欧佩克为何不愿意减产

本篇文章2109字，读完约5分钟

厦门大学能源经济合作创新中心主任

林伯强

自今年3月底以来，国际油价出现强劲反弹，4月份布伦特原油价格上涨21%，同期美国原油价格上涨25%。原因有很多，包括美元疲软、供应过剩的缓解以及地理位置。欧佩克6月份的会议决定维持目前的产量，因此对国际油价的未来趋势有许多不同的猜测。一些研究机构表示，在未来10年的大部分时间里，布伦特原油价格可能徘徊在每桶60美元左右。一些人还警告说，如果对新的石油供应能力的投资太低，石油价格在未来可能上升到每桶200美元。其他机构认为，长期布伦特原油价格应至少达到每桶80美元，以满足维持石油需求所需的投资水平。我更希望油价不会长期保持在每桶60美元以下，至少有以下原因。

首先，石油供求是影响油价的最基本因素。本轮油价大幅下跌。有人认为，由于美国页岩油的开发，石油供过于求。从最简单的经济学角度来看，油价下跌将导致石油需求的增加和石油供应的减少，这最终将导致石油供求之间出现新的平衡点。美国能源信息署最近降低了今年和明年美国原油产量的增长，而国际能源署认为明年全球石油需求将会加速。虽然短期内石油供应不会急剧减少，但不争的事实是，全球石油公司投资的急剧减少和美国页岩油钻井的持续减少将减缓未来的石油生产。库存增加对油价来说是个负面消息。最近，经常有消息称原油库存已经上升。例如，美国原油库存已达到85年来的最高水平。库存增加可以理解为石油不能出售，也可以理解为制造商在后期更加关注较高的油价。

第二，地缘政治问题。在目前的油价水平上，没有一个欧佩克成员国能够在不动用其储备资产的情况下满足其预算要求(卡塔尔和科威特可能更好)。尽管沙特阿拉伯拥有7000亿美元的储备资产，但这种情况还能持续多久？许多海湾国家，特别是欧佩克国家的社会稳定是靠财政来维持的，它们的财政支出平衡一般要求油价在每桶80-100美元之间。如果油价长期低于每桶80美元，除非他们改变生活方式，否则他们的社会稳定将受到影响，而地缘政治对国际油价的影响将永远是立竿见影的。一旦这些国家出现社会稳定问题，它们就可以立即改变石油供求和油价预期之间的平衡。

第三，石油是一种不可再生能源，其稀缺性决定了价格将脱离成本，不可再生资源的价格上涨以替代产品的成本结束。过高的油价会导致制造商寻找替代品，因此油价不可能长期高于替代产品的价格。页岩油是石油最直接的替代品。摩根士丹利曾经估计，美国页岩油的平均盈亏平衡价格为每桶76-77美元。低油价不仅大大降低了美国页岩油公司的开支，还将现有钻机的数量降至2011年6月以来的最低水平，一些页岩油公司已经开始破产和重组。因此，除非页岩油成本进一步降低，否则油价不可能维持在每桶60美元以下。

今年4月，国际油价强劲持续反弹，极大地改变了市场气氛，从悲观转为更加乐观。如果沙特阿拉伯能在此时通过减产来增加火力，油价可能很快就会上涨。然而，根据欧佩克的月度报告，沙特阿拉伯4月份的日产量增至1031万桶，略高于3月份的1029万桶，创下近30年来的最高产油纪录。此外，沙特阿拉伯计划将运行中的钻机数量从212台增加到220-250台。

现在看来，美国想要高油价，而沙特阿拉伯想要低油价。奇怪的是，作为世界第二大石油进口国，美国也是低油价的最大受益者之一。低油价显然不是沙特阿拉伯想要的。油价的这一轮大幅下跌已经让沙特阿拉伯损失了数千亿美元。那么，如何分析沙特阿拉伯目前增产的顽固行为呢？

沙特阿拉伯的低价上涨付出了巨大的代价，但也直接教育了新的非常规石油投资者。非常规石油是资本密集型产业。如果成本不一定足够低，对非常规油气的投资需要更加谨慎。过快的投资和过高的融资杠杆将使其损失所有资金。目前，沙特正在逐步提高石油产能。沙特阿拉伯认为美国页岩油制造商已经存在了几天，如果他们再推一次，可能会倒闭，这可以理解吗？吸取这些投资者的经验教训将使页岩油投资者在未来更加谨慎？因此，尽管沙特阿拉伯不足以驱逐非常规油气，但它可以有效打击非常规油气的投资热情，这也可能会延缓非常规油气的技术进步。

另一方面，电动汽车和储能技术也是石油的强大替代品。从长远来看，对油价的最大威胁可能是电动汽车和储能技术。电动汽车、储能技术以及风能和太阳能的结合可以成为石油的有效替代品。虽然电动汽车和储能技术的发展并没有对石油替代产生实质性的影响，但近年来电动汽车和储能技术取得了长足的进步，石油替代的威胁也越来越明显。保持相对较低的油价会降低电动汽车和储能技术的投资热情，从而延缓电动汽车和储能技术的技术进步。

沙特阿拉伯石油部长阿里？奈梅最近提出，沙特阿拉伯可能会在本世纪中叶逐步淘汰化石燃料。如果他不只是说说而已，但沙特阿拉伯真的相信这一点，这将解释为什么沙特阿拉伯继续以低油价增加产量。因为目前，世界石油至少可以开采40年，如果我们真的预见到那时能源已经被非化石燃料所取代，那么计算现在可以销售多少石油是合理的。

中国目前是世界上最大的石油进口国，无论谁愿意以任何方式保持低油价，对中国来说，利大于弊。凭直觉来说，如果油价能保持在每桶60美元以下，根据2014年的进口量，中国每年可以节省近1000亿美元。