6月橡胶要“看天行事”

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鉴于国内供应问题无法迅速解决，6月份仍是一个谨慎的趋势。但是，只要国外天气没有大的问题，后期的供应压力总是应该反映出来的。此外，复合橡胶新标准在后期的实施以及双反转的最终裁决将很快公布，对下游轮胎厂来说仍有许多不利因素。恐怕很难说胡焦在后期能走多远。

首先，5月份沪胶在1.35万元至1.5万元之间波动，主要是由于基础维修的市场趋势。在5月4日上半年触及前期高点后，国内外公司的价差开始明显缩小，这使得市场预期在后期会打开套利窗口。5月下旬，在日元贬值推动下的日本橡胶强劲上涨、厄尔尼诺天气市场预期的刺激以及国内“一带一路”政策的实施将会给下游企业带来希望的预期下，沪胶再次上涨。橡胶价格持续波动的原因主要是短期供应紧张和下游消费不利。作者认为，6月份天气投机的主题将继续出现，这仍能支撑沪指，但下游消费疲软可能难以支撑沪指走得太远。

其次，国内供应在短期内仍有隐忧。根据天然橡胶的季节规律，这是橡胶生产国橡胶切割的高峰期。今年的特殊性在于天气异常和割胶意愿下降。目前，我国海南产区干旱，干旱仍在发酵。最新消息称，海南西部的一些橡胶林已经停止砍伐。短期内，由于天气原因，国内供应减少，国内外价格差异大，所以国外橡胶暂时难以进入。短期内很难缓解中国新橡胶的供应紧张。

第三，一月至五月进口货量持续下跌。根据5月份发布的最新进口数据，国内进口的天然橡胶和合成橡胶(包括胶乳)为28万吨，总额为30.55亿元，同比和环比持续下降。2015年1月至5月，中国进口天然橡胶和合成橡胶(包括乳胶)。1.61亿吨，同比下降15%;进口总额175.16亿元，同比下降35.6%。

第四，保税区的库存仍然很低。截至5月底，青岛保税区的库存为168，100吨，自3月以来一直在下降。与去年相比，今年的去库存化是显而易见的，这是近年来的低水平。它对天然橡胶价格起到了很好的支撑作用。然而，上海证券交易所的库存在春节后继续下降，这也符合季节规律，并且仍在逐年下降。根据法律规定，后期库存可能会增加，这将在最近几个月对磁盘价格造成压力。

最后，下游重型卡车销售继续疲软。重型卡车数据在5月份继续显示疲软，同比和环比均有所恶化，超出市场预期，同比下降31%。根据往年重卡销售的市场规律，4月和5月是重卡销售的高峰期，今年明显呈现出淡季。下游消费形势依然严峻，如果下游消费得不到有效改善，天然橡胶的供需格局能否得到改善值得怀疑。