华商基金吴鹏飞：加大转型行业配置

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在以选择成长股而闻名的华商基金中，吴鹏飞管理的基金是最明显追求绝对回报的基金。能够挖掘成长股并追求绝对回报的基金经理认为，市场泡沫是合理的，没有成长股泡沫，就很难成功完成转型和改革。当前的泡沫为转型提供了资本积累的第一阶段，也为a股提供了大量高质量的目标。他预测，今年下半年将是业绩兑现期，医疗服务和tmt行业有望以更大的概率产生高质量的公司。传统产业的转型将提高效率，并有改进的机会。

高估值表明资源愿意流向新兴产业

吴鹏飞认为，2013年可以被视为成长股牛市的起点。虽然两三年过去了，但转变的过程远未结束。目前的高估值不能用来推断泡沫何时破裂。因为本轮牛市的主线是改革和转型，它正处于转型的初级阶段，它所需要的资源(如人力)刚刚开始流入。可以肯定的是，政策倾斜和资源倾斜将长期存在，中国的经济转型是一个长期的过程，需要资本市场的帮助。目前是第一阶段，下一阶段将进入真正的公司质量改进和目标筛选过程。预计互联网加、电信管理等行业将于今年下半年进入绩效交流和考核期。

"成长型股票出现泡沫是正常的."吴鹏飞表示，高估值表明资源愿意流向新兴产业。第一阶段的泡沫为产业转型提供了原始积累。国内市场的吸引力也促进了海外中国股票的回归，这使得a股新兴行业标的质量迅速提高，海外公司对行业的了解更深，技术更好，显示出泡沫的吸引力。就像建设一所优秀的学校一样，不仅要通过资金建设硬件和软件，还要吸引优秀的学生来提高学生的素质。

在即将到来的绩效兑现期，吴鹏飞分析有两个行业可以很有可能产生好的目标:第一，医疗服务。中国的医疗服务水平较低，只有借助技术进步和新的盈利模式，才能实现空室的卓越绩效。此外，医疗服务部门不太重视劳动力和资产，但毛利率较高。例如，医疗领域的食品配送和实验室检测等环节通过专业外包为空室带来了巨大的利润。目前，a股的相关标的逐渐增多。除了医疗服务，另一个容易产生良好标准的行业是正在升级和转型的传统行业。“改造落后的空.很容易取得成就”吴鹏飞认为。

管理回撤并抓住下一个机会

吴鹏飞外表诚实，性格冷静。因为他曾在一家保险机构担任投资经理，所以他在风险控制方面独一无二。他管理的两个基金，即中国商人的优势产业和中国商人的偏好红利，其折回率极小。数据显示，截至6月7日，今年中国企业主导产业的回报率达到80.04%，在131只同类基金中排名第52位，但其下行风险仅为1.87，远低于同类基金的5.27水平。吴鹏飞认为，尽管牛市是一种新的逻辑，但当市场下跌时，逻辑是一样的——伪造机会。在市场的任何阶段，最好的风险控制需要与尽可能尖锐的攻击相结合。“历史证明，如果存在回撤管理，就有可能抓住下一个机会，并有权讨论下一个机会。”他说。

接下来，他计划管理一只全新的基金——中国商业新常态混合基金。他表示，他的投资原则是首先考虑风险与机会的比例，而面对战略机遇，它会加大转型行业的配置力度。

吴鹏飞表示，在转型阶段，行业在经济中的排名将发生明显变化，转型速度将非常快，初期可能没有利润可证明。然而，转型方向是经济发展过程中的核心矛盾。今后，他将坚持转型产业的布局，做好风险管理工作。