盈利增长领先全球欧股上涨动力十足

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自今年3月以来，欧洲央行已正式实施万亿债券购买计划，以挽救脆弱的经济复苏。现在，欧洲版量化宽松的积极效果正在逐渐显现。

在经历了五个月的下滑和停滞后，欧元区的通胀终于在5月份转向积极区域，这重新点燃了欧洲经济复苏的信心。根据欧盟统计局的数据，欧元区的年通货膨胀率从4月份的0%上升到了0.3%。此外，企业的经营业绩也有了很大的提高。根据美国银行美林的统计，截至2015年5月21日，约80%的欧洲企业已经公布了2015年第一季度在欧洲的业绩，总体好于此前的预期。

在5月28日发布的一份研究报告中，霸菱资产指出，目前，58%的企业利润好于预期，并且再次超过一半的企业利润好于预期。即使不与预期相比，欧洲第一季度收益的年化季度增长率为35.5%。霸菱资产进一步指出，如果想知道市场未来的利润趋势，可以参考利润调整率(以利润上升的企业数为分子，利润下降的企业数为分母)。当利润调整率正增长时，意味着市场对该地区企业的利润前景持乐观态度。根据这一前提，观察过去一个月世界各地区利润调整率的变化，我们可以发现美国、日本在成熟市场和新兴市场的利润调整率都呈现负增长，只有欧洲呈现正增长，这反映出欧洲在利润动态方面领先世界。

巴林资产认为，欧元疲软有助于促进欧洲出口商的盈利能力，欧洲的低利率环境让企业享受低借贷成本，而低油价不仅提升了私人消费能力，还降低了企业成本。各种有利因素汇聚，成为支撑欧洲第一季度利润大幅增长的驱动力。展望未来，由于欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi月份再次强调将继续实施量化宽松政策，预计低油价、欧元疲软、企业借贷成本低等利好因素将持续存在，欧洲企业利润有望在2015年保持增长势头。根据历史经验，欧洲企业的每股收益是欧洲股市上涨的重要支撑，而对欧洲收益将继续增强的预期将是支撑股市持续上涨的重要驱动力。

富达泛欧股票研究团队负责人阿南德(S anand)表示，受投资者乐观预期、持仓不足、经济理想和企业利润扩张等四个看涨因素的支撑，欧洲股市预计将在今年下半年进一步攀升。

首先，欧元区推出了量化宽松政策，这让投资者乐观地认为欧洲经济将出现逆转，导致欧洲股市在2015年上半年大幅上涨。虽然部分市场上涨了20%，但美元回报率并未超过8% ~ 10%。尽管今年上半年的大幅上涨不会重演，但量化宽松的热情可能会降低。然而，在2015年下半年，投资者在欧洲股市的头寸、市场预期和经济顺风等因素都揭示了股市

其次，平均而言，投资者仍持有不足的欧洲股票，欧洲股票仍远离泡沫或狂热。第三，

疲软的欧元提升了欧洲企业的竞争力，并成为经济的主要推动力。弱势欧元被视为企业利润增长的顺风因素。特别是，欧洲企业的大部分收入和利润来自欧元区以外，当海外利润汇回后，将立即转化为有利的外汇收益。此外，由于欧元疲软，欧洲企业也将有助于国际竞争，这不仅会增加他们的市场份额，增加他们的利润。随着M&A的成长，市场重新定位，使欧洲企业的活力再现。

最后，欧洲企业目前的利润增长预期远低于2014年初和2013年初，约为6% ~ 8%，低于全球平均水平和美国。然而，欧洲企业的利润将出人意料地扩大，这是由于欧元更具竞争力、企业持续复苏和重建以及低成本和低投入价格所创造的机会。不仅劳动力成本在下降，关键的投入成本也在下降，包括能源和其他商品的价格，这有利于支持边际利润和利润增长。