牛市现“踩踏事件” 中字头概念大调整

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上周，沪深两市股指呈现大幅下跌趋势。笔者提到的上证指数在调整前的调整压力越来越大，上周已经得到证实。上证综指在整个一周内波动并持续下跌，在上周五跌破30天移动平均线后获得了技术支持。以“中文前缀”为代表的二线蓝筹股成为扼杀这种衰落的主要力量。而深圳成份股指数相对强劲，创业板再次成为反弹先锋的代表。

杠杆基金迅速而剧烈地撤退和调整

当市场认为新股认购期的诅咒无效时，股市已经暴跌。原因是什么？笔者认为股市本身具有内在的强烈调整需求是主要原因，而新闻中的利润空因素起到了推波助澜的作用。伞型基金的暂停、两家公司之间杠杆的收紧、两种高价股票贴现率的大幅下调，甚至一些券商逐步转出目标股票池，都将导致杠杆基金的退出，而杠杆基金只是股市增量基金的一部分。当新股认购期间大量资金被冻结时，股市的吸血效应被放大，供求关系明显向空方面倾斜。然而，一旦股市单边下跌，利润丰厚的盈利市场和短期恐慌市场就会仓皇出逃，踩踏事件频繁发生。因此，牛市中的调整往往是迅速而剧烈的。

在前一时期增加过多的品种仍然存在风险

在本轮上涨中，中咨头的股票是最疯狂的，在去杠杆化的冲击下，它们成了最大的输家。目前，中咨头的跌幅约为25%至29%，接近上一次调整中以券商为代表的飙升股周期性回调的门槛。如果股价进一步释放，低位不应关闭。总体而言，短期内个股风险仍集中在前期涨幅过大的品种上，而调整相对充分的个股可能有反弹机会。

在市场连续暴跌之后，空的动能已经收敛，但指数调整的趋势已经形成。当前调整的动力主要来自两点:一是入市热情下降，二是宏观压力。然而，a股牛市不会很快结束，未来将有一个进一步放松政策的大空时期，因此5月份继续降息的可能性很大。此外，今年前四个月新增基金209只，募集资金总额达到5100亿元。一旦市场迅速调整，新发基金的入场速度也将加快。因此，市场下周继续复苏的可能性太高。

电子商务和风险投资的概念值得关注

7日，政府官方网站公布了《国务院关于大力发展电子商务加快培育新经济动力的意见》。《意见》指出，要为电子商务创造宽松的发展环境，包括降低准入门槛、合理减税、减轻负担等。上周五，以上钢联和商业宝为代表的互联网电子商务板块整体飙升，预计空市场前景仍将呈上升趋势。

与此同时，《证券法》修正案进入实质性阶段后，登记制度的步伐越来越近。注册系统和新的第三板将为风险投资提供退出渠道，并增加一个新的项目筛选平台。参与风险投资企业的a股公司，如大众和卢鑫风险投资，将迎来一个重大的资产重估机会。

(国家证券财富中心黄波)

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短期疼痛急剧下降，而不是长期疼痛下降

上周，这两个城市的整体市场呈现出急剧下滑的格局。上证综指在三天内下跌了8.22%，创业板指数相对强劲，在一周内的表现为+4.05%。在盘面上，股票的每日涨停一度超过100点，这改变了此前的牛市氛围。在板块方面，在蓝筹股中，钢铁、基础设施和“一带一路”改变了此前的走势，成为市场崩盘的主要力量。其中，煤炭和钢铁行业大幅下跌约9%，一带一路下跌近8%，证券和银行分别下跌近3%和5%。中小板和创业板相对较强，网络信息板块上涨约11.3%，行业板块上涨近8%。

上周，有一个值得关注的盘中现象:上周三，上海证券交易所暴跌100点，而创业板指数飙升高达5%。“互联网加”和“软件”部门一直受到基金的追捧；“一带一路”和其他飙升的股票在早期被大量的能量所压抑而失败。上周四，上海股市暴跌100点，而深圳股市开始拒绝下跌，这也从另一个侧面提醒我们，风格转变来得正是时候。

根据沪港通的交易数据，在过去连续三个交易日中，上周四的资金流入大幅增加。上周五，随着1.47万亿新基金的回归，反弹终于出乎意料地到来。

我们认为，除非该指数反弹并收复失地，继续取得长足进步，否则监管机构短期内不会采取任何监管措施。短期疼痛急剧下降，而不是长期疼痛和阴下降。虽然很痛，但它来来去去很快，所以投资者不需要放大恐慌。随着28种风格的转变，尤其是以创业板为代表的热门话题和符合国家政策的行业，将受到基金的追捧。中期而言，仍建议关注互联网加、电子商务和创新型风险投资企业。从一季度基金头寸调整的数据中可以看出端倪:基金整体减持了以金融股为代表的蓝筹股，增持了“互联网+”等概念股。在一季度基金持有的个股中，计算机行业的个股数量最多，有34只，占25.19%；其次是传媒业，有15家公司，占20.83%；与“互联网”相关的个股占50%以上。不要看市场说什么，而是看市场做什么。

上帝关心江涛