两大电机A股竞技并购重组

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同样的资产收购，也涉及到新能源业务，大阳电气(报价002249，咨询)和方正电气(报价002196，咨询)恢复了“告诉法官”一致，以满足二级市场的考验。不同的是，大阳电气的M&A计划充分利用了新的筹资政策，大榭筹集了29亿元，而大榭只筹集了6.3亿元，仅用于此次并购。

昨天晚上，大洋电气宣布，该公司以35亿元人民币收购上海电气传动的交易通过了交易所的审查，该公司的股票将于今天恢复交易。几乎与此同时，方正汽车也宣布恢复交易，称两家公司在新能源汽车领域的收购已获交易所批准，该公司的股票今天恢复交易。

在业内人士眼中，随着政策暖风的频繁吹拂，中国新能源(报价600617，咨询)汽车市场持续增长。在明确的市场形势下，具有资本优势的上市公司迅速行动，通过并购手段打开整个产业链，从而跻身一线企业行列。

强滩新能源汽车

根据大阳电气的重大资产重组计划，公司计划通过发行股票和支付现金的方式，以35亿元的价格收购上海电气传动100%的股权，其中现金支付7.99亿元，其余部分将以每股6.34元的价格募集股份，不超过4.26亿股。

据公开信息，上海电气传动是中国最早从事R&D新能源汽车驱动电机系统生产和销售的企业之一，在商用车和乘用车驱动电机系统领域拥有较高的市场份额。

显然，这个目标在大洋电气新能源汽车的布局中扮演着重要的角色。经双方协商评估，上海电气传动的成交金额为35亿元，升值约31.98亿元，升值率为1057.12%。根据财务数据，上海电气传动2013年、2014年和2015年第一季度扣除的非净利润分别为-1639.98万元、2890.52万元和-791.95万元。

为此，公司表示，大洋电气和上海电气传动都是中国新能源汽车驱动电机系统行业的龙头企业。交易完成后，上海电气传动将成为大洋电气的全资子公司。届时，上市公司将涉足新能源汽车业务。市场拓展、技术研发、运营协调、资源配置等方面与上海电气传动对接，最大限度发挥两家公司在新能源汽车驱动电机系统领域的优势互补和协同作用，提升公司在新能源汽车驱动电机系统领域的综合实力。

与大阳电气不惜任何代价发展新能源汽车业务类似，方正电气为了提高技术水平，一次收购了两家新能源汽车公司。

根据公告，方正汽车拟通过发行股票和支付现金的方式，分别向上海海能和德沃斯的全体股东购买上海海能100%的股权和德沃斯100%的股权。这两项资产的总价值为13.45亿元，其中现金对价为6.13亿元，其余7.32亿元将以每股15.39元的发行价发行不超过4756.34万股的股票。

同时，公司计划向实际控制人金世豪、张敏、公司董事翁伟文募集配套资金6.3亿元，以每股16.41元的价格进行不超过383.913股的非公开发行，以支付现金对价和交易费用。

在业内人士看来，通过上述收购，方正汽车将从新能源汽车驱动系统供应商升级为中国为数不多的汽车动力系统等系统集成商之一，具备基于车辆控制器、转向控制和电机控制等控制平台支持驱动电机等执行器的系统集成能力。

竞争性并购

虽然在并购领域，大洋电器和方正电器做出了同样的选择——新能源汽车，但从重组方案设计的角度来看，两家公司各有优势。

以大阳电气为例，公司除了发行股票和支付现金收购上海电气传动外，还计划以每股不低于7.17元的价格非公开发行不超过2亿股的股票，并筹集不超过29亿元的现金支付对价、中介费和补充营运资金。

与通常用于支付并购现金对价的匹配筹资不同，大阳电气的匹配筹资只有7.99亿元，仅占27.56%，高达29亿元。

剩余资金中，约5.68亿元用于三个项目，包括新能源汽车发动机系统产业化能力建设项目。此外，14.33亿元将用于补充营运资金，占配套筹资比例的49.4%。

在投资银行家眼中，大阳电气募集配套资金规模如此之大，主要得益于监管部门大幅提高配套融资比例上限。根据当时的修订，上市公司发行股票时筹集的配套资金购买资产的比例从25%扩大到不超过所购资产交易价格的100%。“除现金对价和几个配套项目外，大阳电气的主要配套资金用于补充上市公司的营运资金，没有进一步增持的计划。”

记者还在公司公告中看到，大洋电气明确表示新能源汽车是汽车领域未来的发展方向，公司计划围绕新能源汽车驱动电机系统行业进行相关并购，并在并购后增加相关领域的资本投入。工业M&A需要长期的资金支持，这次筹集的配套资金将为公司下一次M&A整合做好充足的资金准备。

回顾方正汽车的计划，此次合并仅筹集了6.3亿元，并选择了一步直接赢得两个不同细分市场的公司。

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