重组途中的接盘客

本篇文章2214字，读完约6分钟

M&A是一个利益交织的贸易区。尤其是在牛市中，一旦你进入市场，就意味着财富增值的机会。据《上海证券报》记者报道，近日，许多暂停重大事件策划的公司都同意控股股东转让部分股份，且所有收购方都有pe背景。据M&A资深人士分析，这种重组已经是对公司股份“半成品”的收购，可能部分是为关联方持有，部分是作为牵线搭桥的报酬。

Pe分割和重组“半成品”

随着并购热潮的兴起，pe争夺二级市场已经成为a股的一大景观。一些私募股权公司通过协议获得股份，成为a股公司的重要股东甚至控股股东。如果交易发生在重组暂停期间，这种股权转让将有更复杂的利益。

昨日，由于*st申克(报价002633，咨询)在重大事件停牌期间披露，实际控制人何全波和何建东分别将公司2064.38万股股份转让给苏州田海蓉投资有限公司，占公司总股本的13.76%。值得注意的是，该协议的转让价格为16.5元/股，仅为停牌前一天收盘价32.87元的一半，总转让价格为3.41亿元。

苏州田海蓉拥有注册资本5亿元，主要从事对外工业投资、企业资产并购等。法定代表人及董事长为陈海昌。除了pe业务，陈海昌的工业资产还包括上海纳科润滑技术有限公司和江苏大成生物技术有限公司

陈海昌的超强议价能力也体现在洪磊股票上(报价002647，咨询)。5月29日，股份的实际控制人之一金与陈海昌签署股份转让协议，以每股16元的价格向陈海昌转让1156.12万股股份，总转让价格为1.85亿元，折让率约为50%。转让完成后，陈海昌将收购洪磊5.27%的股份。然而，此次股权转让引起了监管当局的关注，公司随后因“检查与公司相关的重大问题”而暂停交易。

此外，在去年借包事件中，擅长长袖善舞的陈海昌和另一个自然人突然买入股份，引发市场质疑。

看着另一个pe接收器，沈培金。6月6日，盛华百科(报价600226，咨询)宣布，基于自身转型发展的需要，控股股东盛华集团拟以协议方式将公司6083.24万股股份转让给占公司总股本15%的自然人沈培金，转让价格为14.52元/股，总转让价格为8.83亿元。

此次股权变动后，盛华集团的持股比例降至19.27%，通过德清丰华投资间接持有21.77%的股份，并保持第一大股东地位。沈培金将持有盛华百科15%的股份，成为第二大股东。但是，6月23日，盛华集团与自然人于君、陆力斌、周文斌签订了股份转让协议，以每股14.52元的价格向上述三人共转让股份4416.75万股，占总股本的10.89%。因此，盛华集团的持股比例将降至10.88%，沈培金将被提升为新的控股股东和实际控制人。

据调查，今年5月25日，沈培金同意接受恒通集团持有的恒通光电(报价:600487，咨询)1900万股，占总股本的4.59%，每股单价为18元。恒通光电当时的市场价格是26.71元，最新的股价是44.1元。

沈培金背后是上海瀚业理财咨询有限公司..公司主要从事工业投资、投资信息咨询、企业管理咨询等业务。今年3月，天成控股(Quote 600112，Consulting)披露了增持股份的计划，并提出以不低于12.20元/股的价格发行不超过4亿股，募集不超过48.8亿元，全部用于基于移动互联网的小额金融服务平台建设项目。其中，汉冶财富认购1亿股，支出约12.2亿元。此外，汉冶财富还参与了永安林业重大资产重组的配套融资(报价000663，咨询)。

此外，今年2月因重大资产重组而被停牌的布森有限公司(报价002569，咨询)，今年3月底也出现了股权变动。上海瑞琪资产管理合伙企业(有限合伙)同意以每股20元的价格受让特许权集团持有的4180万股股份，成为新的控股股东，持股比例为29.86%。

利益安排发言人？

很难进入重组渠道，财富盛宴就在眼前。为什么大股东在这个时候出售他们的股份？接管方怎么能搭上这样的顺风车？

洪磊有限公司对监管关注函的反馈可以部分回复。关于陈海昌低价转让股份的依据，公告回应称，陈海昌拥有多家公司的控制权和较强的资本运营能力。随着战略投资者的引入，此次股权协议转让将对公司股权结构的优化、治理结构的完善以及产业转型升级产生积极影响。

值得注意的是，圣申克和洪磊经历了重组失败。前者计划向海润影视借款，后者计划以21.5亿元人民币收购东珠景观，因此两家公司都有重组的预期。陈海昌的进入或多或少与重组预期有关。

升华拜克的故事更加宏大。自3月25日以来，该公司已暂停非公开发行的交易。公司计划利用募集资金投资农业互联网金融市场，与中国供销系统的国有龙头企业合作，发展基于互联网的农业信贷、租赁等相关金融服务。该融资项目可能涉及新的电子商务公司和第三方支付公司的设立或收购，以及农业流通渠道的建设和运营和相关金融增值服务资产的收购。

半路上车成为最大股东的沈培金，将真正扮演一个让人惊叹的角色。一位投资银行家告诉《上海证券报》记者:“从股权比例来看，沈培金15%的持股比例并不高。从公司的固定收益框架来看，非公开发行股票的规模将非常大。届时，沈培金的股权将被大大稀释。很难说它是否还能保持其控制地位。”

至于大股东在重组规划期内转让股份的原因，上述人士分析，收购方可能持有部分股份，例如，为上市公司大股东持有部分股份，由于转让价格较低，可以少缴税款，便于重组方案发布后套现。另一部分可能是由于pe在重组和牵线搭桥过程中的巨大作用，这被视为一种奖励。此外，还可以代表重组关联方持有部分股份，从而实现重组收益的部分转移。“在重组过程中，不适合站出来的利益相关者如何在相对透明的资本市场上直接分配他们的利益？最好的办法是找一个中介来持有它，这不仅是一个证人，而且便于操作。”