市场将呈高度分化趋势

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嘉实基金副总经理邵建(博客、微博):

嘉实基金副总经理邵建在第17届(2014)中国上市公司金牛奖颁奖典礼暨高峰论坛上表示，过去两年的牛市受四大因素驱动，分为三个阶段。

第一阶段是创新驱动阶段。从2013年下半年到2014年上半年，经过几轮经济刺激，流动性并没有明显改善，投资者对当时的传统行业缺乏信心。此时，媒体、互联网、智能手机、军工、环保等新兴产业逐渐在资本市场得到认可。尽管主板市场涨幅不大，但新兴市场和转型市场的涨幅达到了70%。在这个过程中，资本还没有大规模进入市场，增加杠杆的情况相对较弱。

第二阶段是去年9月至12月。现阶段的典型特征是蓝筹股市场大幅增长，而创业板市场波动较大。在传统行业见底的背景下，充裕的流动性开始进入证券市场，成交量持续上升至万亿规模。估值吸引力、主要资产转移等因素共同推动市场上涨。

第三阶段是今年1-5月，资本因素推动了市场的大发展。在过去的两年中，两家公司之间的融资余额已经增加到约9000亿元，但在今年的前五个月，它已经从9000亿元增加到2万亿元，场外融资也在迅速增长。与此同时，在经济转型的背景下，a股市场近三分之一的公司提出转型。这个阶段被定义为一个大规模的资产再分配和由杠杆转换驱动的市场。

事实上，在过去两年中，低估值、大规模资产再配置、一定规模的杠杆作用和转型预期共同推动了市场。

对于未来的市场发展，邵建认为，未来的证券市场将高度分化。具有前瞻性并不断优化其业务模式、团队和机制的公司最终将脱颖而出，而继续依赖主题的公司将面临巨大压力。在这种情况下，市场将会调整和波动，投资者将告别喧嚣，进入理性思考和投资阶段。