国债期货：未到全面看空时

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周四，美国国债期货市场继续下跌，经济数据放缓，广泛信贷取得初步成效，这增加了债券市场对随后经济稳定的预期，导致长期债券持续承压。市场人士指出，在稳步增长逐步发挥后，短期内经济基本面可能确实会企稳，但目前的货币环境仍然偏紧，限制了经济的内部增长势头。为了支持经济，有必要放松货币政策。在货币状况大幅改善之前，经济不会大幅上升，债券的基本风险总体上是有限的，国债期货将继续走向down/きだよよ0/.

国债期货连续三天下跌

周四，五年期和十年期国债期货的主要合约连续第三个交易日收盘。从当天的情况来看，债券市场的谨慎情绪仍然很强，国债和期货两大主要合约在早盘均开盘走低，全天大部分时间呈现疲软波动的趋势，下午收盘前跌幅扩大。

在银行间市场，流动性表现出边际趋同的迹象，这对债券市场有一定的不利影响。交易员表示，周四银行间回购市场的流动性仍然宽松，但随着新的可转换债券的发行和新一轮IPO即将到来，市场对7天期和14天期基金的需求大幅增加。此外，上半年末各种因素带来的21天至2个月的资金需求旺盛，当日各时段回购利率全面上升。其中，目标7天回购利率上升9个基点，至2.14%，14天至2个月回购利率上升17个基点至35个基点。

市场人士指出，下午公布的经济和金融数据略好于预期，这进一步给中长期现金债券和国债期货带来压力。根据国家统计局11日发布的数据，5月份中国工业增加值同比增长6.1%，连续两个月同比增长，略高于市场预期。固定资产投资增速继续回落至11.4%，低于预期，但降幅小于前期。从1月到5月，社会零售额同比增长10.1%，与上月相比略有增长0.1%。随后，央行5月份公布的新增信贷、m2增速和社会融资规模数据超出预期。市场人士表示，5月份经济数据依然疲弱，但受外部需求略有改善和稳健增长政策的推动，经济下行放缓，有一定的企稳迹象；此外，金融数据略好于预期，这表明央行促进广泛信贷的努力取得了初步成效，增强了后续经济稳定的势头。

连续下行空房间有限

市场人士指出，经济疲软仍是目前的主调，但金融、货币等稳健增长政策为随后的经济稳定带来了一些希望。最近，债券市场的收益率曲线非常陡峭，长期债券的利率起伏不定，体现了市场对经济的乐观预期。

一般来说，对经济边际改善和流动性边际收敛的预期仍然会制约债券市场的信心。此外，本地置换过程的快速推进将大大增加市场中长期债券的供给，挤出其他利率债券的需求。因此，市场参与者建议短期内国债期货应该适度谨慎。

然而，许多机构仍然认为，that/きだよきだよきだよきだよきききだよ