金融板块活跃 港股初现风格转换

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重量级股走强

自6月份以来，香港股市已经改变了之前小盘股如火如荼、重量级股疲软的状态，显示出风格转变的迹象。尤其明显的是，主要由科技股和网络股组成的早盘强势股票经历了大幅回调，中资金融等权重板块支撑了市场。

在a股的推动下，尤其是混合银行改革政策的传言，中国的银行是最大的受益者，交通银行(报价601328，咨询)上涨近10%，招商银行(报价600036，咨询)上涨2%，中国银行(报价601988，咨询)上涨2%。自本月初以来，恒生指数下跌了1.6%，恒生h股金融行业指数下跌了0.7%。

国有企业改革的理念也引人注目。在行业整合传闻的支撑下，市场猜测中煤集团和神华集团有望合并，这导致9日市场相关股票大幅上涨。截至9日收盘，中国煤炭能源(报价601898，咨询)h股上涨7.5%，神华h股上涨3.64%，兖州煤业(报价600188，咨询)上涨1.7%。

相比之下，前期涨幅较高的股票普遍经历了深度回调。北大青鸟玉环在4-5月大幅上涨234%，但自6月以来已下跌92.5%，居港股前列。从4月到5月上涨了近180%的蔡慧软件，本月下跌了96%；数字王国在前一时期增长了近六倍，但本月下降了58%；前一时期上涨265%的金证券，本月以来下跌了36%。

自5月份以来，香港股市的整体盘整格局一直在延续，存在着强烈的谨慎观望气氛和市场热点的变化。一些前期涨幅较高的it类股经历了深度回调，中资金融类股和国企改革概念股走强，风格转变开始显现。

机构对中国股市持乐观态度

花旗集团9日发布了一份报告，称其在过去两周内已经会见了英美40家机构投资者，许多客户认为中国股市受流动性因素的影响大于经济基本面。由于进一步宽松措施的出台预计将带来更好的经济，投资者对h股的看法已转为积极。花旗重申了对中国股市前景的乐观看法，维持了明年年中16500点的预期目标，并提议增持内部保险、内部住房、信息技术、交通等行业的股票。

根据中投(香港)的研究报告，港股的上涨趋势没有改变。震荡过后，恒生指数触及29，000点的趋势没有改变。原因是中国股市正处于融入国际指数的过程中，有潜在的好处，如央行有望进一步降息、人民币国际化、沪港通扩大、深港通开通、两地基金互认等。被低估的港股将继续受益于国际和内地资金的流入，因此本月港股的每一次调整都将是开仓的好时机。总的来说，随着资金长期缓慢进入香港市场，港股很有可能出现波动和上涨，它们可以继续持有ah折价品种。

招商局证券(香港)有限公司(香港)认为，就香港股市整体而言，基于基金互认将为内地带来新的资本流动的预期，并考虑到各种指数成分的蓝筹股仍有望直接受益于基金互认，市场将对此政策作出热烈回应。结合以往的市场表现，短期内市场加速并促使资本集中和回流的情况可能会再次出现，从而推动新一轮全面加速上涨的市场。然而，除了基金互认的优惠政策外，香港股市在6月份也面临更多风险和挑战。市场节奏再次加快，市场幅度加大，个股趋势差异更加明显。建议从前期涨幅过大的股票中获利，选择业绩支撑大、知名度高的科旺电子、环保新能源等新经济类股票。在继续探索互联网加、国企改革、深港通等投资机会的同时，我们应密切关注港元汇率变动和a股风格变化对港股的潜在影响。