牛市风口已转换 5000点将成进军6124点新起点

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在多重有利因素的推动下，上周五沪深股市表现如火如荼。上海股票指数开盘时为5000点。尽管在煤炭、有色金属和房地产等重量级股的持续增长推动下，股指一度受到打压，随后转绿，但该指数再次上涨，最终收于5023.10点，正式进入“五次”，并自2008年2月以来创下近7年新高，沪深股市单日交易量再次突破1万亿元。对此，一些分析师指出，牛市的基础没有改变，牛市还远未结束，5000点有望成为进入6124点的新起点。

四笔巨款共获得5000点积分

不知不觉间，上证综指已经达到了5000点，离历史最高点还有1000点。分析师普遍认为，只要市场上有更多的资金驱动，它就注定是任性的，下面四笔巨款将帮助市场上涨并突破5000点。

首先，3万多亿元人民币的解冻有力支持了股指的上行。5月4日晚，第二批发银行23只新股中的11只股票集体宣布中彩结果，并宣布将进行选择性上市。据《证券日报》记者统计，上述11只新股共募集资金175.38亿元，其中网下配售冻结资金1.38万亿元，网上申购冻结资金1.90万亿元，共计3.28万亿元，平均认购倍数分别为549倍和328倍。解冻高达3.28万亿元的新资金，将有助于上证综指在短期内逼近5000点。周一，剩余的第二批新基金也将解冻。在盈利效应的吸引下，预计资金将继续流入a股市场。

其次，场外交易基金仍在大规模进入市场，将股指推高至新高。根据邓忠公司的数据，5月的最后一周，沪深两市新开a股账户442.8万个，比上个月增长68.92%。这是股市连续第七周新开账户超过200万个，也是股市放开一人多户限制后每周新开账户最多的一周。本周共有5467.57万个a股账户参与交易，比上个月增长21.96%。

第三，多达8390亿元的资金已准备就绪。统计数据还显示，5月份新成立的基金数量已达到122只，发行份额为3312.1亿股，创下本轮牛市以来的新高。其中，股票型基金和混合型基金的发行份额分别达到517亿股和2745亿股。当这些基金看到市场下跌时，他们敢于逆市进场。上周四的震惊是最好的证明。

最后，据记者观察，今年以来，保证金累计净流入已达2.43万亿元，接近目前沪深股市日均成交量。近期数据显示，5月份银行证券转移增加9235亿元，增加54.606亿元，减少45.371亿元。5月份银行间证券转让较4月份净增347亿元，为单月最高，有力支撑市场创新高。

“五倍”风格转变有望增加

从最近的市场表现来看，不难找到一个规律。在每个交易周，从周一到周三都有“唱歌跳舞”的情况，周四和周五也有“紧张不安”的情况。上周四的市场震荡让许多人感到绝望，因为“狼来了”。以该行为首的重量级银行竭力保护市场，最终实现了令人震惊的逆转；上周五，前期表现相对疲弱的煤炭、有色金属和房地产行业上演了一场跌停，推动市场在7年后站在5000点关口。无论是平常的盘中震荡，还是重要关头的攻坚战，蓝筹股正成为引领市场的决定性力量，a股风格转换的预期也日益提高。

尽管许多人对蓝筹股市场的可持续性仍有疑问，但长期关注a股的外国投资者仍可能将其视为最佳投资目标。根据上海和深圳证券交易所的最新数据，截至上周四收盘，上海证券交易所a股的平均市盈率为23.88倍，深圳主板的平均市盈率为40.80倍，中小板和创业板的平均市盈率分别为82.44倍和144.04倍。

5月26日，英国指数公司富时推出了两个新的新兴市场指数，将纳入中国a股。6月2日，全球最大的etf管理公司先锋集团(vanguard Group)进行了相应调整，宣布将a股纳入其新兴市场指数和相应的etf。该基金规模约为500亿美元，未来将增持a股，权重约为5.6%，反映出a股在全球资金配置中的重要地位和外资对a股配置的高需求。与此同时，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)是否将被纳入a股将于本周公布。如果a股成功纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)，无疑将带来大量外资对a股的配置需求。众所周知，外资最青睐的股票是蓝筹股。

从国内情况看，最近国务院国有资产监督管理委员会金融监督评价局下发了《关于进一步做好中央企业增收节支工作的通知》。国资委希望中央企业能够整体上市，实现资产证券化，这有利于国有资产的管理和开放，因此国有资产改革的步伐有望在未来加快。

最近，中国南方机车(报价601766，咨询)宣布，中国南北机车已完成合并和股份互换，其股票简称已从“中国南方机车”改为“中国CRRC”。股票代码继续使用中国南车的代码，并于6月8日(星期一)正式登陆资本市场。这不仅意味着持续了半年的并购尘埃已经尘埃落定，也为a股市场的国有企业改革树立了又一个标杆，并再次带动了“中子头”股票的上涨。

更值得注意的是，最近银行业的“混合改革”引起了市场的广泛关注。特别是，汇金首次减持国有银行股份，释放了银行混合改革的信号和预期。作为国有银行混业改革的第一个试点，交通银行(报价601328，咨询)最近经历了几次跌停板，受到了巨额资金的强烈追捧。它树立了另一个积极的改革模式，为a股最终突破6124点提供了巨大的想象空间。

简言之，本轮牛市的主要逻辑是对改革的预期，以及无风险利率的下行趋势。从目前的情况来看，两者的趋势在继续增强，改革没有回头路。中央企业资产证券化比率的提高无疑会给市场带来巨大的资本，这必然会对资本市场产生颠覆性的影响；根据最新的经济数据，新一轮降息或RRR降息将在短期内再次出现。上述两个牛市的投资逻辑没有减弱，而是在增强，牛市的长期格局没有改变。