中概股回家心切 半年13家启动私有化

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另一波股票可能不得不一起回家。6月12日，贾茹宣布已经收到私有化的提议。两天前，即6月10日，世纪互联网、人人公司和易居中国在同一天宣布，他们收到了私有化提议。中国股票私有化意味着回归a股是至关重要的第一步。

在美国上市已经成为中国企业家的梦想家园，现在越来越多的中国股票竞相在中国上市。成功实现私有化并赶上牛市，已成为渴望回家的中国股市的新竞争。

据《新京报》记者不完全统计，2015年上半年，13家中国股份公司已经完成私有化或开始私有化。

海外上市被“低估”

自6月份以来，a股一直稳定在5000点。在牛市中，不仅散户获得了巨额利润，在这个神话，上市公司的市值也在不断扩大。

典型案例是暴风科技(报价300431，咨询)。6月11日，暴风科技以每股307.56元收盘，市值超过369亿元，是3月24日上市首日的43倍。

除了暴风城，在a股上市的乐视(报价300104，咨询)和东方财富(报价300059，咨询)等互联网公司也表现良好。

与拥有财富的a股公司相比，中国股市在大洋彼岸的美国并不容易，而“被低估”是许多选择在美国上市的公司的普遍感觉。

例如，中国股票公司金高太阳能的市盈率只有一位数，其余的市盈率大多是20-30倍。易居中国和Taomi.com的市盈率刚刚超过100倍，在中国股市中处于高位。

而不是通过vie结构(即协议控制模式)承担未知的策略风险。虚拟企业架构在中国互联网企业中应用广泛，大多数海外上市公司都采用虚拟企业架构。海外上市不如回到大容量a股。

游戏公司是第一个吹响中国股市回归号角的公司。2014年1月，盛大游戏宣布私有化(即控股股东回购少数股东所持有的全部股份，扩大现有股份，最终将公司退市)。这通常被理解为回归a股的第一步。4月，达成了私有化和合并的最后协议，将于今年下半年从名单中删除。然后巨人网络在去年4月宣布私有化，并在去年7月完成私有化。

2014年，中国燃烧叶巍、诺亚洲教育、高德软件和兰琪科技完成私有化。

2015年，中国证券交易所的私有化和退市呈现燎原之势。据《新京报》记者不完全统计，自2014年以来，已有19家企业开始了私有化进程，包括如家快捷酒店、嘉园、九邦数码、雪达教育、中国移动游戏、淘米等。

回家至少需要两三年时间

暴风科技的冯鑫现在拥有约80亿的账面资产，感谢中信证券(报价:600030，咨询)的代表参加2010年的会议。另一方建议他解散vie，让暴风城在中国上市。

这些私有化的中国股票的一个共同特征是，这只船很小，容易调头。目前，已完成或准备私有化和退市的中国股票市值一般不到10亿美元，九邦数码和诺亚洲的市值约为1亿美元。

然而，对于许多中国股票来说，仍不清楚它们能否突破拆分vie和回归a股的几个门槛，赶上这轮牛市。

要拆除vie结构，只有pe基金需要经过五个层次，即需要海外投资者的支持、终止所有vie协议、重组境内企业的业务结构、终止基于海外上市的员工股票期权激励计划、取消或转让海外实体、取消境内居民设立的海外特殊目的公司(SPVs)的投资回报外汇登记。

盛骏投资管理有限公司高级合伙人黄宇表示，即使不考虑拆分vie的技术问题，也只是时间成本问题。

从退市到a股重新上市，花几年时间并不罕见。根据CICC的延迟报告，从美国股市退市a股主要包括三个主要步骤:从美国股市退市、拆除vie结构和a股上市。在正常情况下，从私有化进程中退市通常需要大约6个月，但拆除vie结构需要大约4至7个月，a股ipo上市和发行需要大约60周，因此至少需要2至3年时间。

一些市场分析师认为，两年是回归a股的最佳窗口，要跟上牛市是一个挑战。

“即使程序是顺利的，如何评估企业的a股回报，多少融资是合适的，如何避免恶意欺诈在二级市场投机盛行？”黄宇认为，这些问题仍然存在。

在美国和中国，回归a股的途径是什么

1私有化

时间大约是6到7个月

(一般来说，私有化意味着控股股东回购少数股东手中的所有股份，扩大现有股份，最后将公司退市。(

●寻找pe与战略投资者的合作意向

●向董事会提交私有化计划并公开宣布；董事会批准并签署最终收购协议

●从美国证券交易委员会除名和注销

2拆卸vie结构

时间大约是4到7个月

(对许多中国股票而言，回归a股的关键是拆分vie结构，解除海外公司对国内公司的协议控制。(

●需要获得海外投资者的支持

●终止所有vie协议

●重组国内企业的业务结构；基于海外上市的员工股票期权激励计划终止

●海外实体的注销或转移等。

3 a股上市

等待时间约为12个月

●排队上市

(自查符合主板/新三板上市条件。新三板上市速度快，排队需要1-3个月)

●借壳上市