定向增发私募大幅跑赢指数

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私募作为创新私募的一项主要策略，因其高贴现率而对投资者具有吸引力。再加上固定涨停事件带来的一系列利好效应，参与私募的股票通常都有很好的表现。因此，投资私募股权的私募绩效是引人注目的。

根据wind数据，截至2015年4月22日，今年已有151家上市公司实施了定向增发。这些公司共募集资金2313.14亿元，固定价格与实际发行日的平均折现率为34.82%。36只股票的折扣率超过50%，其中折扣率最高的公司是怡化健康(000150，股票栏)，折扣率为81.84%。然而，也有一些股票溢价。五家公司将价格提高到高于发行日期。保险费率最高的股票是Philisen (300287，股票栏)，保险费率为5.25%。

牛市让固定产品飞起来

自2013年以来，私募发行股票的数量不断创下新高。与2013年相比，2014年私募股票数量翻了一番。2014年，a股市场实际执行固定收益计划的上市公司有387家。由于发行条件宽松和审计程序简化，固定收益日益成为上市公司实现融资的宠儿。

事实上，在牛市下，上市公司如此大规模的私募也产生了大量的盈利机会。以接触互动(002280，股份吧)和怡化健康为例，自固定增长计划公布以来，公司股价一直在持续上涨。截至2015年4月22日，固定发行价涨幅分别高达1044.69%和703.35%。

总体而言，今年参与固定涨幅的公司中，有80家公司的股价较追加涨幅翻了一番，占52.98%。这种增长自然使得私募基金的私募表现突出。根据好买基金研究中心的数据，截至2015年4月22日，有业绩数据的私募有127家，今年平均回报率为28.29%，而沪深300指数同期上涨25.11%，整体表现好于沪深300指数。

面对禁令的解除，

虽然参与固定收益增加会有明显的折扣，具有一定的安全缓冲保护功能，但由于私募股权投资一般有12个月的解禁期(少数固定收益股票解禁期为36个月)，投资者在解禁期内不能退出。因此，虽然投资于固定收益股票具有制度效应、大股东持股效应、新股效应等多种优势，但由于解禁时间较长，总体上存在一定的风险。

尤其是上证综指一路攀升至4400点。在这一点上，我们必须考虑一年解禁后股价下跌的风险。事实上，私人配售股份的时机有些道理。根据好买基金研究中心的数据，根据以往私募股票的表现，当上证综指在5000点以上，4000点至5000点之间，3000点至4000点之间，2000点至3000点之间，2000点以下时，私募股票获得正回报的平均比例分别为41.9%，60.32%，72.12%，因此，根据这一数据，私募项目的投资在4400点左右

值得一提的是，从固定收益私募产品的设立可以看出基金经理对目前投资私募股票的风险收益率的态度。好买数据显示，在350个私募中，219个产品是在2014年推出的，近17个产品是在2015年推出的。不难看出，目前许多基金经理对参与固定收益项目持谨慎态度。

有办法对冲风险

与普通的股票私募一样，固定私募的绩效取决于基金经理的选股能力。尽管大多数参与私募的股票都能获得正回报，但仍有一些固定收益项目的股价下跌，导致首次购买股票所享有的安全垫逐渐消失。因此，市场上的许多私募会在参与私募项目的同时加入一些对冲策略。

根据对好买基金的调查，同安投资的定向增发主要采用定向增发股票池的构建和股指期货套期保值的结合。郭芙投资在私募策略方面也表现出色。截至2015年3月27日，郭芙投资3号专用账户今年的回报率高达59.17%。郭芙投资在私募业务中主要采用私募与套期保值相结合的投资方式。基金经理陈海峰结合他的pe行业资本股票选择愿景构建了一个投资组合，并使用金融工具来把握市场的进入和退出时机。

对于普通投资者来说，固定收益私募产品的选择可以从基金经理选择固定收益项目的能力以及产品策略和结构来看。一般来说，如果你加入对冲策略，你通常会有一个相对稳定的收入，这更适合保守或稳定的投资者。