风险，维持稳健的货币政策。林采宜指出，稳健的货币政策主要包括稳定的货币供应和基本稳定的实际利率，而1月份的低cpi数据导致实际利率上升，因此央行下调利率以引导利率下降。鉴于中央银行进一步放开利率灵活性，林采宜认为这是利率自由化在政策上的具体实施。虽然短期内银行可能因利差收窄而减少利润，但从长期来看，这将提高银行的竞争力，刺激银行金融服务的改善。

新闻背景:全球宽松政策的浪潮已经复苏

事实上，在过去的两个月里，宽松的货币政策几乎席卷了全球各大央行，导致国内货币纷纷贬值。新西兰央行暗示准备降息；新加坡宣布将在正常政策周期之外下调新加坡元政策区间的斜率；今年2月，泰国央行明确表示将进一步实施更多宽松政策，而印度、挪威、加拿大和丹麦的央行都下调了利率。今年1月，欧洲央行甚至提出了一项慷慨的量化宽松政策——从3月份开始，每月购买600亿欧元的国债。在这种背景下，美国可能成为今年唯一一个加息的主要经济体。