避新三板定增破发雷区 券商向股民支五大招

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◎各位记者赵秧歌王燕丹

当新三板下跌时，就连王亚伟将参与的招商局也接近固定价格上涨。随着新三板日益受到重视，如何规避新三板的风险成为热门话题。对此，民生证券研究所新三板研究中心(以下简称研究中心)建议投资者牢记五大纪律，以免打破雷区。

估值:选择市盈率低的股票

首先，研究中心建议投资者应该选择市盈率在10倍左右的较低股票。原因是市盈率反映了市场对股票的投资热情，过高的市盈率意味着股价可能会出现大的泡沫，破裂的风险很高。

根据研究中心的统计，市盈率与破损率成正比:当市盈率大于40倍时，破损率最高，为21.51%；市盈率在20至40倍之间，突破率为17.75%；市盈率在10至20倍之间，突破率为16.38%；当市盈率小于10倍时，突破率最低，为13.12%。也就是说，破断率随着市盈率的降低而降低，降幅超过8个百分点。

其次，市场价值越小，破碎率越高；业务收入越少，破产率越高。当市场价值超过7亿元时，破碎率为22.22%。随着市场价值的下降，破碎率逐渐增加。市场价值为3-7亿元，破碎率为24.18%；市值不到3亿元，突破率扩大到41.09%，增长近100%；当营业收入较高(1.2亿元以上)时，最低破碎率为20.35%，当营业收入在5000万元至1.2亿元之间时，最高破碎率为22.05%。

基本面:选择增长较高的股票

第三，从增长的角度来看，营业收入和净利润的增长率与损耗率成反比。当营业收入增长率大于40%时，最低突破率为17%。随着生长率的降低，破碎率逐渐增加到18%；当净利润增长率大于100%时，最低突破率为16.32%，随着增长率的降低而逐渐增加，最高突破率为18.33%。

第四，从盈利能力的角度来看，销售净利润率越低，破损率越高。当销售净利润率超过14%时，最低突破率为16.61%，当销售净利润率低于2%时，最高突破率为18.64%。销售净利润率越高，公司盈利能力越强，每股预期收益越高，破产风险越低。

第五，从资本结构来看，财务杠杆越高，收益率越高。当资产负债率超过50%时，最高违约率为18.29%，当资产负债率低于50%时，违约率约为16%。较高的资产负债率意味着公司可能面临较高的财务风险，同时后期付息压力加大，再融资难度加大，不利于公司的长远发展。

根据研究中心的说法，综上所述，为了避免打破雷区，我们应该选择:更高的市盈率和更低的市盈率；更大的市场价值和更多的经营收入；营业收入增长率和净利润增长率较高；销售净利润率较高；资产负债率低的股票。