两券商看好A股下半年行情

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上证综指最近在5000点之前徘徊，但这并没有阻止机构对市场前景的乐观。

中信证券研究部战略组(报价600030，咨询)昨日在“中信证券2015年中期战略会议”上表示，预计在传统行业中权重较大的上证综指今年将在5500点附近震荡，运行区间为4500点至6500点。同时，每次主板市场调整到4500点，都有一个很好的买入机会。光大证券策略师赵阳(报价601788，咨询)昨日在“光大证券2015年中期战略会议暨创业峰会论坛”上表示，如果“新增资金量”能够持续，今年a股可能高达7000点。

均值回归法则在传统行业主导的主板市场中发挥着更为明显的作用。中信证券表示，当上证综指突破5000点时，企业的表现更令人担忧。预计今年a股企业利润将出现负增长，尤其是非金融类企业。宽松政策可以稳步增长，但无法逆转这一周期。传统行业中重量较重的主板可以支撑25倍市盈率的中心，相当于5500点；两年内金融周期再次上升的可能性微乎其微。

中信证券认为，创业板代表着转型和创新经济，预期将超过主板，目标是4500点。创业板的增长率高于主板，对经济有很好的免疫力，其增长并不完全依赖于讲故事。从相对吸引力来看，创业板不低于主板。最后，股票市场的“反身性”，即股票价格对上市公司融资状况的“正反馈”，将奖励转型创新企业，帮助它们脱颖而出，这是评价上市公司投资价值时不可忽视的因素。

光大证券的策略师赵阳认为，每一轮牛市的主题都与经济的基本趋势一致，而科技股则在牛市中运行，并对这一板块持坚定的乐观态度。“a股基金的增量模式于去年7月正式开通，被钱推走的感觉是一种愉快的“担心”。我们应该坚定地着眼于未来。”

中信证券还表示，“中国制造2025”将是下半年最具影响力的创新路线。制造业公司占上市公司总数的2/3，市值约为2/5，影响广泛。在政策鼓励的支持下，制造业升级最快的方式是通过牛市融资后收购欧美先进企业。在后期，我们看好智能制造、绿色制造和高端设备三大投资方向。在此基础上，有并购和海外扩张经验或潜力的公司优先，建议投资相应的股票组合。

考虑到资金出海的便利性，中信证券预计，在国内和海外市场上市的中国企业之间的估值差距将逐渐收敛，并建议投资者可以通过qdii指数基金投资于估值仍较低的h股市场和美中股市。

光大证券首席经济学家许高在公司战略会议上表示，货币政策将在后期进一步放松。他表示，“甜蜜成本”是金融资产价格的上涨。毕竟，长期利率没有改变，实体经济的融资问题也没有缓解。有必要在后期通过RRR减息，特别是RRR减息来降低利率。

谈到市场风险，许高认为，下半年资本市场的风险主要来自货币政策的调整。经济增长将逐渐见底，并在下半年复苏，预计国内生产总值增长率为7%。经济下滑的风险将继续降低，货币政策可能略有改善。一旦发生这种情况，将逆转短期流动性预期，给资本市场带来调整压力。如果经济继续走弱，货币政策宽松将继续，流动性预计将继续。