股市牛 券商系期货公司业绩靓

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期货行业保证金规模超过4000亿元

股市牛市给期货行业带来新一轮洗牌:经纪类期货公司的优势进一步凸显，只有少数转型速度快、基础扎实的传统期货公司仍能坚守第一阵营。

根据中国期货业协会昨天发布的2014年期货公司财务信息，无论是净利润、手续费收入、客户权益、注册资本、净资产、净资本等。与前一年相比，经纪期货公司赢得了第一名，并且正在加速增长。

海通期货研究所所长尚高介绍，本轮牛市始于2014年7月底，由于市场价值的快速增长和机构对冲风险需求的上升，导致股指期货交易量快速上升，成为券商利润增长的主要因素。经纪期货公司在金融期货中具有内在的渠道优势。一方面，他们依靠经纪客户群，这预计会给他们带来指数级增长的金融期货客户。另一方面，经纪公司的自营基金也为其金融期货做出了很大贡献。“这种期货品种的交易结构将加速期货行业的洗牌，这将使一些中小期货公司难以为继。经纪期货公司仍处于盈利的前沿，这种情况预计将在2015年股市牛市的背景下持续。

12家公司的净利润超过1亿英镑

据协会数据显示，2014年，12家期货公司净利润超过1亿元，其中排名第一的中信期货净利润高达2.8亿元，其次是永安期货2.7878亿元，国泰君安期货1.9亿元。第四至第十二位分别是中粮期货、蔡中期货、海通期货、银河期货、广发期货、国鑫期货、中国国际期货、光大期货和招商期货。

值得注意的是，蔡中期货。2013年，该公司亏损3352.44万元，但在2014年，它逆势而行，在净利润排名中上升至第五位。

尚高对《中国证券报》记者表示，在传统期货公司中，永安期货和中粮期货仍占据盈利优势，反映出大宗商品期货公司越来越强大。在经纪类期货公司中，与国泰君安相似，由于其相对较低的人员成本，与控股股东起到了业务上的联合，并且公司具有较高的经营效率，因此其净利润也比较突出。

另一项重要指标——客户权益数据显示，2014年，五家期货公司的客户保证金超过115亿元，其中中信期货186亿元，永安期货147亿元，国泰君安137亿元，银河期货120亿元，海通期货115亿元。

然而，据《中国证券报》记者报道，今年以来，由于a股牛市的刺激，国内期货市场的保证金规模持续大幅增长。以中信期货为例。今年5月，利润率约为270亿元，现在市场份额已增至350亿元。

2014年，整个行业的利润规模刚刚超过3000亿元，现在已经超过4000亿元。

整体商业形势有所改善

方正中期研究院的王骏表示，2014年，期货公司盈利公司的数量增加到124家，亏损公司的数量下降到26家，其中盈利公司占83%，亏损公司仅占17%；2014年，期货公司利润总额为40.72亿元，表明期货公司实现了2014年全行业利润。其中，净利润超过1亿元的公司有12家，利润总额19亿元，占行业利润总额的46.6%；净利润超过5000万元的公司有27家，利润总额为29亿元，占行业利润总额的72.15%。在这27家公司中，有18家经纪期货公司，占67%。在前50家盈利公司中，有28家经纪期货公司，占56%。在利润总额排名第124位的公司中，有60家经纪期货公司，占48%。

通过对26家亏损期货公司的分析，总损失为1.66亿元，损失金额较小，平均每家公司损失638万元。王骏认为，这反映了期货公司的整体盈利能力。

宝成期货研究所副所长程认为，期货公司经营状况的改善主要表现在两个方面:一是各期货公司的净利润总额较去年大幅增长。2014年，国内期货公司实现净利润407267.17万元，同比增长14.1%。其次，净亏损的期货公司越来越少。2014年，有26家期货公司出现净亏损，而2013年为31家。

金融期货交易快速增长

“本轮牛市始于2014年7月底，由于市场价值快速增长和机构套期保值风险需求上升，导致股指期货交易量快速增加，成为券商利润增长的主要因素。”尚高说。

据临时协会统计，5月份金融期货交易持续火爆，成交量和成交额分别达到4200万手和59.75万亿元，同比分别增长201.48%和564.54%，环比分别增长6.47%和14.17%。值得一提的是，5月份金融期货总成交量占全国期货市场总成交量的83.84%，比4月份高出2.65个百分点。

与金融期货的受欢迎程度相比，商品期货略显落寞。数据显示，国内商品期货市场的成交量已经连续两个月下降。其中，5月份商品期货市场成交量和成交额分别为2.55亿手和11.52万亿元，分别比上个月下降15.56%和4.95%。能源和化工、有色金属和贵金属活跃品种的期货交易量下降多于上升。

从国际市场经验来看，金融期货的发展潜力远远没有这些。根据期货行业协会(fia)对全球75家衍生品交易所的最新统计，2014年全球期货交易额为218.67亿手，增长1.5%。其中，金融期货交易量为177.08亿手，占80.98%，商品期货交易量为41.59亿手，占19.02%。

从交易类别来看，股指期货和期权表现出最强的增长趋势，成交量增长8.3%，达到58.3亿笔，占全球市场的近26.7%。另一个热门品种是农产品期货和期权，其交易额增加了15.7%，达到14亿笔，占全球市场的近6.4%。外汇交易量非但没有增加，反而下降了15.1%，为21.2亿笔。

“国内金融期货交易量的快速增长将会给期货市场和期货公司带来新一轮的洗牌。”业内人士指出，券商期货公司在受益于金融期货发展后将继续领先，而传统的商品期货公司可能会落后。

期货公司正忙于转型

“海通期货今年的保证金接近200亿，公司的规模效应显现，但创新和转型已经成为公司成本上升的主要方面。风险管理子公司、财富管理和it是关键的投资领域，尽管创新业务可能不会给公司带来短期业绩。增长显著，但未来仍在预料之中。”尚高说。

程表示，数据显示，2014年手续费大幅下降，期货公司利润增长主要来自资产管理和风险管理子公司等创新业务。2014年，国内期货公司手续费总额为1024172.91万元，同比大幅下降17.59%。

尚高认为未来的期货公司可能有两种趋势。一是通过并购，特别是上市，包括主板、创业板、新三板或海外上市，进入资本时代，解决公司管理层的激励，实现独立和强大。二是与控股公司特别是经纪部门合并，充分发挥原有证券金融机构的转型优势，利用证券渠道优势，迅速扩大市场规模，抓住混业经营背景下衍生产品业务的市场机遇，共同拓展证券期货业务。