沪指剧震收出最长下影线 历史规律暗示短期企稳

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苏轼的“高处不胜寒”，可以用在昨天的a股中。

受网上传言影响，a股昨日上演“V”反转。下午，上证综指暴跌逾200点，开盘五分钟后突破4700点，但在煤炭和银行等重量级股的推动下收复失地，收盘时转为红色，稳定在4947点。上证综指获得了自1995年以来最长的阴影线。

在市场接近5000点的关键点，市场经历了第二次剧烈震荡。上一次，自“5月28日”崩盘以来，上证综指花了4天时间完成深度调整。昨天，260点以上的震荡只持续了不到半天。

根据《全国商报》的统计历史数据，自1995年以来，a股已经出现了7次超长影线。在这些较低的阴影线出现后，股指在短期内显示出类似的趋势。

a股剧经常出现在5000点

当市场站在5000点关口的时候，市场上各种各样的谣言满天飞，“提高印花税”、“紧急平仓”等谣言迅速传播开来。

6月3日，微信上流传一条消息:“周四之前，调整半仓以下的所有仓位，你就可以空仓空.了预计空将在周四和周五获得巨额利润。”与此同时，有关提高印花税的谣言再次出现。社交媒体发布了消息——两天后，从不同渠道收到了同样的消息:“股票交易印花税上调已获批准，即将宣布。据说这将在本周五宣布。”

谣言四起，各种机构迅速出面澄清。东莞证券首先在其官方网站上发布了一条“关于基于虚假谣言紧急平仓风险事件的温馨提示”，称在社交媒体上发布将所有仓位调整到一半以下等风险警告信息的发布者不是公司员工，这并不代表东莞证券的官方立场。

与此同时，民生证券(Minsheng Securities)的关庆友也在其微博中盛传“印花税理论”:“我从来没有说过这些，而且(我)不是一个策略研究员。”与网上传言相比，最近券商降低杠杆率的做法可能真的动摇了投资者的信心:最近，平安(报价601318，咨询)等大盘股被申万红源(报价00166，咨询)等券商从融资目标中剔除；昨日，郭盛证券还发出通知，将全部创业板股票转出两个财务目标。

就在上周，a股经历了相当于“5月30日”的大幅下跌，市场花了4个交易日才把上证综指推回到4900点。昨天，只花了半天时间就调整好了比例。

为什么a股最近经常受到冲击？在大多数分析师看来，“涨幅过大是空".最大的利润对于处于高位的a股，任何盈利的空新闻都可能成为投资者的catharsis/きだよ0

昨日，上证综指早盘在4900点左右震荡，早盘收盘前下跌，午盘后迅速下跌，连续跌破4800点和4700点，至4647点。然而，五分钟后，上证综指迅速停止下跌。在银行、煤炭和其他加权行业的支持下，上证综指温和反弹，收于4947点，上涨37点，涨幅0.76%。昨日，上证综指的较低阴影线触及265点，这是自1995年a股市场规模以来最长的较低阴影线。

它通常在长阴影线之后的短期内保持稳定

据记者统计，自1995年以来，a股已经出现了7次长影子线。经过这七次巨大的向下探索，短期市场趋于稳定几天，但长期趋势是不同的，因为市场已经进入不同的阶段。

2000年8月23日，全国证券工作会议召开，中国证监会对法人投资者配售新股进行了规范。市场对政策不确定，所以市场波动很大。盘中最大跌幅达到4.55%，但收盘时仅微跌0.81%，收于2057点，之后市场连续四天上涨。然而，这种冲击已经成为这个市场的最大舞台。自2000年8月30日以来，上证综指已连续下跌近一个月，并于2000年9月25日跌至1874点的底部，跌幅达10%。

2002年6月24日，在国有股停止减持消息的刺激下，上证综指开盘接近每日收盘点位。一些股票在早盘交易中略有重复，但上证综指收盘时仍上涨9.25%，收于一条长长的影子线。随后，股指在短期内稳步走高。同样，尽管市场在拉出长影子线后短期内稳定下来，但两个月后开始长期下跌。2003年，这种下降趋势结束，上证综指从1600点跌至1300点左右，跌幅超过20%。

从那以后，在2007年这个辉煌的牛市中，出现了三次长影子线，即2007年1月18日、10月12日和11月12日。这三条较低的阴影线在后期的趋势截然不同:2007年1月18日，它们处于大牛市的中间。在那一天，许多政党赢得了战斗，这开始了2007年的疯牛病趋势，然后股票指数进入整体上升通道。

2007年10月12日，牛市处于中后期。上午11点以后，股指开始从小幅上涨中回落，并在下午继续探索。最低位置触及5658点，随后股指在基金的上涨下强势反弹。当天，下方阴影线覆盖的点达到了245点。此后，股指连续两天上涨，达到6124点，这成为本轮牛市完全见顶的信号。从那以后，a股市场开始了长达7年的熊市之旅。此外，在2007年11月12日，多空游戏非常激烈，较低的阴影线覆盖了149分。此后，市场短暂稳定了几天，然后继续跌入熊市深渊。

随后，两条长长的影子线分别出现在2008年3月20日和2013年6月25日，一条在熊市中期，另一条在熊市中后期。两条长长的阴影线出现后，它们都暂时稳定下来。

私募基金表示，a股在中期内有所改善

如果我们用历史来谈论现在，历史上总会有惊人的相似之处，那么这次在5000点门口出现的这条阴影线说明了什么？这是一面继续吹响牛市号角的旗帜，还是多头在到达顶部之前最终坚守的信号？

对此，中宇投资总经理袁在接受《商业日报》采访时表示，历史比较是有意义的，也是有参考价值的，但每个阶段的宏观经济环境是不同的，所以即使是一个高概率事件也不意味着当前的趋势会复制过去。目前，整个市场的投资逻辑仍然是新兴产业，鼓励创新和创业，牛市有助于提升这些产业。因此，创新市场创造的高估值可能会持续很长时间。

他说，虽然有人说，如果经济好转，新兴产业股票上涨的逻辑将被摧毁，但我认为大型新兴产业不可能在未来几年被摧毁，所以新兴产业在未来会有所改善。因此，我们对市场的中期态度还是比较乐观的，这个中期是指未来六个月左右。然而，从一两个月来看，我们认为，如果市场继续以过去的速度上涨，它可能会面临来自监管机构的更多压力。市场节奏太快，明显不符合监管部门各方面的要求，短期趋势可能被抑制。几天前，我们开始慢慢减少头寸，希望在市场上涨的同时避免监管机构的压力，我们也需要调整结构以避免这种风险。

久益投资总经理詹也告诉记者，市场震荡是正常的，总体上不存在类似昨日大幅下跌的大问题。牛市持续上涨时会有调整，但市场的力量使得调整可能不会在几天内完成，而是在某一天剧烈波动，使得前期获利的筹码可能会出逃。

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