把握主题投资 价值成长均衡

本篇文章1640字，读完约4分钟

截至4月底，上证综指、沪深300指数、深成指、中小板指数和创业板市场指数的单季度增长率分别为37.31%、34.42%、34.54%、60.72%和94.18%。其中，中小板和创业板的增速更快，表现强劲。

在股市强劲的背景下，今年前四个月积极投资的股票型基金和混合型基金的平均回报率分别为51.25%和36.33%。其中，富国低碳环保、汇天府社会责任、一方达科讯、天府私人、国联安优、长兴内需等六只基金收益率均超过100%，为持有人带来丰厚回报。自今年年初以来，a股市场持续书写牛市。特别是3月以后，转型升级、“一带一路”、AIIB、房地产宽松等政策频频出台，相关概念股持续上涨。投资者情绪高涨，股票基金的初始规模正在重现。

在债券市场，截至4月30日，中国债券的总财富指数今年增长了1.98%。在此期间，纯债务基金、一级债务基础和二级债务基础的平均回报率分别为3.76%、5.10%和9.31%，均实现超额回报。

在经历了早期由资金和预期推动的快速增长后，由于缺乏经济基本面的充分支撑，市场在短期内波动是正常的。此外，监管当局最近接连引发股市风险，给投资者情绪和下一阶段市场短期走势带来一定的不确定性。劳动节过后，上证综指接近4500点整数关口或暂时调整，但牛市的整体趋势不会改变。

在债券投资方面，我们认为经济实力的缺乏、利率的下降趋势和持续的低通胀仍然是债券市场继续看涨的基础。然而，由于债券市场在去年全年经历了一轮大牛市，2015年将呈现相对均衡的市场结构，未来债券投资的难度将会加大。利率债券和信用债券对空仍有一定的投资，但也存在潜在的波动风险。因此，在投资时，有必要根据各种资产的相对表现来操作区间，以获得价差收益。

大规模资产配置

基于长期牛市的基本判断，建议具有较强风险承受能力的投资者应继续保持较高的股权资产配置比例，即60%作为部分股票基金的配置中心，其余资金应平均分配给债券基金和货币市场基金。对于低风险承受能力的投资，股权基金的配置可以适当减少。部分股票基金、债券基金和货币市场基金的资金配置可以以3:3:4的比例为中心，并可以根据个人偏好进行适当调整。

部分股票基金

目前，不同的参与者对主板和创业板的顶部有不同的判断，未来的市场风格将如何演变取决于各方的博弈，这很难判断。但可以肯定的是，每个行业都将出现大量高质量的股票，甚至是牛市股票。因此，建议基金投资者在现阶段采取均衡配置策略，选择选股能力优秀的基金，或者在价值基金和成长型基金之间进行均衡配置。投资者在选择单一基金时，还可以加入一些行业基金或主题基金，如医药行业基金和新兴行业基金，具有出色的选股能力和广阔的想象力。

债券基金

由于今年债券市场起点较高，且股市的复苏对资金有一定的分流作用，未来债券市场的波动性会加大，债券投资的难度也会加大。具有优秀择时能力的投资者期望通过短期波段操作获得资本收益，而具有优秀债券选择能力的投资者可以通过选择高成本绩效的信用债券获得高票面利率带来的超额收益。在选择单一债券型基金时，纯债务型基金可以关注信用风险识别能力强、信用债券配置率高、择时能力强的基金，而部分债务型基金更应该关注基金经理的选股能力。可转换债券基金可以结合最新的基金季度报告，选择那些具有优秀个人债券选择能力的品种。

货币市场基金

对于货币基金，数据显示，在2013年、2014年和2015年1-4月的三个时间段内，货币基金万只基金的平均单位收益分别为1.64元、1.51元和1.49元，呈现出逐渐下降的趋势，这是由于货币环境的逐渐宽松，导致短期资本利率下降，对货币基金的投资收益产生了负面影响。我们认为，随着资本成本的逐步降低，货币资金的平均回报将继续下降。投资者可以利用货币市场基金作为现金管理工具来满足他们日常的流动性需求。选择单一基金时，应选择规模大、流动性管理能力强、静态收益高的货币基金产品。在密集发行新股的过程中，资金紧张预计会推高货币基金的短期收益，投资者可以适当参与。