中概股回归：家门口的机会 促进经济结构转型

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登陆a股的暴风科技(报价300431，咨询)引发了一场风暴。该股股价从上市时的9元左右涨到327元的高点，目前总市值接近370亿元。这使得在美国上市的类似公司跃跃欲试，中国股市的回归浪潮也正在酝酿之中。

一段时间以来，媒体上有很多关于拆除协议控制结构和回归a股套利的报道。可以说，对于“钱”是有前途的还是有很多风险的，有不同的看法。

笔者认为，首先应该从战略和趋势的角度来解读中国证券交易所的收益。回归的目的是更好地为中国经济结构的转型升级做出贡献。

当前，中国正处于从传统经济向新经济转型、“互联网+”普及和金融改革创新三个周期叠加的特殊时代窗口。6月初，国务院常务会议定下了鼓励“大众创业创新”的基调，出台了许多优惠政策，甚至高喊“推进中国特殊股权结构创业企业上市”。

从大环境来看，国内资本市场改革正在不断深化。对于中国股票而言，上市门槛和海外市场都在逐渐缩小，无论是新三板还是主板市场，注册制度改革都在逐步接近。

在国家战略层面上，无论是政策红利还是“鸟巢”(深化资本市场改革)吸引“凤凰”，都希望吸引高质量的中国股票公司回归，使国内资本能够以市场化的方式进入新的经济企业，促进创新型企业快速成长，从而加快经济结构调整的步伐。

其次，对于中国股票而言，当在海外市场上市时，投资者主要是海外机构投资者。受文化和认知环境等因素的影响，他们对中国企业的理解往往有一定的局限性，导致估值差异较大。

暴风科技之后，更多的中国股票加入了回归a股的队伍。领军者分众传媒借宏达新材料(报价002211，咨询)入股a股，市值预计超过1000亿元。完美世界、盛大游戏等企业也有这个计划。

中国股市的回归也为国内资本市场提供了高质量的投资目标。资本市场的发展需要优秀公司的支持，特别是在当前的经济环境下，需要代表新经济和新模式的公司来承接市场资金。

当越来越多真正优秀和优质的企业出现在a股市场时，“海归”将为中国资本市场的长期可持续发展带来一丝曙光。

看到这一趋势，我们将在不久的将来建立一个新的私募股权投资基金。重要的战略是中国股票回归国内上市，参与国家经济结构转型，帮助优秀企业做大做强，为促进社会经济发展发挥强大作用。

当然，风险总是伴随着机遇。虽然中国股市的回归是一种趋势，也是一件好事，但这并不是一件无忧无虑的事情。一方面，在拆除vie阶段，企业在运营层面将面临一定的风险，如终止所有vie控制协议、重组国内企业业务结构、取消或转移海外实体等。，从美国股市退市的价格将是一个博弈过程；另一方面，在拆除vie结构后，无法确定其能否成功在a股上市。

但是交易的难度并不影响投资的本质。从另一个角度看，难度很大，投资机会也很大。在市场上，格非资产作为市场上领先的母公司基金管理机构，过去投资过8000多万美元和人民币基金，与业内许多优秀的基金经理合作过，拥有丰富的储备项目资源，愿意成为中国资本市场发展的重要推动力。