部分企业年金权益仓位达近年新高

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作为养老金的“第二支柱”，实际经营资产已经达到7000多亿元，逐渐成为资本市场的一支重要力量。《上海证券报》近日从多家企业年金投资管理机构的交易所获悉，自2015年以来，企业年金在资本市场活跃，近年来权益头寸水平达到新高。

一般来说，由于不同企业客户的投资政策要求不同，企业年金的权益头寸也会不同。根据几家企业年金投资管理机构的内部数据，到目前为止，它们的股权比例大约在20%到30%之间。

根据企业年金的相关规定，企业年金投资于权益类证券产品的比例上限为30%。在业内一些人看来，这意味着空未来大幅提高企业年金的空间有限。

然而，空的职位结构调整仍然存在。以一家大型企业年金投资管理机构为例，该公司相关人士透露，自今年年初以来，该公司一直偏向成长股，但最近开始在结构上适度平衡，增加了一些低价值的蓝筹股品种。目前，其地位保持稳定，没有明显下降的迹象。

上述人士分析称，“蓝筹股存在蓝筹股问题，特别是在宏观经济数据无法确认的情况下，蓝筹股更依赖于改革和‘一带一路’等题材；中小企业股的上涨代表了当前经济中最具活力的方向，短期内是无法伪造的，但目前的问题是估值过高。”

关于市场前景表现，记者与多家企业年金投资管理机构的负责人进行了交流。不过，他们不愿意对具体问题做出简单的预先判断，但认为“对于养老金等规模较大、相对保守的基金来说，没有必要猜测牛市已经到了什么阶段。”

其中，中国平安旗下平安养老保险相关负责人(报价601318，咨询)向记者承认，从宏观经济数据、市场流动性状况和政策导向三个方面分析了资本市场的机遇和风险。截至2015年第一季度末，平安养老保险托管规模超过1055亿元，投资规模接近1200亿元。是市场上唯一一家受托人和投资超过1000亿元人民币的企业年金管理机构。

目前，具有企业年金投资管理资格的机构有20家，其中保险机构7家，养老保险公司4家，保险资产管理公司3家。这七家保险公司管理的年金投资资产比例逐年上升。截至2014年底，保险机构管理的企业年金投资资产净值为3754亿元，同比增长34.6%，占比50.7%。同时，保险机构在企业年金投资管理规模中也占据了前三位，“江湖地位”不言而喻。

因此，保险机构年金经理人的投资策略往往更受市场关注。另一家具备企业年金投资管理资格的保险机构的相关负责人表示，虽然企业年金的权益头寸已超过投资上限的70%，但企业年金的规模近年来保持了两位数的同比增长，因此企业年金未来投入股市的增量资金仍相对可观。

在新的经济形势下，随着我国顶层养老金设计的完善和改革进程的加快，一个新的养老保险市场正在迅速开放。例如，2015年4月7日，国务院办公厅发布了《事业单位企业年金办法》，这将极大地促进企业年金的跨越式发展。同时，“个人所得税递延养老保险试点”的政策细节有望在年底突破。

基于此，业内人士初步预测，未来五年商业养老保险的市场规模将超过3万亿。如果释放10%至20%的资本市场，经过简单计算后获得的数据显示，每年将有大约3000亿至6000亿资金流入股市。