牛市信心足 基金保持多头思维

本篇文章1373字，读完约3分钟

我们的记者李良

经过几次犹豫之后，上证综指昨日大涨，跳出今年最大单日跌幅。这让许多投资者感到恐慌，但并没有吓到基金经理。在基金经理看来，只要牛市模式保持不变，短期剧烈调整是不足以令人担忧的。各种迹象表明，它只是牛市的一半，远未结束。

东吴基金指出，牛市背后的力量并没有从根本上逆转:货币政策依然宽松，而且由于经济下滑加速，降息和RRR降息的可能性越来越大；投资者从房地产投资到股票投资的趋势没有改变，将会有稳定的资金流入股市；此外，整个市场的估值没有超过历史最高点。

但在基金经理相信牛市的背后，是部分股票基金的高位。根据郭进证券的实测数据(报价600109，咨询)，截至上周末，股票型基金的平均头寸较上周下降了1.1个百分点，但仍高达90.78%；混合基金较上周下跌1.29个百分点，平均仓位为76.48%。

短调不能改变长牛

从基金头寸的变化来看，上周，减少头寸的基金数量多于增加头寸的基金数量。根据郭进证券的计算数据，上周共有123只股票基金增加了头寸，但同时有206只股票基金减少了头寸。不过，从仓位变化的幅度来看，增持和减持仓位的幅度都很小，反映出基金目前对市场反复震荡的谨慎观望情绪。

摩根士丹利基金(Morgan Stanley Fund)昨日指出，市场崩盘的主要原因有四个:第一，新一轮新股发行开始，预计将有约2万亿元的资金分流；第二，最近，许多券商大规模降低杠杆，调整保证金证券的担保转换率；第三，今年第一季度主板的收入和利润出现了大幅下降，这是近年来的首次负增长；第四，在4月份a股快速上行之后，还需要从基本面和技术面进行调整。

然而，尽管短期市场调整预计是足够的，但公共基金和私人基金的基金经理都没有降低他们对长期牛市模式的信心。博道投资的股票投资总监卫诗表示，结合当前的经济形势和政策组合，a股牛市格局依然存在，保持长期的思维运作是一个理性的选择。他指出，第一季度国内生产总值增速勉强维持在7%，但投资、消费、进出口等数据均不景气，而发电、铁路货运量、钢铁产量、房地产销售等高频宏观数据不景气。所有这些都证实了经济疲软，gdp平减指数为负，这是多年来罕见的，名义gdp已经低于6%。在这种情况下，央行开始了全面宽松的货币信贷政策，RRR在2月降息，3月降息，RRR在4月再次降息，宽松力度接近2008年，这些都是a股保持牛市格局的基础。

市场前景还是目前的差异

值得注意的是，在昨日市场崩盘的评论中，许多基金都暗示了a股市场下一阶段的投资风险。

摩根士丹利基金(Morgan Stanley Fund)指出，虽然a股牛市格局没有改变，但市场仍预期将增持稳健增长政策，但市场波动和回撤的可能性正在加大。在板块方面，我们将继续看好以“新经济”和“互联网+”为代表的主题成长股，它们有望成为未来市场中长期的主题，但我们需要谨慎筛选和防范风险。此外，二线蓝筹股可以关注前期涨幅较小的板块。

卫诗表示，随着今年a股的快速上涨，市场已经进入风险与收益并存的阶段，未来的投资将出现分化。不排除一些股票在未来会跌破当前市值。不过，卫诗也强调，尽管监管当局已经微调了他们对股市上涨的态度，但主要基调是希望牛市会放缓，风险能够得到控制。当前的监管政策不是抑制股市。因此，在下一阶段的投资中，购买合适的行业和个股仍然可以获得一定的投资回报。