部分P2P脚踩“生死线” 上市公司入局豪赌

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在这个舞台上，一些平台走上了“生死线”。早期的网上借贷平台主要是民间借贷的网上化，但网上化后要维持平台的发展，第一步是扩大规模，网上信息的不对称放大了风险。没有一个完善的信用信息系统，私人贷款的网上化往往是不可持续的，市场正在萎缩。一些平台的违约率已经达到30%以上。在资产方面，由于企业在经济低迷时期的困难，高质量的项目难以找到，平台无法通过大规模扩张来覆盖风险。风险逐渐暴露。一旦增量资金无法覆盖坏账平台，资金链将会断裂。

另一方面，“互联网+”在资本市场的受欢迎程度并没有降低，上市公司要么依靠雄厚的资本，要么想利用牛市中的“概念”进行资本运营，导致上市公司p2p投资热潮。仅上周一周，浩宁达(报价002356，咨询)、盛达矿业(报价000603，咨询)和大金重工(报价002487，咨询)三家上市公司分别在Tuandai.com、Hexin.com和Touna.com上市，就连香港股市的公司也不想错过这场盛宴。浦辉金钟向新荣财富投资6000万元人民币。也有一些上市公司新建了p2p平台，如京达股份(报价600577，咨询)以3000万元打造“京融汇”新平台，东方金隅(报价600086，咨询)宣布以1000万元注册。与早期的同质p2p平台相比，上市公司支持的平台更注重细分。业内人士表示，平台的垂直细分将是未来行业发展的趋势。

坏账增加。一些平台正面临生存考验

“经济在走下坡路，坏账在增加；没有工业资源，项目扩张是有限的；股市吸引黄金，投资金额下降。无论是项目方还是资金方都无法保证。一些平台的坏账率高于20%，一些平台向员工出售股权以筹集资金增加资本。平台开发的困难已经摆在桌面上。”一位平台内部人士透露。

“目前，一些p2p平台的违约率高达20%-30%，其中有很多知名的‘大平台’。问题会在下半年暴露出来，行业问题会比去年多。现在一些平台正在加速扩张，希望通过新的生存和发展数量来弥补可能出现的坏账。”零一金融首席研究员李耀东告诉《中国证券报》记者。目前，有上述困难的平台通过股权融资覆盖可能的坏账，包括让员工持股或引进外国投资者；另一方面，一些“坏账”最终可以通过收集或处理作为不良资产回收和出售，但长周期将拖累平台的流动性。

一位不愿透露姓名的员工表示，行业发展令人担忧，平台正在寻找出路，尤其是项目方面尤为困难。一些平台是他们自己的公司寻求的，而另一些平台是与小额贷款公司或担保公司合作的。这里的合伙人有道德风险。以前，有p2p问题的是与第三方合作的项目。一般来说，高质量的小额贷款公司都有自己的平台，或者在早期与一些高质量的大型平台合作过。

此外，一些成熟的企业也遇到了一些新情况。例如，根据这个消息来源，跨桥业务是许多平台正在做的一项业务。经济衰退使得当前的商业形势更加复杂。该平台向企业借款偿还贷款，银行最初承诺在偿还贷款后向企业借款。但是，由于银行坏账不断增加，该类企业的贷款在收回后将被停止，导致无法收回平台账户。现在一些银行和企业利用平台资金来填补这个漏洞。汽车抵押贷款也遭遇工业问题，新车价格下跌，汽车资产价格下跌。主要从事汽车按揭业务的平台正面临巨大冲击。此前，受影响较小的小额信贷业务相对较好，但如果经济形势继续恶化，坏账率也会扩大。

p2p研究机构棕榈树(Palm Tree)首席执行官洪认为，早期的平台主要是网上私人借贷，网上私人借贷的数量有限。与此同时，私人熟人之间的信息对称可以继续运作。然而，要维持网络平台的发展，首先要扩大规模，并大幅扩大网络信息不对称的风险。没有完善的信用信息系统，网上私人借贷就无法持续，现在市场正在慢慢萎缩。上述匿名人士表示，今年以来，风投基本上没有投资p2p，市场应该很了解这个行业的发展。事实上，一些宣布自己赢得风险资本的平台的投资基金也大幅“缩水”，其中许多基金被自己炒作或被同行持有。

涌入上市公司赌p2p

就在一些p2p平台苦苦挣扎的时候，一股上市公司投资p2p的热潮出现了。仅上周一周，浩宁达、盛达矿业和大金重工三家上市公司分别在Tuandai.com、Hexin.com和Touna.com上市，就连登陆港股的公司都不想错过这一热潮。浦辉金钟用新荣的财富投资了6000万元。也有一些上市公司新建了p2p平台，比如京达股份3000万元打造“京融汇”，东方金隅宣布1000万元注册新平台。据业内人士透露，自多伦股份有限公司(报价600696，咨询)宣布更名为“非凡”以改造互联网金融以来，已有上市公司投资p2p，这是继去年下半年深交所高辛投资带领22家上市公司建设金鹏学院后，上市公司第二波p2p投资。

据不完全统计，目前已有60多家上市公司通过自建、收购、参股等方式参与网上贷款行业，投资额在几百万元至几亿元之间。最近有报道称，复星集团将于6月底推出p2p平台。在平台的资产供给方面，既有集团资产，也有与大量外部机构的合作。据业内人士透露，随着行业资本和金融机构的进入，行业洗牌将会加剧。小平台正在走出去，早期建立的具有一定规模的平台将被收购。“在一个市场相对成熟的环境中，监管鼓励和细节将会出台，上市公司入市的时机也是恰当的。”李耀东认为，今年行业排名可能会发生变化，产业集聚程度也会上升。监管规则颁布后，p2p将获得法律地位，网上贷款行业将出现并购浪潮。

然而，有了上市公司这个平台，是否意味着这个平台会有一个好的发展？李耀东表示，上市公司建立p2p平台具有一定的产业优势，尤其是在项目方面和资金支持方面，但该平台刚建立时还是有帮助的。然而，从目前的交易量和各种排名来看，上市公司平台并没有显示出很大的优势。毕竟，这个平台需要专业的操作。一些上市公司做网络金融，甚至对网络金融行业没有基本了解，只是配合资本市场做市值管理。此前，一家上市公司的秘书长告诉记者，他的公司投资了一家互联网金融公司，但当被问及他是否对所投资的目标企业和行业有深入了解，以及未来在这一领域会有什么策略时，他说公司的投资只是乐观的，并没有深刻的理解和清晰的规划。

“这仍然是出于对上市公司在互联网金融的乐观和真实投资。事实上，一些上市公司只是想在资本市场上创造市场价值，而仍然在牛市中提高股票价格以在二级市场上获利。这种行为在资本市场并不少见。只有当企业投资的长期跟踪平台真的对网上贷款产生影响，或者等到牛市结束，我们才能知道哪家上市公司是“真实投资”还是“虚假投资”据上述人士称，有资本加速行业发展总是好的，没有竞争力的平台会慢慢被淘汰，但这个过程不会那么快。李耀东表示，如果没有导致行业洗牌的监管原因，不会有大的变化，网上贷款行业已经进入正常发展。据估计，今年网上贷款交易额将达到7000-8000亿元。

农业发展贷款首席运营官郑伟波认为，与电子商务行业类似，在线贷款行业也将出现整合平台和垂直分类平台。继大平台如lufax之后，垂直细分也将是一个有代表性的平台。与美国互联网金融的发展不同，中国互联网金融在未来很长一段时间内将伴随着行业整合而发展。

垂直分割行业的P2p模式开始显现

“平台的垂直细分是未来的行业趋势。依托产业，形成供应链的闭环，为整个产业链提供金融服务，可以形成核心竞争力。以水产养殖为例，饲料生产、水产养殖控制和产品销售是环环相扣的，可以全面掌握业务信息和资金流。传统银行提供的金融服务是以第三方的角色进入的，信息和资金不能如此仔细地掌握。通常情况下，银行主要为产业链中的优质龙头企业提供金融服务。”洪说，产业资本必须有金融需求，没有金融许可证，就可以通过p2p融资产业。p2p未来的发展方向将主要是消费金融和供应链金融。

郑伟博认为，通过消除中介和缩短供应链，互联网金融与产业的结合有了一个伟大的空.作为Nopin(Quote 002215，Consulting)下的农业发展贷款，依托Nopin在全国的合作经销商和零售店，从10万农户中选择借款人，将农户在生产种植过程中的资金需求释放到农业发展贷款平台，该平台不仅为农户提供融资，还提供供应链整合、农资电子商务、食品安全等金融服务。金鹏研究所内部人士表示，金鹏研究所将与上市公司联合推出产业供应链金融产品，支持产业链中的中小企业。目前，垂直细分平台已经出现在农业、珠宝、黄金等行业。珠宝贷款副总裁李认为，对于大量同质p2p平台，专注于子行业可以获得比较优势，并在市场中占据一席之地。

然而，垂直细分的行业p2p平台在未来会成功吗？李耀东认为，核心在于资本成本。例如，在中国，p2p平台已经被用来测试汽车金融。然而，由于该平台的高资本成本，汽车产业链中的企业有足够的廉价银行资金或自有资金，因此没有必要借用p2p平台。汽车金融的p2p服务仅限于短期过桥贷款和高端汽车抵押贷款，但很少涉及汽车经销商和购车者的分期贷款等服务。因此，从金融家的需求来看，细分平台只能在资本成本优势行业获得优势。同时，细分平台的高风险集中度也是平台开发中需要解决的问题。《田甜财富》首席执行官李表示，如果某个行业的业务风险集中度过高，就无法有效分散风险，行业内的周期性风险也无法避免，容易出现“一荣俱荣、一毁一毁”的后果。