利率市场化仅差“最后一跃”

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利率市场化后，商业银行的债务结构将发生重大变化，主动负债比重将显著增加，特别是为个人储户发行的大额存单将为储户带来更高的存款收入。同时，由于存款利率没有上限，可能存在银行高利率增加高风险资产的问题，从而导致存款人的存款风险增加。然而，存款保险制度建立后，利率市场化给银行业带来系统性风险的可能性降低了。

王女士，住北京市大兴区枣园上城附近，退休职工。她每月约1800元的养老金之前已经存入一家国有银行，她还办理定期存款。自从去年她注意到不同的银行有不同的利率后，她发现存钱已经成为一项“技术性工作”。今年4月初，她的2万元定期存款到期。她去了枣园商城附近的几家银行，最后选择了一家利息最高的股份制银行为她续办了5年期定期存单。“这家银行的五年定期存款利率是5%，其他的是4.25%。多走几步，利息就多几百元，这样更合适。”她说。

当记者问她对利率市场化有何看法时，王女士说:“大道理我不太懂，但对我们老百姓来说是好事(603883，谷坝)。将来我去银行存钱的时候，我可以比较好。我会去银行利率高的地方。”

但和王女士住在一个社区的张女士不这么认为。“我听我女儿说，现在有银行存款保险，如果银行经营不好，就会出问题。”虽然利率比较低，但我还是想去国有银行，所以一定要去！如果你想开一家小银行，万一出了问题我该怎么办？”张女士告诉记者。

随着今年5月1日《存款保险条例》的正式实施，利率市场化越来越近。那么，后利率市场化会是什么样子呢？对人们的生活有什么影响？银行和企业将如何应对？中国利率市场化的进程是什么？围绕相关话题，记者近日走访了相关领域的专家、市场参与者和市民。

释放存款利率上限“箭在弦上”

“如果今年有机会的话，存款利率的上限可能会被放开，而大家所期待的最后一步就会出来。这种可能性应该说是非常大的。”中国人民银行行长周小川在全国人民代表大会上发表了这样的声明，并首次公开完成了利率市场化改革的时间表。

从许多市场分析师的判断来看，这种“最后一次飞跃”的时机可能已经成熟。

民生银行(600016，股份)首席研究员文彬在接受本报记者采访时表示:“如果将取消存款利率视为实现利率市场化，那么我认为时机已经成熟。”自今年3月1日起，央行将金融机构存款利率浮动区间上限从基准存款利率的1.2倍调整至1.3倍。

“从目前的实施情况来看，由于债务结构、资产结构、客户结构、流动性管理偏好等方面的差异。，各银行的存款报价已经有所区别，没有必要分阶段提高存款利率。浮动幅度的上限可在存款保险机构正式成立并开始运作后公布。”文彬说。

中国银行国际金融研究所研究员高(601988)也持相同观点。在接受本报记者采访时，他表示:“利率市场化的最后一步是完全放开存款利率上限。虽然在执行方面仍有一些障碍，但估计时间不会太长。”

事实上，遵循先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存贷款利率市场化的发展思路，经过多年的曲折推进，我国货币市场利率、债券市场利率和贷款利率基本实现了利率市场化，现在已经到了“最后一次飞跃”的关键时刻。

回顾这两年，中国利率市场化的步伐一直在加快。2012年，央行分别在6月和7月两次降息。此外，决定将金融机构存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间下限调整为基准利率的0.8倍，为利率市场化打开了一个窗口。

2013年，央行宣布将全面放开贷款利率控制。同年10月，贷款基准利率集中报价和发布机制正式运行，进一步巩固了利率市场化改革的步伐。

作为利率市场化的“最后一步”，存款利率市场化的推进备受关注。自2014年以来，中国简化了存贷款基准利率期限档次，利率市场化程度提高了/0/，完善了上海银行间同业拆借利率和市场利率定价的自律机制，稳步扩大了同业存单的发行和交易。

数据显示，2014年1月至10月，银行间存单总发行规模超过5800亿元，2013年仅为340亿元，这对进一步完善市场利率形成机制，提高金融机构自主定价能力具有重要意义。

同年11月，国务院常务会议再次提出“加快利率市场化改革”的要求。21日，央行决定将存款利率浮动区间上限从基准利率的1.1倍扩大至1.2倍。自今年3月1日起，存款利率浮动幅度提高到1.3倍。

沿着改革的道路，利率市场化正一步步向我们走来。

后利率市场化会是什么样子

“我是来处理财富的。这里的理财产品存款金额低、期限短，最重要的是收益率仍然很高。”住在北京昌平区的李先生在海淀区中关村大街的一家股份制银行办理业务时告诉记者。“虽然这家银行没有那么多的营业网点，但是服务还是不错的，金融收益还是很高的，所以即使距离很远，我也愿意在这里经营。”

实际上有相当多的人是这样想的。来到一家商业银行办理业务的李女士也是其中一员:“我是来为女儿办理出国留学手续的。”我从朋友那里听说这家银行的外汇业务不错，而且每家银行的服务特点都不一样。”她在接受记者采访时说。

“各有特色”和“服务差异化”已成为银行业面对日益激烈的竞争环境的新特征。

“利率市场化和市场准入自由化将进一步加剧银行业竞争，提高金融体系效率，有助于提高银行业整体服务水平和创新能力。”文彬说。

银行业改革与老百姓的“钱袋”息息相关。从表面上看，存款利率市场化可以让存款人享受到存款利率上调带来的红利，但同时，高利率带来的风险也是不可避免的。

“利率市场化后，商业银行的债务结构将发生很大变化，主动负债比重将显著增加，特别是为个人储户发行的大额存单将为储户带来更高的存款收入。同时，由于存款利率没有上限，可能存在银行高利率增加高风险资产的问题，从而导致存款人的存款风险增加。然而，存款保险制度建立后，利率市场化导致银行业系统性风险的可能性降低。”文彬说。

高认为，在后利率市场化环境下，存款人在投资、理财和资产管理上将有更多的选择。首先，储户不再简单地选择定期存款、国债或银行理财产品，还可以选择大额可转让存单、资产证券化产品或其他资产管理产品。第二，存款人可以选择风险和回报的适当组合，既包括低风险和低收益产品，也包括高风险和高收益产品；既有中短期产品，也有中长期产品，也能满足不同流动性的要求。第三，储户有望获得更高的资产回报。通过市场条件下合理的资产组合，可以有效地增加资本回报，实现资产回报最大化。第四，大部分中小储户的存款安全将得到有效保障，在银行赎回危机或破产清算的情况下，大部分储户的存款能够得到完全保全。

企业也是如此，利率市场化的推进也将有助于缓解企业尤其是小微企业的融资问题。

文彬进一步分析，过去，在利差保护下，商业银行有类似的业务模式，偏好有担保和抵押的大客户，而大多数中小企业得不到足够的金融支持。利率市场化后，银行利差普遍收窄，迫使银行主动进行战略定位和客户结构调整。为了获得更大的回报，在风险可控的前提下，加大对中小企业金融支持的积极性得到增强。

一位不愿透露姓名的股份制银行员工告诉记者:“每家银行都有不同的业务特点，我们更注重零售业务。利率市场化将降低企业信贷业务对银行利润的贡献率。在这种背景下，除了传统的业务，我们将更加注重客户体验，尤其是“互联网+”概念的引入，为客户的生活提供便利。对于企业贷款，我们的门槛更低，条件也更宽松。"

迎接利率市场化的挑战

利率市场化不仅给商业银行带来了更多的客户选择和机遇，也带来了许多挑战。

首先，货币政策的传导机制需要进一步完善。文彬指出，目前的货币政策调控仍难以满足后利率市场化时期的要求，有必要尽快完善基准利率和货币政策传导机制。目前，我国货币政策传导仍以信用额度、法定存款准备金率等量化手段为基础，利率价格手段的作用亟待加强。

第二，风险定价能力是利率市场化给银行带来的新命题。长期以来，我国商业银行一直依赖中央银行的法定基准利率进行定价，很少或根本不需要独立决定资本价格，市场化定价能力较弱。“商业银行在存款和贷款定价方面并不完善。例如，许多银行仍然不能进行子客户和子产品定价。”文彬说。

第三，从业务角度出发，对银行的综合能力提出了更高的要求。高表示，银行必须逐步转变盈利模式，从单纯获取信用利差的传统盈利模式转变为提供更多中间业务和综合金融服务的盈利模式。