大股东牛市减持 “三十六计”

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我们的记者许金忠

在牛市的背景下，上市公司大股东的减持正在吹。根据同花顺(300033，股票栏)的数据，沪深两市上市公司的大股东在5月份减持了60多亿股，总额近900亿元。同时，5月份工业资本减少量同比增长66%，减少趋势越来越强。

大股东减持股份有很多原因。一些人寻求资本运营，一些人只是在反弹时套现，一些人借回购交易来变相融资，还有一些人甚至非法出售。目前，a股市场处于高股价、高估值的状态，这使得许多大股东为了追求最大利益而选择“三十六计走为上”。大股东“跑”的现象应该引起市场的高度重视。

减持有很多原因

5月20日，中粮生化(000930，股份有限公司)宣布，本公司控股股东大姚香港有限公司从5月14日至5月18日减持本公司无限制股份800万股，占本公司总股本的0.83%。这是大姚港自今年5月以来第四次减持，持股比例从5月初的20.74%降至15.76%。在中粮重组预期强烈的背景下，大姚港的持续减持可以被解读为控股股东在涨势中的“金壳”。来自广发证券(000776，Stock Bar)的人士认为，大姚港有意在减持股份的同时做出“きだよよ0”等改变。此外，重庆钢铁股份有限公司的控股股东重庆钢铁集团近年来不断减持股份，或有后期资本运营等考虑。

江西能源集团有限公司以“实施集团发展战略，加快产业升级，筹集发展资金”为由，减持安源煤业4900万股(600397股)；海南红石投资有限公司为增加流动性、优化上市公司股东结构，减持了康智药业(300，086股)500万股。此外，263 (002467)的控股股东兼实际控制人李小龙最近减持了该公司160万股“由于慈善基金需求”。

每个人都在减少他们的财产，但总有人是“艺术的”。5月22日，宏达新材料(002211，股份有限公司)宣布，控股股东江苏伟伦投资管理有限公司于2014年5月29日进行了2000万股约定回购证券的交易，由于当时操作人员的操作失误，该笔交易无法回购。因此，交易被调整为减持股份，没有进行回购，公司无意中“溜进了仓库”。此外，5月25日，LeTV.com(300104)实际控制人兼董事长贾跃亭宣布，他将在6个月内减持不超过8%的公司股份，减持后，他将把这笔贷款用于公司的日常经营。有一段时间，大家齐声称赞，贾跃亭成功地扭转了降价的不利影响，并成功地“主要反对顾客”。

在减持趋势下，许多公司因违规受到处罚，如金立泰(300225，分享)、彩虹购物中心(002419，分享)、蓝瑛设备(300293，分享)、卧武生物(300357，分享)、浙江中成(002522，分享)

集会已经恢复正常

金融评论员宋清辉认为，在牛市背景下，大股东在涨势时减持是市场惯例。一些上市公司的股东在减持的同时继续发布利好消息，包括业绩飙升和各种热点话题的介入，因此公司股价不但没有下跌，反而上涨了。然而，在解禁的敏感时期，上市公司公布了业绩增长和资本运营预期，使得市场参与者的投机博弈欲望大大增加。对于违规的上市公司股东，应通过事前信息披露、事中监督、事后处罚等方式进行监管，这使得上市公司股东违规减少的成本“高得惊人”。

大股东减持的行为模式是重复的，也是有争议的。对于市场而言，应该更多关注上市公司减持后的命运。

前述广发证券人士认为，在央企和国企改革的背景下，上市公司国有股减持或一系列资本行动的开始是改革的信号，后续的“混改甚至卖壳”值得期待。同样，对于民营上市公司来说，大股东的减少也有望酝酿新的资本行动。然而，上市公司大股东在支持理由不足的情况下频繁、持续、大幅减持所涉及的风险是不言而喻的。在大股东减持监管相对不细致的情况下，大股东减持会带来更多的不确定因素，投资者需要关注风险。