对冲风险需求增加 期权市场持续升温

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受上交所50etf价格走低的弱冲击影响，50etf卖出期权合约价格上涨，认购期权合约价格昨日下跌。收盘时，在主要的6月合约中，平盘看跌期权“50etf月3300”收于0.1199元，上涨0.0152元，涨幅14.52%；平均看涨期权“50etf买入6月3300”收于0.1346元，下跌0.0151元，跌幅10.09%。

在波动性方面，周四，认购合同的隐含波动性略有上升，而看跌期权的隐含波动性继续下降。其中，6月平均买入期权“50etf买入6月3300”的隐含波动率为51.19%；6月平均看跌期权“50etf卖出6月3300”的隐含波动率为47.62%。

期权作为一种新的衍生金融工具，其功能之一是对冲现货和期货的风险。“随着本周股市的盘整，期权市场的总交易量正在增加，流动性也在增加。我认为原因在于，使用期权对冲现货的投资者数量大幅增加。”海通期货期权部表示。

关于市场前景，光大期货期权部的任表示，本周发布的cpi数据依然低迷，宽松货币政策环境下的流动性必要条件并未改变。然而，应该注意的是，杠杆工具的使用发生了一些变化，在早期极大地促进了市场的上行。目前，越来越多的券商纷纷降低融资比例，甚至将部分创业板股票的证券借贷对象转移出去。本周，股指期货的总仓位已经下降，这表明投资者使用杠杆工具的情绪已经下降。目前，市场更容易受到信息的影响，这表明投资者的购买动机在没有新的催化作用下有所下降，或者他们可能有获利心理。然而，入园资金仍包括前期筹集的巨额公共资金和通过信托筹集的资金。技术上，上证50指数的走势明显弱于沪深500和中小板，但大幅下跌的可能性较小。在适度看涨的背景下，我们可以建立卖出和卖出头寸的策略，以获得稳定的股权收益。建议卖出“50etf卖出6月3300”合约。如果价格上涨，我们可以通过提前购买成交合同来平仓。

海通期货期权部根据市场前景后的市场趋势判断，向一级投资者推荐:构建保护性看跌策略，建议下月买入部分实际价值看跌期权；二级投资者:同级投资者；三级投资者:适时卖出当月深度虚拟价值期权合约，并建议短期持有。