中概股掀起回归潮 市场掘金并购重组机会

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自今年年初以来，来自电子商务、游戏、医疗等行业的知名海外上市公司纷纷表示，他们计划私有化，并重返国内资本市场进行融资和上市。然而，受暴风科技(300431，股吧)和分众传媒惊人表现的影响，大量中国上市公司越来越愿意重返a股主板市场和新三板市场。据风险投资家统计，由于中国创新型公司的包容性日益增强，近1000家未上市公司可能计划在未来两三年内拆除vie结构，回归国内上市公司。

与此同时，市场各方资金开始觊觎中国证券交易所回归所带来的巨大投资机会。据市场分析人士介绍，目前，大多数中国股票公司通过借壳重组的方式重返国内资本市场，估值较低的壳资源成为中国股票公司后续回报的优质目标。同时，中国股票公司的回归所带来的高估值溢价也将带动一批新兴产业的集聚。

中国股票公司加速了他们的回报

继暴风科技之后，另一家中国股票公司分众传媒的借壳上市引起了市场的高度关注。回归后互联网公司在a股市场的双重估值表现，也吸引了许多仍在海外上市的公司考虑回到中国融资。相比之下，海外市场的低估、与空的频繁接触以及在中国的市场定位等因素也促使中国的股票公司加快了私有化计划。

据不完全统计，有11家以上的中国股票公司已经或计划进行私有化和退市，其中包括中国股票公司在海外市场频繁遭遇空，市值被低估，不得不选择退市操作；此外，一些企业被a股市场的高估值所吸引，它们的创始人、联合投资机构或其他投资者提出了私有化计划。

在业内人士看来，随着政策的放松和体制改革的加快，未来回归的特殊股权企业数量有望持续增加。国泰君安分析师表示，目前国内对互联网创新产业的支持力度相对较强，“互联网加”的概念仍是市场的热门选择，而vie结构企业回归a股的吸引力将进一步增强。随着注册制度的引入，越来越多的中国股份公司将回归。

中国证券交易所的投资机会凸显

对于许多中国股票公司来说，从海外市场退出并重返a股市场需要很长时间。为了加快a股上市进程，许多企业可能会效仿分众传媒的做法，通过借壳重组的方式重返国内资本市场。许多风险投资公司、经纪机构和其他拥有低估值壳资源的市场参与者都看中了中国证券交易所的回归机会，旨在通过资金的提前分配，挖掘中国证券交易所回归的高溢价空空间。

6月初，华泰证券(601688)和红杉资本发起成立了一只规模为100亿元的M&A基金。其核心投资战略是重点关注龙头企业的产业整合、中国概念股和红筹股的回归、国有企业的“混业改革”以及中国企业在海外产业并购中的投资机会。巧合的是，4月18日，盛京嘉诚的母公司基金宣布成立一只新的规模为10亿元的三板母公司基金。5月20日，盛京嘉诚发行了一只名为vie return的母公司基金，募集资金规模达20亿元。

盛京嘉诚母公司基金创始合伙人彭志强表示，未来他将投资近10只vie回报主题基金，这将带动至少100亿元人民币，以迎接100多家vie结构公司的回报。

市场分析师表示，与同行业的其他a股公司相比，中国股票公司的质量更好，估值也普遍更低。通过借壳重组重新进入a股公司后，估值更有可能出现巨大溢价。与此同时，国内并购热潮持续升温。在中国股票回归的推动下，国内资本市场尤其是壳资源公司的重组进度将会大大提高，这也将对整个市场新兴产业的集聚产生很大的影响。